（1）什么是门票收入ABS？
所谓门票收入ABS是通过结构化设计将景区门票未来一段时间收益现金流提前变现，基础资产包括各类景区门票收入、索道收入、演出收入及其他项目费用等。企业资产证券化通过运用 ABS 为旅游景区企业将一定时期内的景区点旅游营业收入进行组合，包括门票收入、索道收入、租金、特许经营费等，再以相应的收益权作为基础资产发行资产支持证券，获取资金开发新的旅游景点和项目产生的门票等收入又可以作为发行新一轮资产证券化产品的基础资产，从而达到滚动循环融资和可持续发展的目的。
（2）旅游产业投融资特点决定其适合资产证券化
国内旅游行业供需两旺，倒逼旅游产业升级，而旅游产业升级的难点是融资问题。一方面，我国旅游业发展潜力巨大，潜在的投融资需求也相当可观，仅仅依靠国家投入和传统的融资方式，不足以满足旅游业的发展需求和人民群众日益增长的旅游需求。另一方面，名胜古迹类景区点旅游资产受国家物权法的保护，不能用于抵押或质押，使得旅游景区企业较难获得长期银行贷款。
旅游产业投融资特点，决定其适合资产证券化
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Ø 投资周期长
旅游行业投资的周期多为长期性。旅游行业投资主要包括：旅游景区自然资源开发、旅游景区周边基础设施、旅游景区配套设施建设等多个方面。随着投资规模的扩大，投资的社会化程度日益提高，必然形成投资的长期性特点。由于旅游景区的运营与旅游配套设施的建设以及景区的再开发不相冲突，不会因为改扩建的施工原因从而影响原景区产生稳定的现金流。当一个项目的旅游景区建设完毕形成一定规模后，旅游企业可以通过资产证券化的方式进行融资，解决下一步的旅游配套设施和景区的维护所需资金问题。资产证券化通过循环融资的方式，源源不断的为旅游企业提供资金支持，使得景区可以越来越完善，规模越来越大，未来能产生的现金流也越来越多。
Ø 投资规模大
一般具有一定规模的休闲度假和文化旅游项目的投资，需要集合吃、住、行、游、购、娱等要素于一体，满足游客全方位的需求，才能发挥旅游景区的综合效用。
Ø 成熟的项目收益比较固定
有自己独特文化特征和良好管理的旅游项目，如敦煌石窟、峨眉山一乐山风景名胜区等旅游景点，其游客数量是络绎不绝的，每年都会有成千上万的中外游客前来参观。所以当项目开发到了一定的程度后，其景区的门票收益以及旅游附加产品的收益会形成一个固定的收益区间，保证了资产证券化要求的基础资产现金流的稳定性。
Ø 门票收入独有特点，决定其成为旅游企业资产证券化主要基础资产
旅游企业的营业收入包括门票收入、餐饮住宿费和租金收入等，作为一个整体，其现金流季节性波动较大。但门票收入所具有的独特性，决定了它可以成为资产证券化优质的基础资产，原因主要有三点：第一，门票收入的现金流规模大，中国景区收入的主要来源是门票收入，其收入在总收入中的比重可以达到90%以上；第二，门票收入的现金流稳定且可预测，历史数据极具参考价值；第三，门票收入增长的确定性较高，大部分景区门票3~5年后可以提价。
旅游资产的这四大特点，符合资产证券化对于基础资产的基本要求，也不违背资产证券化的相应原理，所以良好的旅游资产适合进行资产证券化。
（3）资产证券化在旅游行业发展优势
传统旅游行业的融资方式最多的政府的直接投资，其次是民营投资和银行贷款。但是由于资金不到位或民营资本不稳定等原因，限制了旅游行业的整体发展。一些比较大的旅游企业通过上市来进行融资，上市后通过增发新股和可转换公司债券进一步的增加对资金的需求。也有一些较大的旅游企业选择发行公司债券和中期票据进行融资。相对于传统旅游行业的融资方式，旅游企业通过资产证券化方式募集资金有一定的优势：
Ø 通过资产证券化方式融资降低了旅游企业融资的门槛
传统的融资方式对旅游企业有着种种限制：通过银行贷款方式进行融资，银行需要综合考察该旅游企业的综合信用情况。一般会根据该旅游企业的资产规模、信誉、以往的借贷情况等方面综合考察。如果该旅游企业第一次通过银行贷款方式进行融资，之前没有信用记录，或者银行在进行对该旅游企业的尽职调查时达不到信贷标准，一般想通过银行的信贷审批是非常困难的。
资产证券化融资方式是将旅游企业的优质资产进行剥离出售给SPV，通过对基础资产进行产品设计和信用增级来发行资产支持证券，所以不用担心旅游企业因为信用级别低而无法融资。只要旅游企业拥有高质量的、预期可以产生稳定现金流的旅游资产，再由通过一定的产品结构设计就可以申报发行资产支持证券，这大大降低了旅游行业融资的门檻。
Ø 降低了旅游企业的融资成本
融资成本取决于旅游企业资产整体的质量，越是拥有优质资产多的企业，其融资成本就会越低。然而同属于一个旅游企业的旅游资产不可能全部优质，也会包含一些收益性差的资产。这样旅游企业作为一个整体进行融资时，投资者需要综合考虑企整体资产的情况而做出是否投资的判断。如果旅游企业通过资产证券化方式发行证券，那么发起人通过资产的破产隔离真实出售给SPV，SPV获得的资产与旅游企业拥有的其他资产己经分离，投资者不用再去考虑旅游企业整体的资产情况，而只需要考虑资产池内的资产的收益与风险是否符合自己的投资理念即可。由于通过资产证券化方式融资可以进行信用增级，对于同样的资产进行融资，以资产证券化方式发行的证券产品将会获得较其他融资方式更高的信用等级，从而有效的降低了融资成本。
Ø 通过资产证券化可以为旅游企业提供良好的资金滚动融资循环
旅游资源的主要问题是流动性不足，投资回收期长。旅游类资产证券化通过把庞大的旅游资产拆分为许多份额的标准化证券，一方面投资者可以通过在二级市场上出售该资产支持证券增加其流动性，另一方面发起人通过资产支持证券获得足额的资金，可以迅速投入到新项目的开发与现有项目的维护当中。而新项目幵发完毕后，又可以继续进行资产证券化。因为资产证券化方式融资从审批到发行的时间相对于其他融资方式较短，可以帮助旅游企业提前回笼资金，保证旅游企业的资本运用效率始终保持在一个很高的水平上，有效的控制了企业的资产风险。企业将会走上一条“投资一证券化一再投资一再证券化”的发展道路，形成良好的资金滚动循环过程。
