编者：
因出差许久未更新，把以前一篇小白文章改一下先贴上来，争取尽快上一篇稍高质量的文章。这次走的是陕北，还是印象深刻。路遥和陈忠实都描绘了这片土地贫瘠荒蛮，质朴粗粝，来了才发现电视剧里的陕北话都不标准，尤其是富裕程度难以掩饰，居民福利遥遥领先。听新朋友讲述，这里是历朝与游牧民族拉锯之地，英雄铁血各领风骚，帝王将相饮恨折戟，这片土地有血性和斗志，有豪迈的民风，当年红军进驻陕北确有历史的必然性。感谢朋友们的热情接待。
（以下为正文）
什么是商品投资？
什么是商品期货交易？
期货作为零和游戏，凭什么挣钱呢？
笔者的老领导在二十年前把这事讲明白了。他说，商品投资这事，就是10次出手，5次赢了，3次平了，2次亏了。如果我们能7次赢了，2次平了，1次亏了，那我们就挣钱了。
老领导取得非常的成就，源自他的思路清晰。
把这个话题延伸一下，假定你发现某个商品供不应求，你质押了房产，向银行贷款投资了一家工厂，然后采购原料生产这个产品，你成了世界500强。你觉得你做了一件什么事？
你做多了这个商品，确切讲，做多了这个商品的加工利润。
有人说，商品投资是这样，商品期货就不理性了。那如果咱们把杠杆降到1倍，等同商品现货或远期商品现货，有没发现，就差不多了，唯一的区别是“基差”。
我们再推敲一下：
（1）我们投资的是商品，不是期货。如果投资失败了，不是做期货失败了，而是投资商品失败了。期货只是投资的载体。
（2）商品期货市场的参与者有套保者、套利者、大类资产配置者和投机者，为着各自的利益诉求在交易中擦肩而过，一千个人一千个哈姆雷特，不同认知，不同诉求，各取所需。
又有人说，期货是江湖，是社会。
确实，我们看到了许多财富故事，都有江湖。很多人具有强烈的个性和魅力，或浮盈加仓一战成名，或神一般存在、鬼一般消失，大家很羡慕，但又内心觉得不靠谱。
但大多人并没有留意到专业投资机构，并没有认识到商品投研的力量。商品或许并不是江湖阴谋，韭菜人头，是客观公正，是大道至简。
当下商品期货投资者结构趋于合理 , 机构投资者已占主导 ；套利分析技术与交易理论不断提高 , 数量化分析工具和自动程序化交易系统应用增加；新的金融衍生产品不断推出 , 新的财富故事重新解构。
于是有人说，期货的未来还是AI、量化的天下。
AI、量化，毕竟科技元素更符合大众对风险投资的抚慰需求，虽然都知道量化只是程序执行的主观技术面交易，但至少会认为程序执行会克服人性弱点。那如果打着AI之旗，必定引起资金围观，谁不贪图持续盈利之道，西装革履PPT路演，开着电脑就把钱挣了；依靠历史数据和算力算法，科技版的刻舟求剑肯定很高级，但或许也有难言之隐。
笔者的偏见，认为投资商品就需要深蹲市场，了解市场和商品本身，重视投研，深入投研，把商品结构大卸八块，不放过任何商品价格因素，包括外围宏观政策，这是认知世界的实事求是和返璞归真。
同时，基本面和技术面的结合，程序化拥抱基本面，如果有AI来丰富投研手段，就更佳了，但我们所有的工作都归结和汇集为人对事物的认知，投资对商品的认知。
并且，重视投研，重视本真，把命运牢牢把握在自己手上，还有个天生丽质的优点，在于拥有挣稳钱的机会。
1、对冲套利。
（1）基于产业链利润分配逻辑，比如上下游关系、替代品种的强弱对冲逻辑。（2）同一商品板块内的强弱对冲，比如能化板块，从需求旺季角度，是多化空油；从产能扩张角度，是多油空化。（3）基于宏观逻辑的跨板块对冲，比如今年的铜钢比、铜油比、金油比交易，比如供给侧改革的做多钢材利润，等等。
2、期限套利。
比如基于正套逻辑进行的交易；基于反套逻辑进行的交易；基于蝶套逻辑进行的交易。而远期强弱的判断依据，正是基于商品基本面分析。
3、有了稳钱作为安全垫，理论上你是有资格放飞自我的。
通过以上研究和交易，你了解了商品的结构、上下游利润、后期平衡表驱动、当下的宏观和政策环境，你会发现，你比谁都更能操作单边，只是看你选择持续挣稳钱，还是去顶住波动获取高额回报。
但基于投研的“基本面交易”需要付出学习的代价。
商品投研是复杂的、动态的，既要对产业和商品的高度认知，
判断商品的驱动和边际
，还需要对宏观环境的研判，宏观驱动决定商品整体方向，内在驱动和安全边际决定商品间强弱。还需要确定适度的交易目标，控制仓位和回撤。
这个学习成本是比较大的，普通投资者很容易选择相信更能听懂的说辞，客观上造就了鱼目混珠的理论，复杂多元的生态。
但笔者更建议去做大概率成功的事情，少相信幸存者偏差的传奇。我们也许都没有那么天赋异禀，但我们都可以通过增加我们的认知，去兑现学习和认知的价值。
最后再@一下股市。相对而言，
股市是击鼓传花的高阶游戏，是收割智商税的猎场；而期货是价值投资的追逐游戏，是人性弱点的坟场。
一倍杠杆单边投资商品远比投资股票理性，商品基本面逻辑策略比量化策略更多元。
那我们凭什么挣钱，还是凭借认知的提高。虽然浅见的逻辑已经逐步摊平，但大时代从不缺乏大的机会。我们如果看清了国家和社会需要什么，得到一些认知的回报是合理的。
内容回顾：
