第三轮大资金入场 A股有望迎来新一轮牛市？

8月2日，沪指在时隔8个月之后再度突破3300点，并且刷新“股灾”以来的新高，尽管3300点得而复失，但也透露出积极信号。8月4日沪指报收于3262点，跌0.33%。

据彭博社汇总央行数据统计显示，截至6月底，外资所持人民币股票的资产规模已超越2015年股市大调整前水平。事实上，近期包括摩根、高盛等在内的外资投行大鳄表示看多A股的声音越来越大。而据Wind数据统计，深沪港股通北上资金也蜂拥涌入，QFII等外资机构也在增持重仓股，而A股被纳入MSCI的222只指标股涨幅已相当可观。种种迹象表明，当前A股市场在国际资本的驱动下，或迎来新一轮牛市。

纵观A股历史，1999年5月19日《人民日报》发表社论，指出中国股市会有很大发展，大盘就此狂飙，成就了历史上的“5·19”行情。然而，政策社论引导的牛市并没有走多远，2001年6月14日上证指数被推高到2245点之后便开始掉头向下，股市进入长达5年的漫漫熊市。经过了998点的历史最低点，直到2005年底，在股权分置改革的刺激之下，市场再次出现启动迹象。

2006年12月14日，沪指突破2245点之后，开启了它的6124点之旅。也正是得益于公募基金的迅速发展和股权分置改革，真正的第一轮大规模资金入市也直接造就了2006年到2007年的那波大牛市。

A股第二轮资金大规模入市则是在2014年开始的杠杆牛市，由于货币政策宽松，大量私募基金快速发展带来资金量的迅速增长，从而导致大量资金入市，形成杠杆牛市。但是因为当时经济基本面并没有得到改善，所以最后A股遭遇了去杠杆而导致股灾发生。

而当前则处于2016年股灾之后的第三轮资金大规模进入之际，尤其是在今年6月20日A股加入MSCI新兴市场指数之后，国际资本加速入场，也带动了以“漂亮50”和周期股的轮番上涨。

事实上，一个牛市得符合诸多条件，其中最重要的一点就是经济预期向好、企业盈利往上。此外，市场还得要有新的资金入场。对此，瑞银报告指出，MSCI纳入A股将有利于其长期发展，因为这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。

明晟CEO费尔南德斯表示，预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿至180亿美元左右;如果中国A股在未来完全纳入，预计资金流入可能达到3400亿美元左右。

8月3日，道琼斯工业平均指数首次站上22000的高点，这也是道指自2009年以来创下的最高纪录。实际上，今年以来，美国三大股指——标普500、道指、纳斯达克已上涨10%-17%，而去年同期涨幅仅6%-7%。

而就在道指创新高的前一日，香港恒生指数盘中也冲破27700点，最高摸至27747.35点，刷新了近两年高点。恒生指数从年初至今已累计上涨25%。

记者注意到，在外围股市连创新高的情形下，A股却始终陷入胶着状态。据统计，自2016年2月以来一年半的时间里，算上此次，上证指数已有三次冲击3300点，但前两次都无功而返，这次能否站稳3300点同样值得关注。

值得一提的是，虽然目前上证指数徘徊不前，但是以“漂亮50”为样本的大盘股却是屡创新高，尤其是今年第二季度，涨幅较大。

第一创业证券首席投资顾问张翠霞指出，A股纳入MSCI之后，我们看到上证指数，以上证50为代表的一些标的或者说指数和个股基本上都得到了非常明显的资金关注，是价值投资的一个取向。但目前整体资金集结在上证50为代表的一些大盘蓝筹股当中，然后再进行周边一个辐射，这是属于一种比较明显的价值取向扩散性效应，因为这些公司基本上是属于国内的相关的一些行业的领头羊，处于行业龙头地位的一些上市公司，容易获得更多的资金关注和追捧，同时也是海外机构针对我国经济结构现状而进行的倾向性选择。

英大证券首席经济学家李大霄表示，对比美股市盈率20倍左右，沪深300市盈率14倍左右，上证50则不足11倍；第二季度中国GDP增速6.9%，是全球主要经济发达体GDP增速的1-2倍。此外，人民币汇率有所升值，银行业坏账、不良率今年已见顶回落等，均表明目前估值正是投资者“战略”涉足A股的好时机。

据Wind数据统计，自今年3月以来，沪深港股通北向交易月成交额从此前的几百亿规模一跃突破千亿元规模，3-7月成交额分别达到1559.69亿元、1290.46亿元、1456.91亿元、1937.31亿元、1744.27亿元，而今年1月、2月分别为852亿元和998亿元。尤其是在A股成功被纳入MSCI指数的6月，深沪港股通北向交易成交额大幅放大到1937亿元，创下两年来新高。

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