周报49 | 不谋万世者，不足谋一时

EncounterAlpha · 公众号 · · 2019-12-08 21:42

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01 | 本周投资感悟

普通投资者如何取得投资成功？沃伦·巴菲特在《聪明的投资者》一书中写下了这样的序言： “ 要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。 ”

遗憾的是，我们的 投资者绝大多数热衷于打探黑马股、研究爆款牛基，而对如何打造一套属于自己投资体系不感兴趣。

投资是一辈子的事情，黑马股与爆款牛基可能让你赢得一时却害你一生。 人总是会有路径依赖，尝过一次甜头还想再来第二次。黑马股和曾经的牛基吃人的案例不少， 尤其是所谓的黑马股，多少投资者“其兴也勃焉，其亡也忽焉”？

如何让自己投资长赢，在投资的过程中实现不疾而速，最终达成自己的投资目标呢？在我看来，这需要一个有纪律的投资方案。如何给自己设计一个基金投资方案， 以期让自己能够放眼长远，谋万世，而不是仅考虑眼前的那一点涨跌呢？

首先，我们要明确自己的投资目标以及可承受的风险。 在为自己设计投资方案之前，务必考虑清楚自己追求的长期年化收益率是多少，中间可忍受的最大亏损是多少。对于上班族和普通投资者来说， 我认为预期年化收益率10%±2%可能是一个比较理性的区间。

这对应着投资本金6-9年可以翻倍。 也许我们渴望更高的收益率，但这需要一些运气，可能需要全民牛市，我们可以想想，但最好别预期太高，以免失望。

第二步，在确定了投资目标之后，我们要测算一下股市潜在的最大的跌幅，以便我们进行相关的资产配置 ，选取不同的基金来搭配组合，在达成收益预期的同时降低组合的波动，或承担一定的波动，稍稍提高组合的预期收益率。

测算当前可能有的最大跌幅，可以找寻代表性的指数，找最近10年以来的阶段性底部对应的市盈率、市净率来进行测算。 因为指数长期看底部抬高，最好不要以简单的点位来进行测算。当然，如果您有丰富的投资经验还可以结合不同指数预期的净利润增速以及股息率来进行一些未来的推演。

第三步，我们要对构成投资组合的底层资产来进行选择。 这就要求 我们必须要有一个自己的基金池 ，各种类型的基金，什么比较好，自己应该心里有数。 不必过多，工具性的基金一类能有三四个就够了。 唯有选择自己熟悉的基金，自己持有起来才会多一份安心和信心。

第四步，我们要对自己选择的底层资产进行预期的年化收益率测算。 考虑到当前的A股市场非牛非熊， 可以用过去十年间，随机的时间点买入并持有至今来测算一下长期的收益率。 如果拟定投资的基金没有那么长的历史，则可以找寻同类可替代基金来进行测算。 自己再根据所选基金与测试基金的偏差，适度对投资预期收益率做调整。

区间可能有的最大回撤也是如此，需要我们考察相关的资产在熊市大跌行情中的回撤，再结合一下当前的市场估值，给出一个可能的模糊回撤空间。

第五步，根据自己所选基金的预期年化收益率和当前估值下可能有的最大回撤来赋予权重，最终构建的组合 ，预期的年化收益率范围应该要覆盖自己初设的目标。预计可能有的最大回撤要比自己能接受的回撤还要小一些，要考虑安全边际的问题，不能太冒进。以免自己的预估不准，导致投资途中的回撤大于自己可接受的范围。

第六步，持续完善自己的基金池，给自己投资组合中的相关基金找一些候补基金。 以免相应的基金更换基金经理，导致投资风格出现重大转变。当然，如果是投资的指数基金，则后续关注是否有同类低费率基金的推出，以节约投资成本。

第七步，遵循既定的投资计划、投资策略，不能自己背叛自己设计的策略，对于原则必须上升到信仰的高度。

考虑到周报的篇幅问题，设计更为具体的基金投资方案，要以后再进行写作啦。有兴趣的读者朋友不妨试一试这个思路， 各位前辈和老师不妨也分享一下自己投资方案的设计过程。 愿“奇文共欣赏，疑义相与析”。

02 | 指数估值与指数增强型基金表现

第49周指数估值与指数投资工具表现汇总

本周市场全线反弹，从指数上看还是成长型指数表现更好。今年以来，创业板指取得了较大的涨幅，但是我们也要注意， 科技、半导体等热门行业的风险正在积聚。 目前市场上似乎形成了科技+蓝筹白马的投资主线，但这个主线未来是否延续，尤其是科技行业估值显著变贵，怎么解决？未来需要关注。

03 | 封闭基金一周点评

第49周封闭基金折溢价汇总，数据：集思录

本周，科创主题基金的折价率再次扩大。从近几周的表现看，科创主题基金似乎跌小涨小， 场内科创主题基金的投资者目前对科技股是比较谨慎的。 仓位大的科创封基折价率高，仓位低的科创基金折价率低。

本周，战略配售基金的折价率有所扩大。 因为战略配售基金都参与了邮储银行的战略配售，部分投资者对邮储银行的估值以及上市后一年的表现持悲观态度，所以先跌一波为敬。

04 | 现金管理工具周报

第49周现金管理工具情况汇总

本周我取消了民营银行、互联网银行存款产品的播报。上周评论区提起百信银行存款的那位读者请注意， 百信银行上线的年化收益率4%的产品，涉及到借款问题。 我看了相关的报道以及对客服的咨询，银行借款涉及征信的问题。客服说不影响未来房贷，但 金融投资千万不要相信任何的口头承诺。 这个产品最好不要碰！

民营银行的创新型存款被监管很严，总的来说规模有限，有的条款略复杂。投资者在进行选择的时候务必详细阅读条款，以免其中有坑。

05 | 且慢基金组合周报

第49周且慢基金组合净值变动

本周EA基金组合整体表现平稳，自上次调仓以来EA五剑无争组合表现明显进步。不知道和三剑青锋相比，2019年谁的最终收益率能更高一些。

了解基金组合请后台回复图中基金组合的名称，例如“EA区间策略”即可。

06 | EA基金组合介绍

聊聊我的几个且慢基金组合（上篇）

聊聊我的几个且慢基金组合（中篇）

周报49 | 不谋万世者，不足谋一时

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