主要观点总结
本文是一份关于方正证券研究所发布的报告，涉及阿里重回港股主要上市，以及美妆、零售、纺服等板块的中报密集披露期的关注重点。报告分析了不同行业的变化和关键点，并提出了相应的核心观点和风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 阿里重回港股主要上市
阿里在港交所公告新增香港为主要上市地，将于8月28日在港交所主板主要上市。
关键观点2: 美妆板块国货崛起
当前为中报密集披露期，美妆板块国货龙头相比其他大消费板块具备更强的成长性，估值端因淡季影响持续回落至PE（24E）约19x。
关键观点3: 零售板块业绩压力与业态改革
整体线下零售在当期大环境下存在一定的业绩压力，建议持续关注线下零售企业的业态改革进程。
关键观点4: 纺服板块关注超预期标的
纺服板块的中报密集披露期也值得关注，特别是特步国际等公司的表现。
关键观点5: 风险提示和关联关系披露
整体消费复苏、海外服装品牌去库和行业竞争加剧的风险需要注意。此外，根据规定，上海家化是方正证券的关联方。
正文
本文来自方正证券研究所于2024年8月25日发布的报告
《
阿里重回港股主要上市，中报密集披露期关注超预期标的
》
，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
分析师：
刘章明 S1220523050001
，
陈佳妮
S1220520080002，
联系人：
张其超，廖捷
点评内容
美护主线：中报密集披露期关注超预期机会，雅诗兰黛仍处调整期
（1）
本周重点上市公司财报披露：
①巨子生物24H1收入25.4亿/+58.2%，归母净利润9.8亿/+47.4%。②爱美客24Q2收入8.49亿元/+2.4%，归母净利润5.93亿元/+8%。③锦波生物24Q2收入3.77亿/+100.5%，归母净利润2.08亿/+213% 。④上美股份24H1收入35.02亿/+120.7%，净利润4.12亿/+308.7%。⑤华熙生物24Q2收入14.5亿/-18.1%，归母净利0.98亿/-56%，⑥丸美股份24Q2收入6.91亿/+18.6%，归母净利0.66亿/+26.7%。⑦上海家化24Q2收入14.15亿/-14%，归母净利-0.18亿；⑧福瑞达24Q2收入10.35亿/-13.85%，归母净利0.68亿/+11.7%。
（2）
雅诗兰黛披露2024财年（2023.7-2024.6）全年业绩
，
2024财年净销售额约合人民币1114.86亿/-2%，营业利润约合人民币78.14亿/-31%。其中1）按品类来看，除香水业务净销售额微增1%外，皮肤护理、头皮护理、彩妆业务各下降4%、4%、1%；2）分地区来看，仅美洲市场净销售额微增1%，EMEA地区、亚洲/太平洋市场各下滑1%、6%。公司预计2025财年全球高端美妆将增长2%-3%，净销售额和有机净销售额预计同比下降1%至增长2%，全年调整后经营利润率为11.0%至11.5%，其中高端美妆部门25财年预计受中国市场影响将继续下滑。
（3）
科蒂披露2024财年（2023.7-2024.6）全年业绩
，
2024财年科蒂净收入约合人民币436.38亿元/+10%，Q4净收入约合人民币97.22亿元/+1%，连续第四年达到或超出预期目标。1)分品类，高端美妆、大众美妆分别增长13%、6%，其中高端香水作为科蒂核心业务2024财年销售额同比增长约15%。2）分区域，EMEA、美洲、亚太地区收入同比增速各为11%、10%、9%。公司预计2025财年增长目标与中期目标一致，同比增长6%至8%。
（4）
美硫生物完成天使轮
融资，
由四川荣乐投资领投，杭州西湖科创投跟投，此前公司宣布实现重组胶原蛋白量产，先后完成16 kDa～120 kDa的多个5吨罐“试生产”，依托毕赤酵母工程菌株，实现了12g/L～16g/L的目的胶原蛋白分泌表达，是出发工程菌株的4～9倍。生产效能的提升，助力产品价格降低到万元每公斤。
当前为中报密集披露期，美妆板块国货崛起及医美板块胶原/再生新品放量两大核心主线，驱动美护国货龙头相比其他大消费板块具备更强的成长性，同时板块估值端因淡季影响持续回落至PE（24E）约19x，当前市场寻求强业绩兑现的标的，因此预计国货龙头中期业绩超预期将拉动美护板块向上，关注核心标的【巨子生物】【上美股份】【锦波生物】【江苏吴中】等
零售主线：赛维时代24H1营收利润双增，阿里重回港股主要上市
