专栏名称: 晨明的策略深度思考

据前辈口口相传，在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。

【天风策略】上周股市流动性评级为C ——基金发行向好，逆回购回笼创10月新高

晨明的策略深度思考 · 公众号 · 股市 · 2017-12-11 21:10

主要观点总结

报告关注上周股市流动性评级为C，基金发行向好，逆回购回笼创10月新高。报告通过多个方面对股市流动性进行了详细分析，包括资金净回笼、利率、基金发行、市场活跃度、产业资本增持等。同时，报告还介绍了货币投放与派生、市场情绪、赚钱效应、利率及汇率等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 股市流动性评级为C

上周股市流动性评级为C，表明市场流动性状况有待改善。这可能是由多种因素导致的，如资金供需失衡、政策调整等。

关键观点2: 基金发行向好

上周基金发行保持高位，这反映了市场投资需求的旺盛。基金发行数量的增加可能带来新增资金，对股市流动性产生积极影响。

关键观点3: 逆回购回笼创10月新高

央行进行逆回购操作，同时有逆回购到期，导致资金净回笼创10个月单周新高。这对市场流动性产生影响，需要关注其变化趋势。

关键观点4: 市场活跃度走低

虽然基金发行保持高位，但市场活跃度走低，两融规模连续三周微幅降低。这可能反映投资者风险偏好下降，需要关注市场参与者的情绪变化。

关键观点5: 产业资本再现增持

产业资本净增持释放积极信号，这可能意味着产业资本对未来市场抱有信心，对股市流动性产生积极影响。

正文

上周股市流动性评级为C

——基金发行向好，逆回购回笼创10月新高

天风策略，徐彪/刘晨明

报告联系人：许向真

下表选取关乎股市流动性的14个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分130分，最低26分）。最终通过加权来获得综合评级。

一周概述

资金净回笼创新高，利率平稳浮动： 央行12月4日-12月8日进行2700亿逆回购操作，同时有7800亿逆回购到期，本周净回笼5100亿元（11月份央行净投放5000亿元），创10个月单周新高；上周MLF投放回笼实现对冲，为近几月首次只续作当天到期，值得关注；

数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于4.79%，上升2.79BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.65%/3.36%，分别下降0.05%/0.15%；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.65%/3.10%，分别变动+0.01%/-0.01%；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于4.45%/4.85%/4.80%，分别上升17.96BP/6.93BP/5.41BP；上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于5.25%/5.35%/5.35%，较前一周分别下降3.62/1.12/0.09BP；上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于4.93%/5.22%/5.34%，较前一周分别下降11.97/11.40/13.04BP；上周长三角票据直贴利率收于4.15%，较前一周上升10.00BP。

IPO核发降 低，基金发行增长： 上周IPO核发金额为24亿元，低破30亿，与11月3日创出的近期低位持平。基金发行上，上周17只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额122.72亿，保持年中以来高位，与9月份和11月份的高点持平。

市场活跃度走低，产业资本再现增持 ：两融规模连续三周微幅降低。截至12月8日两融规模为10137.71亿，占A股流通市值2.30%；融资买入额占全A成交额9.5%，较上周降低0.8%；上周全A日均成交额小幅下降至4009.34亿元，居于年中以来的相对低位，上上周为4095.87亿元（11月为5064亿元，10月4649亿元，9月5450亿元，8月5101亿元，7月4630亿元）。沪股通、深股通变化较大，上周沪股通流出资金51.04亿，深股通流出资金1.21亿，合计流出52.25亿；上上周沪股通流入资金30.72亿，深股通流入资金23.47亿，合计流入54.20亿。产业资本增持释放积极信号，上周产业资本净增持12.40亿元，再之前一周净减持10.76亿元。

其他我们重点关注的指标里 ：截至12月8日，12月份股权融资规模312.66亿，其中首发31.56亿元，增发143.36亿元；11月全月股权融资规模为1494.45亿元，其中首发募资222.49亿元，增发募集895.68亿元，相比10月融资规模回落（10股权融资规模为1814.53亿元）；上市公司并购重组方面，截至12月14日，12月份计划上会9家，其中已表决5家（4家通过，1家未通过），待表决4家。（11月13家、10月7家、9月16家），有回升的态势，但通过率有所下降；上周开放式基金分类股票投资比例继续小幅回落。