孙宏斌 给的钱瞬间花完， 乐视 的债务危机还在继续，但在乐视内部的财务和人事权上， 贾跃亭 正遭遇前所未有的挑战，乐视“生态化反”的魔力故事还能否继续？

就在贾跃亭辞任乐视网总经理的前一个月，乐视影业CEO张昭收到了孙宏斌的一条微信，企图阻止他从乐视影业拨给乐视一笔现金。

在此之前，贾跃亭已经先后两次到乐视影业在六里屯的办公室来找张昭，但都吃了闭门羹。在孙宏斌发给张昭这条微信后，贾跃亭的第三次到访也扑了个空。

乐视影业CEO张昭

从乐视大厦到乐视影业步行不过十多分钟，平常见面多是张昭去贾跃亭那里。这类内部借款平时根本无需贾跃亭亲自出面，由原控股、现任乐视网CFO张巍通过乐视影业的财务经理处理即可。

若非情势紧迫，贾跃亭不必让两人都陷入这种尴尬境地。

乐视影业是乐视体系中资金状况还算不错的业务。乐视网遇到危机的时候，张昭也常出手帮忙，有知情人士告诉36氪，去年年底资金链出问题时候，贾跃亭便来影业借过钱，结果导致影业不得不收紧日常运营，报销经费都卡得很紧。

贾跃亭和张昭此前交情不错，两家人常常一起去美国过春节。张昭当年在光线过得不如意，来到了乐视，一手操办起了乐视影业，并打算让影业独立上市，但在2014年，贾跃亭远走国外，乐视风雨飘摇，张昭做出让步，同意开启影业注入乐视网之路，以提振上市公司股价。

但这一次，再不同以往。

在孙宏斌今年1月入股乐视网、乐视影业、乐视致新（电视业务）这三块业务，并派人进入这三家公司的财务部门之后，类似的“资金周转”操作变得更谨慎，变得不再那么受贾跃亭的调配。

2017年1月13日，孙宏斌执掌的融创中国斥资150亿投资乐视网及乐视相关主体

据36氪了解，贾跃亭几次因为资金短缺上门求钱，其中有一次是为了解决一笔国泰君安证券到期的股权质押贷款，金额为3亿元人民币。4月21日，即五一休假前的一个周五，贾跃亭终于从张昭那里获得了这笔钱，代价是贾跃亭与孙宏斌的融创协商，签订了协议及还款承诺书，答应在4月24日将这笔钱归还给乐视影业。

按照过往的经验，这笔钱的确可以迅速归还——股权是可以反复质押的，“上午还款下午再抵押出去”，来自中国证券登记结算的数据显示， 截至2017年5月20日，乐视网的股份质押次数已达1350笔。

但这一次，金融机构的态度却发生了转变。据36氪了解，国泰君安在获得这笔还款后，并没有再次快速放贷，这直接造成了贾跃亭在孙宏斌面前的失信。这一插曲对于正在将乐视影业注入上市公司而停牌的乐视网而言，也是个棘手的事件。

更为糟糕的，一个经36氪多方证实的现状是：乐视正在遭遇“挤兑”。

据36氪了解，今年5月，已经有五六家银行上门来催债，直接“上门堵”了。其中，态度特别强硬的比如江苏银行，已经要回了贷款，金额大约在1亿，但是诸如交通银行和 中信银行 等尚无谈判结论。上门摸情况的银行大约有一二十家，有一些还未到期的银行仍在观望。

孙宏斌进入乐视的一百多天里，乐视虽然债务稍获纾解，但远未解决。孙宏斌还给贾跃亭带来了全新的挑战：他以往的约束更多来自外部，在内部，贾跃亭从未遭遇过此种制约。

这对乐视上市体系可能不是坏事。但是这让贾跃亭的“梦想”、乐视“生态化反”的魔法故事正在失掉迷人光晕。

如何重新赢得它的投资人、资金供给方、员工乃至外界和A股股民的信任，成了一个最大的难题——失去了魔力的乐视，还剩什么？

1.债台高筑

这是一个重要的时间点：2017年3月20日前后。

终于，贾跃亭在这个时点弄清楚了，乐视到底欠了多少钱。

这不奇怪。任何熟悉乐视内部情况的人都会清楚这家公司混乱的管理现状。多家子公司各自为政，而财务管理和资金风控管理一直薄弱，因此直到3月末——银行会在每个季末要求付息——有多宗银行欠债等待偿还时，它终于“认真”清点了一次。

这一结果可能也出乎孙宏斌的意料。 去年12月孙宏斌曾做了长达1个月时间的尽职调查，统计了除掉乐视汽车部分的乐视资金缺口，打算“缺多少解决多少”，最后大概谈的价格是110亿，之后觉得可能不够，又加到了150亿。

而实际上，据36氪从核心渠道了解，3月底时清点完的各业务债务总额远超这一数字：总欠款约为343亿，扣除保证金后仍高达近263亿。其中，通过上市公司乐视网获得的银行信用贷款只占一小部分，大多数资金通过股权质押、可转债、融资租赁等多种方式获取。

这个数字中，还不包括供应商欠款。去年第四季度大量爆出的供应商欠款，被媒体广为传播的一个说法是，规模应该在上百亿，但据知情人士对36氪称，虽然经过债转股处理掉了一些大额欠款，剩下的金额依然为数不少，至今仍有供应商在乐视门前举横幅讨债。

截至2017年第一季度，乐视网净资产是136.19亿。合并报表净资产为147.97亿，总资产是335.83亿。但这份合并报表中并不包括汽车、体育和易到等公司的资产。

据36氪所知，融创的钱已经“迅速”花光了。它在今年1月份投资了乐视150亿元人民币，其中124亿已经分数次到账。 乐视用这些钱一部分清理了以往的坏账，一部分拿来还债，还有一部分给贾跃亭个人，好让他把银行质押的股票赎回再转给孙宏斌，以完成股权转让。

这家公司的现金流如今又捉襟见肘了。

乐视网现金情况

今年4月中曾闹得沸沸扬扬的易到司机提不到款、围堵易到总部，就与3月底这个给银行集中付息的时点密切相关。

据36氪了解，正是由于3月底的银行利息支付节点上，多家银行讨债，以致乐视资金紧张，乃至没法划出些许资金给易到稍解燃眉之急。

被围堵当天，公安部门要传唤易到的实际控制人，也就是贾跃亭，不过贾 最终并没有去。公安还要求易到尽快解决对司机的欠款问题，以免事件愈演愈烈、上升为群体事件。为了安抚司机情绪，易到做出承诺，至少每天要从乐视要到300万现金，用于纾解司机提款问题。 一位知情人士告诉36氪，警察上门之后的那一周，乐视几乎每天都会给易到打款，当时“警察长驻守在易到的办公室里，看着每天300万的资金到帐”。

2017年4月18日，大量易到司机前往北京易到总部“讨款”

不过，从资金规模看，易到司机提款事件只算小事件，如今不断上门催债的银行，到期贷款和利息带来的压力才是巨大的。

按照正常程序，银行会在贷款后定期上门寻访，除非发生大规模的集中负面、财务报告数字不好，他们才会上门追债。而这正是近期发生在乐视身上的事。

乐视网今年四月的财报，让金融机构警报大响：乐视上市以来首次被审计机构出具非标准审计意见，且部分业绩数据与早先发布的业绩快报存在巨额差异。更何况，乐视原本就在接连爆发的负面事件。

审计机构信永中和围绕乐视网的关联交易，出具了“带强调事项段的无保留意见”。原本乐视致新生产的电视由乐视致新自己销售，但之后改为由乐视电子商务、LePar对外销售；之后乐视网又倒了一手，先销售给乐视智能终端科技有限公司，再销售给乐帕和乐视电子商务，之后再对外销售。

业界对乐视的关联交易早就议论良久。关联交易可以帮助资产转移——比如把一家公司的钱，实质上划给另一家关联公司；可以通过关联交易，做大交易额，甚至可以对财报产生正向影响。

审计机构的态度的让财务专业人士感到警惕——在中国，近年来96%以上的财务报告审计结果都“无保留意见”，哪怕公司的确出了些问题，只要没有严重违背会计原则，审计师通常不会特别严苛。除非这家公司风险非常大，出了事情，审计师要承担责任，这可不是增加审计费用能弥补的损失。

“财报没出来之前，乐视可能还可以贷点款，现在各个银行都去乐视收贷了，信托、基金，没有哪家敢给它贷款了。”

一位知情人士告诉36氪记者。

巨大的资金缺口成了摆在乐视面前一个最现实的问题。

乐视的生态危机：辞去总经理的贾跃亭到底错在哪儿

从资金断裂、易到事件，再到美国裁员、高管调整，最近半年，乐视就如一部剧情跌宕起伏的电视连续剧，作为乐视的创始人，贾跃亭又一次站在了风口浪尖上。在短短的四年时间内，贾跃亭将乐视从一个视频网站，扩展到一个生态王国，不可否认他是一个战略心和野心齐备的企业家，但也正是由于他的蒙眼狂奔，乐视帝国大厦将倾。辞去总经理职位的贾跃亭已经不再是乐视的惟一控权者，这似乎意味着他的乐视生态梦将渐行渐远。

生态梦想

正如大众所看到的那样，贾跃亭是一个敢于实践又野心勃勃的企业家，他想要的企业不是单单一个领域的参与者，而是具备全生态链条的帝国。

稳扎稳打的乐视从影视资源起家，一路顺风顺水，后来开始跨界，但这一跨便一发不可收拾，相继做起了手机、电视、电影、金融，甚至是汽车，跨界的步伐一次比一次大。在此前，乐视已经形成了七大生态体系。

首先是内容生态，这一部分主要由乐视版权采购、O2O线上线下发行、全球视频云播放和相关硬件应用组成；大屏生态则是指乐视超级电视系列。乐视超级电视拥有将近7个型号，为40-120英寸，基本囊括大屏行业全部尺寸，除了大屏幕、乐视UI和儿童桌面等，也是乐视非常超前的设计；手机生态是以用户为中心，通过终端手机硬件、乐视应用、 乐视网 ( 30.680 , 0.00 , 0.00% ) 、内容平台、云平台和大数据形成闭环；汽车生态方面，2015年乐视网跟阿斯顿·马丁形成战略合作，全力打造以乐视为控股系统的电动车模式；在体育生态上，乐视曾拥有中超、英超独家转播版权，还跟北京国安足球俱乐部达成了50%控股的协议；互联网乐视生态：平台+内容+终端+应用，包括价值重构、共享和全球化三个核心内容；互联网云生态：以乐视云为核心，综合智能硬件、智能手机、智能汽车、智能手表等智能硬件，通过乐视云提供更好的视频直播。

七大生态看似独立，但只有把这些业务串联起来，才能形成一个真正的生态体系，七大生态协同化反，这就是乐视生态重要的价值机构，这也是贾跃亭的初衷。

贾跃亭看起来非常腼腆内向，不擅长在公共场合讲话，但他做起事来确实胆量十足，他的跨界从来都不是小打小闹，不局限在某一个小地区或者某一个时间段，他要么是做整个行业的垄断，或者是在国际上收购公司，要么就是和顶级公司合作。这些年，贾跃亭不断强化自己的未来论断和生态圈化学反应，引来了一大批的冒险家，让不少具有社会公信力的名人不断加入到乐视当中。

2014年的乐视，高管团队非常稳定，因为股权激励、丰厚薪资和足够高的头衔，吸引了当时的魅族副总裁马麟、魅族营销副总裁莫翠天、联想集团副总裁冯幸、前搜狐销售部渠道中心总经理张旻翚、前搜狐副总编何毅、央视主持人刘建宏等一批人才加盟。贾跃亭曾经在接受采访时谈道：“每个新项目，做到一定阶段，我会拿出30%-50%股权送给团队成员，然后再拿出剩下的60%-70%送出去。”