重点推荐：1.石化肖洁/沈科认为新潮能源收购北美优质页岩油田获批，产量大超预期，未来受益于油价和产量的双重弹性，目标价4.90元；2.社服刘越男/刘文正认为，美股酒店股中龙头及盈利能力提升是支撑高估值的重要因素，建议继续布局综合实力强的酒店龙头公司，推荐首旅酒店等。一般推荐：银行邱冠华/张宇认为贵阳银行受益于区域发展前景优势，有望乘区域经济快速发展东风，实现业绩较高增长，目标价18.58元。
一、今日重点推荐
1、公司深度研究：新潮能源（600777）《油田收购正式获批，产量大超预期》
维持增持评级，维持目标价4.9元。我们预计不考虑重组的情况下2017-19年EPS为0.02/0.03/0.03元，按照2017年10月起并表第二块油田的时点，将重组后2017-19年备考EPS从0.06/0.25/0.45元，调整为0.04/0.33/0.50元。我们测算第二块油田2017-19年净利润10.3/23.4/35.6亿元，收购并表后将大幅增厚公司业绩，给予一定的高估值溢价，维持目标价4.9元，维持增持评级。收购第二块油田获批，战略转型意义重大。公司6月23日公告获得证监会正式核准公司收购第二块油田的批文，战略转型即将完成。产量大超预期，价格弹性高。第二块油田1P储量1.7亿桶，完全成本仅24美元/桶，且实际产量较预期大幅超出67%。预计2017-19年，油价每涨10美元，第二块油田利润弹性为4.1/6.4/8.5亿元。中长期看涨油价，Permian产量领跑美国。在欧佩克减产和削减上游投资影响下，油价中长期看涨；第二块油田所在的Permian盆地资源条件优越，是美国石油增量的领头羊，具有广阔开发前景。风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期，重组进度不达预期。
2、行业专题研究：旅游业《酒店估值方法论》
对标美股酒店估值，探寻酒店行业估值中枢。①酒店一般的估值方式包括市场法、收益法和资产基础法；目前上市酒店大多推行轻资产模式，市场法更合适。②美股酒店使用EV/EBITDA估值法最多，介于12倍到26倍之间，估值中枢17倍；PE（TTM）在10倍到35倍之间，估值中枢23倍； P/S(TTM)作为辅助手段，平均在2.6倍。
以万豪为例（美股估值最高），什么样的公司才能享受高估值：①比拼的是综合实力，从横向来看，近年来万豪国际享受高估值与其维持较高盈利增速（净利5年CAGR为31.6%，EBITDA5年CAGR为27.2%均为行业最高）以及自由现金流增速（5年CAGR）为7.8%高度相关；②作为行业龙头，拥有品牌定价权；多次并购巩固龙头地位，提高竞争优势。③纵向来看，盈利能力提升将带来估值提高。万豪酒店通过轻资产模式推动净利润率及ROIC近年来不断提升（从12年2.8%提升到16年的13.5%），EV/EBITDA也相应走高。
华住酒店:戴维斯双击带来市值4倍之路。①公司RevPAR增速与EV/ EBITDA及股价走势高度相关，酒店周期性复苏是此次行情最重要推动力。②在中端酒店市场拥有先发优势，布局多在一二线，更能享受行业红利。③品牌形象年轻时尚，运营效率较高，会员体系完整，并购桔子水晶实现协同，拥有诸多竞争优势。④华住EV/ EBITDA 2012-2016年范围在12-15倍之间，低于美国其他上市酒店18-19倍；预计2017年 EV/ EBITDA=15.0X；PE= 33XPE，估值仍具有吸引力。
继续布局酒店龙头，维持酒店行业增持评级。①首旅酒店：行业回暖+品牌升级发力中端+管理层激励，2017年业绩预计实现5.5-6亿，参考华住酒店RevPAR增速与EV/ EBITDA高度相关，预计公司也将在盈利能力提升下，有望享受业绩估值双升，维持增持评级；②按照我们盈利预测，首旅酒店估值27-30倍，低于华住35倍与锦江33倍；2017年EV/EBITDA为14倍，低于华住15倍及锦江股份18倍，估值在三大酒店龙头中最低；③从长期市值角度，目前我国三大连锁酒店品牌市场份额相对较低，按门店总数计算2016年前三大品牌仅占11%（对标美国品牌酒店连锁化率为70%），预计酒店龙头集团以加盟模式推动品牌连锁化率及市场集中度不断提升，市值空间广阔。
风险提示：重大政治、自然、经济等不可抗力因素影响。
二、今日一般推荐
1、公司首次覆盖：贵阳银行（601997）《乘区域经济发展东风》
投资建议预计贵阳银行2017-2019年的净利润增速分别为16.5%、17.2%、19.9%，对应 EPS为1.85、2.17、2.60元，BVPS为10.74、12.54、14.71元。综合股利贴现模型和市净率两种估值方式，首次覆盖给予贵阳银行2017年1.73倍PB，目标价18.58元，增持评级。经营亮点1、区域经济高增长的稀缺标的。目前贵州是全国极少能保持GDP两位数增长的省份之一，且因基础薄弱和政策支持，工业和基础设施建设有望持续得到大幅提振。贵阳银行凭借深耕地方的区位优势，拥有丰富的客户和项目资源，近年资产规模迅速扩张。虽然MPA监管下公司规模增速将边际趋缓，但依然显著高于行业平均水平。2、多方因素催生出高息差优势。贵阳银行凭借和地方政府及企业的紧密合作，以及投资业务派生存款，形成高活期占比的存款结构、高存款占比的负债结构，成本控制较好。加之区域金融竞争不激烈，定位于服务中小微企业，贵阳银行资产议价能力较高，息差水平有望维持相对高位。3、不必过度担忧潜在不良压力。虽然贵阳银行关注类贷款占比较高，未来仍面临一定不良压力，但其高盈利能力优势（2016年ROE为上市银行第一高）和较为厚实的拨备安全垫提供了较大的不良消化空间，资产质量问题无需过度担忧。风险提示：区域经济高增速难以维持，地方政府融资能力恶化。
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