一、 开场白：
四个重要话题
二、政治形势学习与分析
三、如何看待经济下行压力？
四、关于金融市场的几个热点问题
一、开场白：
国内外政经关注的四个问题
（一）ZM贸易战
1.真真假假，打打停停，特朗普前途未卜
2.贸易战、金融战、科技战全面开战，核心是大国博弈——修昔底德陷阱
美联储议息会10月31日，降息25个基点（1.5%-1.75%），同时扩表 3.1% 2% 1.9%
（二）香港问题
1.政治问题还是民生问题 对策：
政治灵活与民生改善，静观、武力、五大诉求
2.食之无味，弃之可惜
香港对中国的重要性——金融中心无法取代：
人民币的海外结算中心，汇率
①外汇70%；
②贸易问题；
③国际形象问题。
结论一、12问题是表象，34问题是本质
结论二、ZM两国谁都难以把对方打倒，能打倒的是自己
结论三、市场经济是中国梦的生命线，必须坚持把改革开放进行到底
二、政治形势学习：
伟大斗争的方向？
——如何正确看待社会流行的“民企悲观、国企茫然”
——2019年4月22日中央财经委员会召开第四次会议：
要推动改革开放取得新的重大成果，善用高水平开放倒逼深化改革，提升市场化法治化营商环境。
——2019年10月24日政治局第十八次集体学习：
把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。
（一）9月3日在party school of the cpc central committee青干班讲话（58次斗争）四个伟大之首
总书记指出，推进新时代中国特色社会主义事业，都是在斗争中诞生、在斗争中发展、在斗争中壮大。
当今世界正处于百年未有之大变局，communist party of china领导的伟大斗争、伟大工程、伟大事业、伟大梦想正在如火如荼进行，必须发扬斗争精神，增强斗争本领。
实现伟大梦想必须进行伟大斗争。
在前进道路上我们面临的风险考验只会越来越复杂，甚至会遇到难以想象的惊涛骇浪。
我们面临的各种斗争不是短期的而是长期的，至少要伴随我们实现第二个百年奋斗目标全过程。
必须增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚定斗争意志，当严峻形势和斗争任务摆在面前时，骨头要硬，敢于出击，敢战能胜。
communist party of china人的斗争是有方向、有立场、有原则的，大方向就是坚持communist party of china领导和我国社会主义制度不动摇。
凡是危害communist party of china领导和我国社会主义制度的各种风险挑战，凡是危害我国主权、安全、发展利益的各种风险挑战，凡是危害我国核心利益和重大原则的各种风险挑战，凡是危害我国人民根本利益的各种风险挑战，凡是危害我国实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的各种风险挑战，只要来了，我们就必须进行坚决斗争，而且必须取得斗争胜利。
我们的头脑要特别清醒、立场要特别坚定，牢牢把握正确斗争方向，做到在各种重大斗争考验面前“不畏浮云遮望眼”，“乱云飞渡仍从容”。
communist party of china人的斗争，从来都是奔着矛盾问题、风险挑战去的。
当前和今后一个时期，我国发展进入各种风险挑战不断积累甚至集中显露的时期，面临的重大斗争不会少，经济、政治、文化、社会、生态文明建设和国防和军队建设、港澳台工作、外交工作、communist party of china的建设等方面都有，而且越来越复杂。
领导干部要有草摇叶响知鹿过、松风一起知虎来、一叶易色而知天下秋的见微知著能力，对潜在的风险有科学预判，知道风险在哪里，表现形式是什么，发展趋势会怎样，该斗争的就要斗争。
总书记强调，斗争是一门艺术，要善于斗争。
在各种重大斗争中，我们要坚持增强忧患意识和保持战略定力相统一、坚持战略判断和战术决断相统一、坚持斗争过程和斗争实效相统一。
领导干部要守土有责、守土尽责，召之即来、来之能战、战之必胜。
总书记
指出，要注重策略方法，讲求斗争艺术。
合理选择斗争方式、把握斗争火候，在原则问题上寸步不让，在策略问题上灵活机动。
要根据形势需要，把握时、度、效，及时调整斗争策略。
在斗争中争取团结，在斗争中谋求合作，在斗争中争取共赢。
总书记
强调，斗争精神、斗争本领，不是与生俱来的。
夯实敢于斗争、善于斗争的思想根基，理论上清醒，政治上才能坚定，斗争起来才有底气、才有力量。
领导干部要主动投身到各种斗争中去，在大是大非面前敢于亮剑，在歪风邪气面前敢于坚决斗争。
总书记
指出，有矛盾就会有斗争。
领导干部培养和保持顽强的斗争精神、坚韧的斗争意志、高超的斗争本领。
我们在工作中遇到的斗争，改革发展稳定、内政外交国防、治communist治国治军都需要发扬斗争精神、提高斗争本领。
全面从严治communist、坚持马克思主义在意识形态领域的指导地位，全面深化改革、推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、消除金融领域隐患、保障和改善民生、打赢脱贫攻坚战、治理生态环境、应对重大自然灾害、全面依法治国、处理群体性事件、打击黑恶势力、维护国家安全，等等，都要敢于斗争、善于斗争。
领导干部要做敢于斗争、善于斗争的战士。
（本页32个）
《斗争论》：
斗争方向？
斗争对象？
（二）人民网《强国论坛》强国社区栏目发表《谈谈“阶级斗争”》（2019年9月7日）
“不强调阶级斗争并不代表如一些人所言阶级斗争就已经消失了，而是要保持适度的斗争，这种斗争必须要与历史的发展阶段相适应。
但绝不能忘记阶级斗争。
资产阶级在现阶段的存在有一定的合理性，但不代表他们的存在永远都是合理的。
虽然大家都认可‘阶级斗争’继续存在的必要性，但是资本家和资产阶级会用他们手中的工具极力弱化这种‘斗争意识’，从而损害无产阶级的利益，如此的‘阶级斗争’就不再是在合理范围内了。
”
“只要一天未建立起完完全全的“生产资料公有制”这种完美的制度，阶级斗争就永远存在。
”
“那么阶级都不存在了，我们的社会是不是就不存在‘阶级斗争’了呢？
我们的社会真的就不存在‘无产阶级’了吗？
我认为大部分communist party of china人仍然是属于‘无产阶级’的，因为communist party of china使用生产资料的目的是为了人民大众的利益，并非为了个人利益，因此从这个意义上来说，communist party of china人只有生产资料的使用权，而所有权是属于全体人民的，所以共产人仍然是‘无产阶级’。
”
“即使承认资本家在现阶段的存在具有一定的合理性，但并不代表就承认其所代表的“生产资料私有制”以及其衍生出的分配制度就是合理的，并不代表就承认“资本家掌握生产资料从而掌握了消费资料的分配权，无产者为了获得消费资料而不得不接受剥削”这一现象是合理的。
某些人企图混淆视听，想让我们退出最后的防线，心甘情愿的接受剥削那是痴心妄想。
”
（三）引人关注的一篇文章
5月16日【察网】 [紫虬qiu] ：
题目：
《中央重提“阶级基础” 和“群众观点” 的现实意义》
背景：
5月13日，中共中央政治局会议，从今年6月开始，在全communis自上而下分两批开展“不忘初心、牢记使命”主题教育。
作者才是我们斗争的对象，人民网的原文没有重提“阶级”两字！
崔永元：
前两天他们和我说，文革马上又要开始了，我也觉得已经开始了，怎么办呢？
历史经验有两条：
1.远离它，不要成为其中的一根火柴和干柴；
2.先下手为强。
这是历史的教训，不要让人说我们倒退了十年，十年没有进展。
斗争方向：
1.重搞阶级斗争的人；
2.否定邓小平的人；
3.认为已开始搞文革的人。
（四）
总书记
思想与中国经济模式
1.
总书记
有中国特色社会主义市场经济思想
2.
总书记
的伟大抱负：
千百年未有之大变局、人类命运共同体、新时代、
总书记
中国特色社会主义思想
3.主要矛盾（不是阶级斗争）：
人民日益增长的美好生活需求和不平衡不充分的发展
4.中国经济模式四特征：
communis对
经济工作的坚强领导
市场经济的宏观运行机制
有为ZF引导市场经济运行：
世界最富的
Z
F
国有资本包容其他资本的现代公司制度
中国模式小结：
communis领导国有资本运营于市场经济之中
5.总书记高度重视：
高科技与金融，占领产业链高端，区块链、数字经济、数字金融、数字货币
三、如何看待经济下行压力？
经济稳，政治不稳也稳；
经济不稳，政治稳也不稳。
（一）总理10月14日西安讲话
【顶住经济下行压力 确保完成全年主要目标任务】实体经济困难突出，发展第一要务，保持合理区间，推动改革开放创新，深挖国内市场潜力，改善民生，培育新的有效投资和消费需求。
（二）财政收入持续下降
前三季度累计收入下降0.4%，支出上涨9.4%；
税收收入11.3万亿元，增长0.3%，增幅比去年同期回落12.9%。
宽松的财政政策：
降低税费，加大债务率。
赤字率2.8%
前三季度，减税降费1.78万亿，减税1.51万亿，社保降费2725亿。
增值税减7035亿元（小微企业减税1827亿元，个人所得税两步改革减税4426亿元）。
（二）三季度GDP6%
中国GDP增速30年来最低，2018年6.6%，今年预计6.2%。
三驾马车
1.投资：
固定资产投资46万亿元，同比增长5.4%（18年5.9%）。
基建4.5%（18年3.8%），制造业12.6%（18年16.1%），房地产10.5%（18年9.5%）。
地方债过重，民间投资意愿弱
2.消费：
2018年全年消费增速9%，2019年上半年增速8.4%，6月增速9.8%
2019年前三季度, 消费同期名义增长 8.3% ,扣除价格因素，实际增长 5.7% 。
3.出口：
外贸一季度抢出口，二季度放缓明显，前三季度进出口比去年同期增长2.8%，出口增长5.2%，9月下降3.3%。ZM
贸易战副作用未完全体现。
GDP前五国家增长情况走势
俄罗斯2018年GDP1.66万亿美元，全球国家排名第10，区域排名第11。
中国广东省生产总值2018年GDP 9.73万亿元人民币，若以2018年美元兑人民币平均汇率为6.4计算，约1.51万亿美元。
（四）钱多无出路金融乱象仍存
宽松的货币政策 货币投放，降准，短期政策
9月末，广义货币(M2)余额195万亿元,同比增长8.4%；
前三季度人民币贷款增加14万亿元，同比多增4867亿元；
存款增加13万亿元，同比多增1.21万亿元；
2019年以来央行两轮降准，1月下调1个百分点，9月0.5个百分点，释放2.5万亿，目前13%
城乡居民储蓄75万亿
M2=195万亿、居民储蓄75万亿
债市风险，资管不安全，股市低迷，房地产徘徊，汇率走向扑朔迷离
四、关于金融市场的几个热点问题
（一）债市矛盾与资管地雷
1.地方债与投资：
中央16%，地方债40%
规模大，地方债呈进一步加大趋势，企业去杠杆，国家加杠杆。
2014-2017年负债高，2019-2021年还债高峰期。
保证还债，否则债务危机。
2.资管业务地雷频发，跑路恶性案件导致社会不安定。
——9月18日，48周岁 “先锋集团” 创始人张振新英国去世，百亿资产窟窿谁来填？
——诺亚财富汪静波34亿；
——证大金融连爆两雷，创始人戴志康互金梦碎，捞财宝借贷余额约50亿元。
——10月21日杭州51信用卡被警方一锅端，CEO孙海涛被警方带走，注册用户达8340万，管理信用卡1.387亿张。
（二）房地产：
不上不下，徘徊
当今世界三大泡沫：
美股、中房、日债
（三）汇率问题
1.双方不确定因素都很大；
2.美国经济下行，特朗普前途未卜
①22.5万亿美债，债务率109%；
②赤字高居不下；
③特朗普对鲍维尔：
谁是他的敌人，美联储：
降息还是扩表
美联储议息会10月31日，降息25个基点（1.5%-1.75%），同时扩表 3.1% 2% 1.9%
3.中国：
保汇率还是保储备
4.中国是否操纵了汇率？
操纵方向？
5.结论：
6.8-7.2
美债期限利差倒挂
反映市场对美国经济前景的担忧，但期限利差是市场预期的结果，并非引发经济衰退的原因。
历史上10Y-2Y美债收益率倒挂后，美国经济都随之衰退，发生危机：
快1年、慢3年、平均2年。
1978年至今，美国共经历5轮衰退期，历次衰退之前10Y-2Y美债收益率均出现了倒挂从倒挂提前的时间来看，最快提前12个月，最慢提前36个月，平均提前22个月。
美国议息，汇率和黄金
注：
1、以2004年7月汇率8.27计算，汇改至2018年12月30日6.77，14年人民币升值22%。
2、2019年9月14日，人民币对美元汇率7.07，2019年最高贬值6%。
（四）振兴股市是化解矛盾的正确选择
振兴股市一举五得：
经济矛盾，金融问题，社会问题，发展问题和信心问题。
领导认识前所未有
2018年12月19日总书记在中央经济工作会议讲话指出:资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，按照市场化法治化要求，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善上市公司退出机制，加快推进股票发行注册制改革，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。
要完善交易制度，优化交易监管。
要引导更多中长期资金进入，发挥资本市场资源配置、资产定价、缓释风险的重要作用。
（161字，新时代资本市场发展新方位新方针）
2019年2月22日总书记在中央政治局第13次集体学习时指出：
金融活、经济活，金融稳、经济稳；
经济兴、金融兴，经济强、金融强。
《关于加强金融服务民营企业的若干意见》
中共中央办公厅 国务院办公厅印发
2019年2月14日
（五）加大直接融资支持力度
积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。
完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。
深化上市公司并购重组体制机制改革。
结合民营企业合理诉求，研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。
扩大创新创业债试点，支持非上市、非挂牌民营企业发行私募可转债。
抓紧推进在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。
稳步推进新三板发行与交易制度改革，促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。
支持民营企业债券发行，鼓励金融机构加大民营企业债券投资力度。
《关于促进中小企业健康发展的指导意见》
中共中央办公厅
国务院办公厅印发
2019年4月7日
（三）支持利用资本市场直接融资。
加快中小企业首发上市进度，为主业突出、规范运作的中小企业上市提供便利。
深化发行、交易、信息披露等改革，支持中小企业在新三板挂牌融资。
推进创新创业公司债券试点，完善创新创业可转债转股机制。
研究允许挂牌企业发行可转换公司债。
落实创业投资基金股份减持比例与投资期限的反向挂钩制度，鼓励支持早期创新创业。
鼓励地方知识产权运营基金等专业化基金服务中小企业创新发展。
对存在股票质押风险的企业，要按照市场化、法治化原则研究制定相关过渡性机制，根据企业具体情况采取防范化解风险措施。
——提升股市的政策
外汇局取消QFII和RQFII投资额度
散户从2015年四季度的49%下降到2019年40%，机构持股占比从24%提高到31%
外汇局取消QFII和RQFII投资额度，而且是总额度、单家额度均取消！
RQFII试点国家和地区，也取消
外资持股规模有望很快超过公募
——政策市政策失灵，悲观失望
股市的供给，在于制度性不合理，并不是简单的资金供应，这一点已经强调多次，可是就是认识不到，还是强调这是一个融资者的市场，这是一个发行人的市场，而不保护投资者的利益，这怎么能行呢？
三个交易所，基本上是恶性竞争，盲目抓客户，根本没有战略认识，也没有专业理解，中国股市的根本问题所在，这样下去怎么能行。
——股市“牛短熊长”症结何在
因素分析：
周期、资金、国际环境、经济形势、政治、股市监管制度
制度因素是关键：
1.非公平少正义，增量财富创造与存量财富分配，融资者熊市牛市跑步上市，投资者被割韭菜。
2.证监会与交易所职责不清，主席不专业，交易所各自为政，盲目竞争
3.没有合理的资本市场布局，各板块乱象丛生
科创板满3月成绩单，五成个股腰斩，九成个股跌去三成，仅1家上涨；
创业板十年，780家公司仅仅20-30家表现尚可，造就1000个亿万富翁；
大股东三年减持到关键人物一年减持
板块乱上与注册制盲目推行，主要矛盾抓不住，未来三年凶多吉少
易会满：
落实好设立科创板并试点注册制这项重大改革任务，形成可复制、可推广的制度机制。
科创板和现有的主板、中小板、创业板以及新三板都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
证监会将会认真地评估推出科创板以后改革创新的效果，并统筹推进创业板和新三板的改革，更好地为经济高质量发展提供服务。
2019新三板会否否极泰来？
如何消除科创板隐患？
上交所的狭隘：
从交易所有利竞争，争夺上市资源，易于圈钱
科创的理想与现实：
我本将心向明月，奈何明月照沟渠
4.证监会重审批轻监管，“选美不抓贼”
股市首先是一个投资市场，今天仍然是圈钱：
《从两康事件看振兴中国股市对策选择》
康美药业：
300亿现金蒸发，股东：
马兴田，老婆许冬瑾、父亲马文添、女儿马嘉霖、岳父许德仕
康得新：
122亿存款不翼而飞，康得新实控人钟玉被警方采取刑事强制措施。
（财务造假中外处罚对比见下页）
迈瑞医疗408万年薪董秘李文楣：
“今天好多股东，只有100股，也来参加股东大会，是何居心。
”
千山药机董事长刘详华：
“你本来买的心态就是来赌博，而我们的股票状况正好符合你的心态。
”
格力电器董明珠“给你们分红你能怎么样我？
你有什么辙？
给你们给的越多，越得意，话越多。
”
（五）新三板即将开板
1.门槛降到50万
2.连续型集合竞价
5次：
240/5=48；
240/25=9.6；
240/50=4.8
3.转板问题 “小升初”与“自办大学”
转板是国务院的必须要求，经申请进行“平移”，但要达到主板要求，200人，25%，没有IPO审批，类注册制，证监会与上交所的纠结
4.基础层、创新层增加精选层（现状）
5.顺序上今年内先开科创板、再开新三板；
6.新三板不能影响科创板：
门槛、交易机制
7.公开不定向：
把三板办成一个公开独立的场内市场
振兴资本市场十点建议
1.从财富分配入手，解决公平和正义问题
2.股权结构不合理，家族企业一股独大必须解决
3.审批制度下的“跑步上市” ，如何实现从单赢到多赢
4.银行行长当证监会主席，货币金融与资本金融
5. 投资者保护（被割韭菜）何时落实，投保基金
6.独董制度，有钱、有闲、有权、有家
7.交易所和证监会的关系，不做附庸
8.股市文化，谁教育谁，谁是资本市场的衣食父母
9.资本市场是否需要战略规划：
中小创、科创、新三板、港股
10.三大政策，资本政策登上大雅之堂
推出积极的资本政策
（六）黄金走势值得关注
——黄金与美元的关系
2001-253元
2008-（1032 ↓ 680）
2011.9-（1920 ↓ 1600）
2013-1350元
2017-1200元
2019.6-1350-1440
2019.9-1515
——黄金本位回不去
1944年布雷顿 凯恩斯 1：
35 40亿 中国卖美国国债
1971年脱钩 地球元还是组合元 超主权货币
世界排名前十国家（区域、组织）黄金储备一览表（截止2018年底）
美联储地下金库
区块链黄金银行 / 银行新业务：
开设：
黄金用户在黄金银行开立账户，和普通的存款账户、证券账户一样。
兑换：
账户余额数字可兑换成本币和一定数量的外币，关联教育医疗、保险养老账户。
记账：
账户采用数字区块链形式，连同其他数字资产实现转移和传承。
——稀缺＋认同＋消费不消耗
极度分散，无法垄断像美元 G＋使用价值形态
集商品功能和金融功能一体，储备资产
1、18万吨 每年1%（2000吨）
2、美国8000吨
3、中国（1843+6000）人均5.6克
——不稳定的世界：
欧盟解体 ZM贸易战
22万亿美债，美元下跌 黄金替代
中国：
3.17万亿美元÷1400美元/盎司＝22.6亿盎司
22.6亿盎司÷31＝730亿克÷1000＝7300万公斤÷1000＝7.3万吨
美国一共有8000多吨；
世界有18万吨
黄金因素
一、全球经济见顶，产生了大量经济问题和下行风险；
二、全球央行降息扩表，货币超发
美联储议息会10月31日，降息25个基点（1.5%-1.75%），同时扩表 3.1% 2% 1.9%
三、超发货币，到现在已经有17万亿美元的负利率；
四、美国政治格局不稳，将会导致经济下行，利率倒挂；
五、世界不太平，乱世藏黄金
六、中俄两国加大储备
黄金趋势
过去30年，黄金¥70元/g→¥300/g，涨了5倍
工资从几十块涨到几千元，近百倍
购买力空间大
明年1900，未来3-5年3000甚至5000
