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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先上一个市场最重要的数据。
上周五，市场大回调。而在周五一个交易日，融资资金大幅度减少了122.75亿。
看起来没有很多，但是9月24日行情启动以来，融资资金单日减少幅度最大的一天。
本轮行情以来，市场最悲观的10月11日，也不过是减少了78.87亿。
而之前三连暴跌，减少的也只是72.68亿，93.59亿，33.80亿。
杠杆资金，自从在11月13日，达到了巅峰的1.84万亿之后，就开始高位震荡。
这既是市场成交额继续缩小的原因，也是市场持续回调的原因之一。
市场的增量资金，越来越不够了。
二、
之前这个问题不是特别显眼，但是，自从有一波资金更见坚决的砸盘之后，这个问题就越来越扎眼。
哪波资金在跑路呢？
外资，以及和外资交易风格相近的一些个机构。
此次外资的减持，和之前完全不同。最近减持的主要动力是被动型配置资金。
减持的主要原因是，对于川上台之后的贸易冲突的回避，以及对于强势美元带来的可能的风险的回避。
关于川上台和强势美元的影响，我们做了6000字长文的深度分析：强势美元与川执政将会带来怎样的影响？我们需要如何调整与配置资产来应对？
这里就不细说了。
而被动的外资配置资金砸盘，表现在A股的指数上，就是上证50总是莫名其妙崩盘，莫名其妙被砸大阴线。
上周五就已经很明显了，今天更加明显。
这种午盘收盘前猛砸，真的非常不厚道。但被动资金减持，本身也没有什么好的卖点可言。
其实，我们看最近的市场回调，和之前创业板三连跌，已经有所不同。
之前是高位妖股集体出货，杠杆资金增量不足。最近则是被动资金砸盘，杠杆资金受到牵连。
被动型外资砸盘的问题，要如何解决呢？
答案是无法解决。除非有一波资金专门入场来承接这些卖盘。
三、
下午的拉升，与其说是承接卖盘，不如说是，当市场连续回调，个股原理套牢者成本之后的惯性反抽。
这一点，我们之前用筹码结构这个专业术语和大家解释过。
一旦个股远离了散户的集中套牢区间，那么即使进行拉升，散户也不会卖出，所以具备一定的拉升和做多的价值。
这种行为，表现在市场上就是经典的拉尾盘，以及缩量拉升。
虽然我很讨讨厌拉尾盘这种模式，但对大部分投资者来说，拉尾盘总要比砸尾盘要更好。
接下来，市场要如何走？
从量能来说，今天的确是掉到了1.5万亿的水平。
这是一个意料之中，但并不能解决市场问题的量能。
在这个位置，其实有一个好消息。
今天央行缩量续作了MLF，同时，十年收益率继续走低，债市反应良好。
这意味着，降准的可能性更近一步，几乎就只需要一个官宣。
降准之后，银行系统间的流动性问题，将会彻底解决。债市也会停止，对于权益市场的吸血。
所以，虽然降息对于股票市场的刺激更加明显，但这次降准，依然有可能成为市场重新企稳的契机。
四、
今天，我们总收益继续上涨。
距离创今年新高，只差0.1%。
但因为沪深300继续下跌，我们超额收益继续增长。
超额收益达到了19.87%。仅次于10月17，是今年的次高点。
周五下跌之后，沪深300在11月的收益，已经转负为1.1%。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
关于未来的指数交易方面，这个位置，虽然上证50是回调发动机，但我们不建议，继续过分看空。
沪深300的波动率，虽然未来一定是会降低到20以下，但趋势上，其实已经下降了很多，最近的上涨也大部分是因为周五的暴跌。
我们今天，以87元的价格，平掉了我们所有的11月的卖出300etf4000的仓位。
虽然这个合约大概率会归零，但是卖方不建议参与末日轮。
一个是末日轮，对于卖方风险过大。一个是，末日轮是很多买方翻身的最后机会。做人留一线，日后好相见。
五、
总之：
1，市场的回调发动机是上证50，主要原因是外资和外资同质化交易的内资跑路。这波减持的主要是被动资金。减持的主要原因是，对于川上台挑起贸易冲突，以及强势美元风险的回避。
2，虽然发动者是上证50，但是受伤是全市场。比如上周五，杠杆资金就被迫跑路了122亿。创下了本轮杠杆牛市之最。接下来，外资卖出是大势所趋，市场需要找到新的平衡点。
这里，不再建议卖空上证50，尤其是50的今天收盘和盘中价都已经跌穿10月17日最低价。接下来要公布的政策是降准，概率极大。降准虽然不如降息带来的利好多，但在当下的市场很有意义。
我们需要密切关注，降准之后，市场的动向，以及可能的风格变化。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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