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随着人身险公司逐步披露2024年四季度偿付能力报告，人身险公司去年四季度以及全年的经营全貌也逐步浮出水面。
根据统计，目前已披露的近60家人身险公司，约有三分之二的公司实现了保费端的正增长，另外在利润端，受益于权益市场上涨，人身险公司整体利润情况有明显改善，净利润较2023年由负转正，不难发现，人身险行业的经营情况在负债和资产两端都出现了不小的改善。
而在保费和净利润之外，我们还关注了退保率这一重要指标。对于保险公司来说，高退保率会对其经营稳定性产生不利影响。它不仅会增加公司的流动性压力，还可能导致财务损失和声誉风险。
为此我们统计了近60家人身险公司四季度退保金额最大的产品，以及这些产品全年的退保金额。其中万能型、投连型产品成退保重灾区，去年全年退保率在20%以上的产品中，这两类产品占比接近80%。
以下为2024年人身险产品四季度及全年退保情况统计。
投连险退保情况严峻，收益下降是主因
先来看去年四季度的情况。
去年四季度，在披露了数据的产品中，
退保金额排名前三的产品分别是泰康赢家人生终身寿险（投资连结型）和弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型）和「智尚人生」年金保险C 款（投资连结型），
其退保金额分别达到了16.75亿元、13.91亿元、11.57亿元，对应的退保率分别为6.39%、7.68%、4.27%。
这几款产品单季度的退保金额均在10亿元以上，虽然在退保率近似的情况下，一些大型保司会由于本身保费基数大的原因，退保金额也就“显得”比较大。
如泰康人寿年保费收入在2000亿元级别，相关产品的保险业务收入自然较多，加之并不算低的退保率，其退保金额随之会比较大。
但客观来看，这几款产品单季度5%左右的退保率也并不算低。
从产品类型看，这三款产品均为投连险，当前市场上常见的投资型保险有年金险、分红险、万能险、增额终身寿险、投资连结险等。
与其他投资型保险不同的是，投连险的投资风险完全由投保人承担，并且投资回报具有不确定性，甚至有可能出现亏损。
受市场波动影响，2023年以来，投连险收益大幅下滑。根据华宝证券对217个投连险分类账户的统计，2023年这些账户的全年收益区间为-24.87%至4.87%，收益均值为-3.80%。
退保金额排名第二的弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型）对应的保险公司弘康人寿正是投连险“销售大户”，其产品销售十分依赖于投资连结型产品。
而在更早之前，弘康人寿则是依靠分红险“打天下”，在2019年，该公司原保费收入排名前四的产品均为分红型保险，累计贡献了超过110亿元的原保费收入。但在2020年2月，原银保监会发布《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，该通知明确了演示利率上限，并将红利分配比例统一为70%。或许受此政策影响，弘康人寿分红险原保费收入迅速下降。
不难发现，弘康人寿的产品销售策略高度依赖于收益与权益市场强相关的产品，如分红险产品，投资连结型产品，而这也使得弘康人寿的相关业绩存在较大的波动，如何进行产品策略的调整，尽量平滑相关波动，是弘康人寿管理层需要思考的问题。
从退保率来看，披露了数据的产品中，2
024年四季度退保率排名前三的产品分别为爱心人寿爱心延喜养老年金保险 B 款（分红型）、英大元利A款团体年金保险(万能型)、德华安顾安稳盈终身寿险（投资连结型），
其对应的退保率分别为70.96%、60.2%、41.8%，退保金额为0.05亿元、1.26亿元、1.08亿元，从退保金额来看，这几款产品的保费收入并不高，特别是如爱心人寿爱心延喜养老年金保险 B 款（分红型）这款产品，尽管退保率达到惊人的70.96%，但整体保费规模仅有千万不到的水平，因此，我们也很难从这一款产品的退保直接推断出该公司的经营问题。
为此我们查询了爱心人寿其他两款退保金额最大的产品，一款是爱心人寿爱鑫福两全保险（分红型），退保金额为0.12亿元，退保率0.44%，另一款是爱心人寿爱鑫源两全保险（分红型），退保金额为0.03亿元，退保率0.26%，
因此在剔除数额较小的异常数据外，爱心人寿的整体退保率是正常的。
另外，我们还统计了这些产品在全年的退保金额和退保率情况，其中2024年全年这部分产品退保金额最高的三款产品为「智尚人生」年金保险C 款（投资连结型）、泰康赢家人生终身寿险（投资连结型）、弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型），退保金额分别为72.82亿元、51.16亿元、49.22亿元，对应的退保率分别为22.2%、19.53%、21.52%。
其中「智尚人生」年金保险C 款（投资连结型）是中信保诚人寿旗下的年金保险，该公司在2024年并不平静。
业绩上，保险业务收入为299.66亿元，同比下降5.12%，净利润则是出现了17.65亿元的亏损，较2023年8.27亿元的亏损扩大超过一倍。
人事方面，2024年中信保诚董事长、总经理两个核心岗位均迎来人员变动，其中常戈自2004年6月起正式担任中信保诚人寿总经理，李存强自2024年12月27日起正式担任董事长。
退保率分布：45款产品全年累计退保率超10%，银保渠道是退保重灾区
此外，退保率分布上，披露了数据的产品中，今年四季度，
有12款产品的退保率高于10%，
有17款产品的退保率在5%-10%区间，有61款产品的退保率在1%-5%区间，有84款产品的退保率在1%以下。
全年累计退保率来看，披露了数据的产品中，
有2款产品退保率高于50%，
有21款产品退保率在20%-50%，有23款产品退保率在10%-20%，有28款产品退保率在5%-10%，有84款产品退保率在1%-5%，有17款产品退保率在1%以下。
在去年高退保率（大于20%）产品方面，披露了数据的产品中共有23款，
其中万能型产品有11款，占比接近50%，投连型产品有7款，占比30.4%，传统型产品4款，分红型产品1款。
显然，万能型产品和投连型产品是退保的主力军。
原因其实也不难总结，以万能险为例，主要原因有以下两点，
一是近年来，受外部利率下行和投资市场波动等影响，万能险的结算利率自2024年以来持续下降，有消费者开始用脚投票。其次是有不少产品的保单存续期已经超过5年，达到消费者购买时的投资回报，于是消费者开始逐步兑现收益。
因此我们也不难发现，利率和投资市场波动是影响万能型产品和投连型产品收益率的重要影响因素，而消费者对于保险产品的“持有意愿”又与回报情况息息相关，因此想要减少用户退保，保险公司还是要努力把回报率做上去。
渠道方面，在去年高退保率（大于20%）的23款产品主要销售渠道上，有9款产品的主要营销渠道是银保渠道，5款产品为个人代理，4款产品为专业代理渠道，2款产品为网销渠道，2款产品为多元销售途径，1款产品为团险渠道。
从渠道分布来看，银保渠道销售的相关产品是消费者退保的“主力军”。
其实分析之后也并不足为奇，银保渠道本就卖出了大量的万能型和投连型产品，而这两类产品恰恰也是退保高发的产品，因此银保渠道的退保情况相对堪忧也在预期之中。另外值得关注的是，个险渠道也有5款产品年度退保率高于20%，这也反应出目前个险渠道的退保情况也相对严峻，保险公司对于代理人的培训，风险的控制还有待加强。
尾言：
整体来看，去年四季度及全年，国内人身险产品的的退保率处于一个相对可控、稳定的区间内，其中绝大部分产品单季度退保率在1%以下，年退保率在5%以下。
但需要注意的是，随着市场利率的不断下调，我们大概率还是会看到债券收益的不断下降，这对于险资的资产配置会提出更高的要求，如何做高收益让客户看到保险产品还是具备“超额收益”，从而留下客户，是保司未来的重要课题，我们也将持续关注。
