巴菲特为什么投资美妆零售股？

伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)周三（8月14日）盘后公布了13-F持仓报告，其中最令人感到意外的信息是该公司在第二季度新建仓了美妆零售商Ulta Beauty (ULTA)。

2024年迄今为止，Ulta Beauty下跌了32%，是标普500指数中表现最差的成分股之一，不过，过去这只股票的表现一般都还不错，截至第二季度末，伯克希尔持有约69万股Ulta Beauty的股票。

周三盘后交易中，Ulta Beauty上涨了14%。

William Blair分析师迪伦·卡登(Dylan Carden)理解为什么Ulta Beauty吸引了巴菲特，他说：“尤其是在你把这只股票视为一项价值投资的情况下，从市盈率这个指标来看，这只股票的估值正处于很长一段时间以来的最低点。”

作为对比，卡登指出，Ulta Beauty的市盈率在10倍至13倍之间，和Nordstrom Inc. (JWN)的市盈率相近，但是，Nordstrom的市场份额正在下降，有可能不得不关闭一些门店，而Ulta Beauty不存在这样的问题。

卡登在谈到伯克希尔的策略时说：“遭受重创、具有竞争优势、自由现金流收益率高、管理层优秀、关注股东回报的公司似乎是伯克希尔近年来愿意投资的那类公司。”

今年3月，Ulta Beauty宣布了一项20亿美元的回购计划，截至5月4日还有1.8亿美元的股票有待回购。卡登认为，该公司可能会在今年晚些时候宣布派发股息。

今年Ulta Beauty股价承压的原因之一是竞争对手丝芙兰(Sephora)的一些新动作，丝芙兰在科尔士百货(KSS)开设了大约1000家“店中店”概念店。D.A. Davidson分析师迈克尔·贝克(Michael Baker)指出，虽然Ulta Beauty在“大众”类别的市场份额仍在上升，但丝芙兰的这些新动作对Ulta Beauty在高档产品类别的市场份额增长势头带来了压力。

Ulta Beauty横跨“大众”美妆产品和知名品牌的独特地位是贝克看好这只股票的原因之一，他认为，丝芙兰“史无前例地”进驻科尔士百货的做法现在基本上已经结束，这意味着Ulta Beauty市场份额承压的时期已经过去。

贝克说：“长期以来，Ulta Beauty一直是一只很棒的股票，今年进入了‘减速带’，但这似乎只是暂时现象。”

William Blair卡登还认为，丝芙兰的典型客户和科尔士百货的典型客户之间的“同心圆非常小”，这也是他不太理解这种合作关系的一个原因，此外，卡登认为Ulta Beauty的竞争地位比在科尔士百货里的丝芙兰门店要好得多，因为现在还不清楚五年后科尔士百货这样的百货商店是否还会存在。