■事件：公司发布公告，子公司江西合力泰拟以自有资金收购珠海光宇电池有限公司23.127%股权，交易总价2.90亿元。2017~2019年标的公司扣非归母净利润目标分别为0.8亿、1.1亿及1.3亿元或合计不低于3.3亿元。子公司江西合力泰及深圳比亚迪部品件拟共同出资3亿元投资设立江西比亚迪电子部品件有限公司，主要从事新型平板显示器件、线路板、智能控制系统产品等设计、生产、销售、研发。
■收购锂电池优质资产，行业成长前景看好。珠海光宇是从事锂电池研发、生产和销售的公司，主要产品为聚合物电池。产品定位于消费电子产品行业的中高端品牌厂商。公司是全球知名的锂电池生产制造商，产品具有较强市场竞争力。根据起点研究统计数据，2015年，公司已进入全球锂电池销售额前十名。根据公告，2016年珠海光宇实现营业收入21.68亿元，净利润8750.16万元。
根据锂电大数据统计数据显示，2015年全球锂电池电芯产值达到1570亿元，同比增长29%。珠海光宇积极布局动力电池市场，进一步加强公司核心竞争力。我们认为在新能源车以及3C产品的需求驱动下，锂电池行业成长前景看好。珠海光宇作为国内领先的锂电池制造商之一，将享受行业成长带来的业绩增厚。
■战略布局锂电池领域，“1+N”战略再升级。此次收购进一步扩展公司产品线，在现有触控、显示、摄像头、生物识别、高精密线路板、无线充电等产品基础上增加锂电池业务，增强公司核心竞争力。
标的公司在消费电子领域具备较强市场竞争力，下游客户结构优良。公司通过此次收购进一步扩展“1+N”战略，增强公司全品类产品在终端客户中的竞争力，有望促进创新业务发展并进一步改善公司客户质量。
■传统业务+创新发展，新一轮成长全面启动。公司2014~2015年前瞻战略性并购整合多个优质公司，于2016年完成整合并充分体现一体化规模效应，战略整合完成期适逢行业深度整合期，未来将充分受益于“二度跨周期”发展机遇。同时，公司积极发展创新业务，战略布局无线充电磁性材料、新零售电子标签以及锂电池。我们认为公司传统业务高景气，创新业务成长前景广阔，新一轮成长即将全面启动。
■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为13.40亿，20.14亿和28.76亿，增速分别为60.7%、51.0%、39.2%，EPS分别为0.43、0.64和0.92元，成长性突出；给予2017年29倍PE，6个月目标价为12.47元。
■风险提示：消费电子行业发展低于预期,新业务推进低于预期,宏观经济发展低于预期。
【安信电子团队】
孙远峰/张磊/赵琦/张大印/王海维
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