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【第一】
越来越多的公司
将持有到期HTM债券分类
改为可供出售AFS债券
2024年国债利率下降了约0.9%
不同期限的债券价格
上涨了4%到20%之间
如果将HTM债券改为AFS债券
那么不仅过去的债券浮盈
会进入当年的综合收益
当年的价格变化也会进公司的综合收益
【第二】
2024年股市（沪深300指数）
大约上涨了15%
而2023年则下降了11%
另外有些公司采用了新准则I9
绝大多数债券被分类为可供出售FVOCI
所以在2024年
有20家非上市公司的
综合收益率超过了10%
而在2023年没有一家寿险公司
的综合收益率超过10%
最高是太平人寿的8.17%
2025年1月底非上市寿险公司公布2024年四季度和2024年全年的投资收益率，2024年各家公司的资产分类和变化情况千差万别，要评估一家公司的投资表现并非易事，至少比2023年以前要困难很多。这里我们用IFRS17（I17）代替CAS25，用IFRS9（I9）代替CAS22。
已经公布投资收益率的公司中，大约可以分为以下七种情况。
1
、
2024年在I39下已经将所有HTM资产改为AFS的公司
A:今年一季度在I39下已经将所有HTM资产改为AFS的公司
包括一季度综合收益率超过4.5%的4家公司中，复星联合健康、恒安标准、人保寿、德华安顾。另外一季度综合在收益率在3%到4.5%的12家公司中，只有合众人寿也将HTM资产改为AFS了。
B
:今年二季度在I39下将所有HTM资产改为AFS的公司
一共有三家公司，招商仁和、华泰人寿、信美相互，二季度综合投资收益率分别为6.85%，6.25%，4.38%。
C：今年四季度在I39下将所有HTM资产改为AFS的公司
只有同方全球一家公司，四季度综合收益率高达9.91%。
2、
2023年或者之前已经将所有HTM资产改为AFS的公司
包括去年上市公司中的太平人寿和太平养老，在今年偿付能力报告中仍然公布I39下的投资收益率。另外还有泰康人寿、泰康养老、国华人寿、民生人寿、复星保德信，以及六大国有银行＂工农中建交邮＂旗下的六家寿险子公司。因为上半年债券价格大涨，这些公司的综合收益率都比较高。
北大方正和长生人寿在2022年就已经将所有HTM资产改为AFS。而国泰人寿在2018年就已经改了。我们发现民生人寿最早是在2012年改的，后来于2018年又重新设立了HTM资产类别（会计规则需要等两年以上时间）。
3
、
今年开始实施I17(+I9)的公司
工银人寿，农银人寿，建信人寿、交银人寿和中意人寿从今年二季度开始披露新准则的利润和净资产，但只有建信人寿和中意人寿公布的投资收益率是I9下的，其他三家公司公布的投资收益率仍然I39下的。
北京人寿2024年仅在资产端采用了I9的口径。
4
、
去年已经实施I9(+I17)的公司，但偿付能力报告中的投资收益率仍然是I39下的口径
