光大控股执行董事兼首席执行官陈爽
由证券时报和中国保险资产管理业协会联合主办的“2017年中国保险业资产负债管理年会”7月在北京召开。
会议召开前夕，恰逢香港回归20周年。对于险资投资，光大控股执行董事兼首席执行官陈爽结合公司多年在港的投资实践表示，险资多元化配置已成大势所趋，在低利率的环境下，险资通过另类资产投资参与到产业的投资中去，减少宏观、周期性对投资带来的影响。同时通过跨境配置保持境内外不同币种的资产平衡，构建多产业投资领域的组合包，这将成为险资提高投资收益率和保持资金稳定的重要手段。
作为一家专注发展跨境资产管理及投资业务的平台，陈爽介绍，目前，光大控股管理36个投资基金，管理规模近1000亿港元，旗下的首誉光控管理资产1500亿人民币，光大控股整个平台共管理港币2877亿。1997年在香港成立20年来，所投资的项目已成功退出145个。
在光大控股的投资布局结构里，融资性项目的周期比较低，一般在两年，股权投资退出的期限四年左右。投资规模方面，单个项目投资金额规模不断加大，从过去平均一个项目1.5到5亿之间，到最近两年单个项目投资规模在10-20亿之间，投资总量也在不断增加。投资领域上， 陈爽说，“目前，光大控股有13个投资团队，管理36个基金，深入耕耘基础设施建设、地产、机械制造、TMT、大消费、医疗、泛娱乐等行业。”
在投资回报方面，陈爽表示，光大控股资本回报率都在10%以上，且非常稳定，同时每年保持相对比较高的投资回报成长率。投资风格方面，偏好风险低，具有稳定收益的项目。风控体系严格，这与险资投资偏好相同。因此，光大控股投资初创类企业比较少。
资金来源上，他介绍到，光大控股除管理一部分外部资金，还有大体量的自有资金。“最开始的时候，一些基金自有资金的投入比较大，后期培育后，自有资金逐步减少，现在管理资产规模里自有资金大概占19%，其他都是管理外部资金。”他说。
据悉，光大控股自有资金同时培育了飞机租赁、地产、养老等领域里的项目。其中，飞机租赁、地产两个板块都已上市。“中国飞机租赁在香港上市，地产板块正式注入上海嘉宝集团，成为上海嘉宝集团的实际控制人和第一大股东。同时养老产业也是自有资金培育的重要产业。现在，光大汇晨养老是北京地区高端养老床位数最多的养老企业。”陈爽说。
对于险资多元化投资，陈爽从外部环境，国内经济发展情况，做了阐述和预判。他表示，过去十年，长期宽松的货币政策塑造的全球投资大环境背景下，货币供应量大幅增加，这意味着货币效应开始下降，优质资产数量变得相对稀缺。这样的环境下资产大幅升值是必然结果，尤其是房地产。具体而言，中国GDP的目标恒定的前提下，较宽松的货币环境短期内很难改变。
其次，全球另类资产配置受到投资者重视，且上升比例加快。高端投资者投资到私募股权基金的比例越来越大，这里不仅有国家主权基金在投，也包括保险公司也在加大对另类资产的投资比例。
随着中国经济规模不断扩大，产业并购投资机会也不断增多。因此大规模的资金，有机会参与到中国经济产业升级整合中去。
去年光大控股和IDG资本联合成立一个基金叫光际资本。当时募资总额100亿人民币，可现在光际资本投资额差不多到180亿。这中间大额资金的投入给光大控股带来了非常好的机会。像上市公司华灿光电，这个项目就是光大控股主导下做了定增。这里面，光大控股帮助华灿光电在海外进行两个项目的并购，一个项目差不多60亿，量非常大。
人民币汇率不确定因素，需增加多元化资产配置。当下中国走出去主要两条路径，一是2000年围绕中国产业结构调整，国家提出走出去战略;二是2013年习近平总书记提出“一带一路”战略。
总体来讲，近期人民币汇率稳住了，人民币海外流通量大幅度减小，当然市场还是存在对人民币未来贬值的隐忧。这种背景下，多元化的资产配置显得尤为重要。不论人民币升值或贬值，资产不能放在一个篮子里，需要多元化配置。现在总的趋势对外投资也是主流趋势之一。这里面，比如去年光大控股参与到IDG资本收购母公司IDG收购中，为资产多元化先行布局。
最后，陈爽总结表示，基于外部经济环境，货币政策、汇率预期不稳定性，全球经济与中国经济发展趋势，重视投资风险的险资，进行多元化配置规避风险，提高收益将是大势所趋。“保险资金作为中国最大的机构投资人之一，在资金的应用余额已达到14.1万亿水平。另外，2016年保险资金的整体投资回报为5.66%，其中配置另类资产投资比例还是偏低，另类资产投资中，主要以不动产为主。以日本的寿险、财险不动产配置的比例在1.7%、3.4%。英国保险不动产投资比例在5%，中国配置比例在1%左右，配置不动产的空间仍然比较大。”他说。
对于另类投资的收益方式，陈爽解释，另类投资的高收益并不一定依赖于高风险，更多依赖基金管理人的管理能力和基金稀缺资源的获取能力，还有企业投后管理的增长能力，以及市场套利能力来获取利益。总之，险资通过另类资产投资参与到产业投资中去，将减少宏观、周期性对投资带来的影响。同时通过跨境配置保持境内外不同币种的资产平衡，构建多产业投资领域的组合包，这将成为险资提高投资收益率和保持资金稳定的重要手段。
对于另类投资如何获得稳定收益，陈爽举例表示，现在保险公司非常注重养老产业的发展，在养老产业均有布局。而去年光大控股收购北京汇晨养老，并成为第一大股东。“北京汇晨养差不多2800个床位，到今年年底床位数增长到7000个。那么，怎么来算投资一年后的收益呢？从投资估值角度看，去年公司估值如果是4亿多，今年公司的估值是14亿。”他说。
陈爽表示，光大控股投资养老院为轻资产。就是投资养老院实际是改造存量资产，把存量资产与标准化管理和标准化产品对接。目前，正在与一些保险集团探讨如何进一步合作，如何输出高效管理团队与经验，同时把养老保险与养老院进行对接，让养老产品标准化。
除了把握中国经济趋势投资养老产业外，陈爽还介绍了投资飞机租赁投资成绩。他表示，光大控股于2011年投资飞机租赁行业，该企业为中国飞机租赁集团。公司成立初始，当时只有5架飞机，而到今年年底飞机交付数量超过110架飞机。目前，中国飞机租赁已是亚洲首家飞机全产业链解决方案提供商。至今中飞租赁已购买了近200架飞机，其中146架空客飞机，50架波音飞机。这里面，飞机本身是标准化资产，另外是应收账款可以大量证券化。
这几年中飞租赁的应收账款被做成了一些列的资产证券化的产品，让公司现金流也逐地渐滚了起来。
对于在并购投资方面的成绩，陈爽介绍，目前光大控股在海外有四个并购基金，分别是光大海銀基金、光大全球并购基金、光大以色列基金、光大基础设施基金，目前这几个基金已并购完成美国和欧洲的12家高端机械制造业企业。
陈爽表示，光大控股是从做机械制造投资开始发家的，如金风科技、南京高速齿轮制造、陕西鼓风机集团我们是最早的投资人，这些企业近几年的发展顺应了中国产业升级换代的需要，在高科技方面需求迫切，所以我们去做海外并购，收购相关行业全球最先进的技术，来满足原来投资企业产业升级的需要。
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