铅笔道作者 | 直八
山东威海最近跑出一个超级隐形冠军：威高血净，向国内发起IPO冲刺（主板）。
顾名思义，它的业务主攻方向是：血液净化，为终末期肾病患者提供治疗所需的医疗器械和药品，比如血液透析器、血液透析机、腹膜透析液等。
以血液透析器为例，2022年，威高血净的国内市场份额为32.5%，位列全行业第一。
因此，这是一家妥妥的超级隐形冠军。
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威高血净的创始人叫陈学利，1951年生人，出生于山东威海，曾担任威海环翠区田村镇福利院院长。
1988 年，陈学利接触到一次性输液器，看到了医疗器械领域的发展潜力，于是靠着 2.5 万元的税务周转金，成立了国营山东威海医疗器械厂一分厂，这成为威高集团的前身。
1992 年，企业更名为山东威海医用高分子制品总厂，业务拓展至一次性医用材料和卫生材料，为后来进入血液净化领域奠定了基础。
2004年，威高集团成立医用高分子制品公司，开始将重点放在血液净化领域。经过一段时间的研发与积累，它推出了自主研发生产的 “聚砜膜透析器”，打破了国际垄断：性能能与进口产品媲美，但价格低了30%左右，开始在市场上供不应求。
随后，通过连锁化、集团化模式，威高集团在多个省份建设透析中心和肾科医院。至2017年，它在 8 个省同时开展建设。截至 2020 年，开业的独立透析中心有近 100 家。
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目前，威高血净最核心的产品是血液透析器，收入占比最高。2024年1-6月：血液透析器收入为81,661.09万元，占主营业务收入的51.31%。
通俗来说，血液透析器就像一个人工制造的“肾脏”，主要工作是帮助肾脏衰竭患者清除体内的废物和多余的水分。
具体流程是：首先，患者的血液通过一个管道被引流出体外；随后血液会被引入到透析器内部，通过透析膜将废物和多余水分分离；最后，经过透析膜的过滤，清洁的血液再通过另一根管道返回到患者体内。
威高血净的另一个产品是血液透析机，收入占比常常在18%-20%左右。
它的下游客户是各类医疗机构，包括一二三级医院、社区卫生服务中心、乡镇卫生院等，以及公立、民营血液透析中心。
其销售模式既有直销，也有经销。经销商根据终端客户需求下单，威高负责产品的生产和发货；公司也会直接向部分公立医院销售产品。
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在血液净化赛道，国内已经形成了明显的头部。
血液透析器和血液透析管路领域，威高的市场份额分别为32.5% 和 32.8%（2022年），占据绝对领先地位。但是在血液透析机赛道，费森尤斯医疗排名第一（国内），威高集团排名第二，市场份额为23.7%。
在腹膜透析液行业，百特医疗占据绝对领先地位；威高血净在国内市场占据 5.65%，位居第五。
与竞品相比，威高在业务定位上最大的差异在于：产品线更丰富，覆盖全产业链。
威高不仅拥有血液透析器和血液透析管路等产品，还涵盖了血液透析机、腹膜透析液等主要血液净化产品，甚至还有血液灌流器、透析粉/液、穿刺针、腹膜透析用碘伏帽等配套产品。
2021年，威高营业收入为29.1亿元，2022年增长至34.2亿元，同比增长17.71%；2023年收入进一步增长至35.3亿元，同比增长3.09%。
本文不构成任何投资建议。
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