一、当前价格特征及其影响
从价格观测角度出发，我们这里可以观察三类指标：
GDP平减指数是常用指标之一，由统计局按季度发布，频率相对较低。我们可通过CPI和PPI进行简单模拟，经验上CPI占六成、PPI占四成，该组合走势与GDP平减指数较为接近。当前，价格走势已出现企稳好转迹象，但整体中枢仍处于负值区间，处于中枢较低水平。进一步从高频数据观察二月份情况，价格走势可能出现一定回调。
资产价格亦具有重要意义。这里以70城新建商品住宅价格为例，其环比走势已出现改善，降幅逐渐收窄，部分城市价格已转为正增长。然而，从同比角度看，当前价格水平仍处于较低位置，整体中枢亦未显著提升。
我们还可以进一步观测工业高频价格。这里我们选取具有广泛代表性的价格指标——生意社大宗商品价格指数BPI。该指标以100种工业原材料和基础工业品价格为基础数据。从BPI来看，节后工业价格呈现上升趋势，其中有色金属和化工等行业的价格上涨起到了显著带动作用。国内定价的建材和钢铁价格仅出现微幅上升，整体价格趋势尚未确立。
简单来看，价格已出现一些积极变化；但整体中枢仍处于较低水平。
关于价格低位的副作用，各位嘉宾已有较为充分的讨论，这里简单补充一点。一是价格低位会约束企业盈利增速，因为企业盈利取决于销量、价格和利润率；二是它会进一步影响税收。在我国税收结构中，增值税和企业所得税占六成，对价格波动较为敏感；三是企业盈利增速会进一步向就业和居民收入传递；四是价格中枢低迷会对当期的消费和投资产生负向激励。若预期价格将继续下降，消费者和投资者往往会推迟消费或投资决策，等待更合适的价格时机，从而导致宏观经济难以形成正向循环。
二、未来价格走势的有利条件
从今年的视角来看，推动价格好转的有利条件已然存在。这些条件可能之前价格偏弱的原因，目前已经有积极的编辑变化。
1、经济增长的广谱性重新上升
过去两年，制造业整体景气度较高，尤其是高端制造业；而服务业和建筑业的景气度则有所下降。从数据来看，过去三年服务业和建筑业的相对景气度呈现震荡下行态势，导致经济增长的广谱性不足。根据最新经济普查数据，中国制造业可吸纳约1亿就业人口，而服务业则吸纳约4亿多就业人口，若加上建筑业，就业人口可能接近5亿。若仅制造业保持景气，其对就业的拉动作用将明显不足。从长江商学院“企业招工前瞻指数”和央行“就业预期指数”来看，两者指向一致：过去两到三年，就业压力逐步呈现。所以中央经济工作会议明确指出，“群众就业增收面临压力”。而这会进一步反映在居民消费、经济总需求和价格走势上。因此，推动价格回升的关键在于提升增长的广谱性，实现服务业、建筑业和制造业的协同发展。自“9.24”以来，政策的着力点包括房地产、广义财政和消费，
其中房地产带动建筑业，消费带动服务业，广义财政中“两重”部分带动建筑业，“两新”部分带动制造业。
这一政策布局有助于提升增长的广谱性，为推动价格增长提供前提条件。
去年年底中央经济工作会议提出“大力实施城市更新”，去年四季度，两办下文《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》。推动上述政策的落实至关重要。去年地方狭义基建领域，如道路、管道、公共设施等基本呈现负增长态势。若今年城市更新相关投资能够有效落实，将对经济增长的广谱性及价格走势产生显著带动作用。
2、信贷告别均衡投放出现开门红
我们看这是长江商学院编制的企业投资前瞻指数，它在一定程度上反映了企业的投资意愿。该指数去年年初处于较低水平，但整体小幅回升；但这一时段信贷处于调结构阶段：盘活存量、平滑节奏，防止资金空转，挤出无效信贷。一季度信贷同比少增1.1万亿元，二季度少增1.3万亿元，全年大约在5万亿。年初信贷收缩大约在一个季度后传递至实体经济。对于今年来说，信贷“开门红”对经济增长和价格走势尤为重要。
去年年底央行提出引导金融机构加大货币信贷投放力度，这是今年价格好转的基本条件。
