【计算机】新国都(300130):收购嘉联支付，深耕电子支付产业链

程杲，S1440516080002 （发布日期：207.11.23）

事件

11月21日，公司公告拟使用现金7.1亿收购嘉联支付100%股权。嘉联支付承诺2018年净利润不低于9000万元，2018及2019年合计不低于1.9亿元。

嘉联支付2012年获得支付许可后开始从事银行卡收单业务，2017年6月27日支付业务许可证获得续期，有效期至：2022年6月26日。嘉联支付目前在全国有30家分公司，46个有效的售后服务网点，业务开展区域覆盖华东、华南、华北、华中、东北、西南、西北等区域，包括30个省（区、市）。

点评

深耕电子支付产业链。电子支付是公司的核心业务，公司以支付技术及金融POS终端软硬件的设计研发为基础，叠加运营模式、技术领域的创新，巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。此次收购嘉联支付，可以帮助公司直接打通电子支付的下游产业链，协同公司的传统支付硬件业务，帮助公司更加深耕电子支付产业链。

智能POS升级带动行业发展“新春”。智能POS对传统POS的替代目前正在快速推进，目前传统POS存量大概在2700万台左右，预计2017年智能POS销量有望超过300万台，未来替代空间巨大。2017年11月2日，公司公告公司手持智能POS入围中国银行第二批商户收卡终端选型，2017年11月7日收到交通银行2017年收单POS设备入围通知，公司产品已经获得市场认可，预计后续产品仍将持续中标。

监管趋严，支付牌照资源愈加珍贵。支付行业经过近几年的发展，行业格局日趋稳定，2017年监管进入最严格时期，已经注销的24张支付业务许可证中，有20张是在2017年注销。央行也已经明确表态一段时间内不再批设新机构，牌照资源愈加珍贵。新国都此次收购嘉联支付，直观可以增厚公司业绩，长远来看更加有利于公司向外输出电子支付产品及服务，预计未来公司的智能POS也将收益于公司支付服务，对更加长远的商户运营及增值服务拓展亦可显著推进。

盈利预测与估值。我们预计公司17-19年实现营业收入14.13亿、18.20亿、22.42亿，备考净利润1.55亿、1.93亿、2.49亿，EPS分别为0.66元、1.07元、1.32元。

目前公司在传统支付领域积极适应新的支付环境，智能POS等新产品有望在17年快速放量，公司收购嘉联支付，在电子支付产业链的进行深度产业拓展，打造以电子支付为核心的生态闭环，未来的高成长性确定，维持“买入”评级，建议重点关注！