维持行业增持评级，内外共振下，继续看好中大排摩托车板块高景气。自主中大排摩托车出海加速，国内需求企稳回升，内外共振下板块景气度持续改善，维持行业增持评级。
2024年强势收官，12月出口旺销，国内淡季下需求仍保持高位。据摩托车协会披露，12月二轮大排量摩托车（＞250cc）销量6.8万辆，同增89.5%，环增23.5%，创同期新高。国内淡季下销售保持高位，12月国内250cc以上摩托车销量2.1万辆，同增42.1%，环减14.4%；出口延续强势，12月出口4.7万辆，同增123%，环增54%。2024年全年250cc以上摩托车累计销量75.7万辆，同比增长44.4%，其中出口35.9万辆，同增81.9%，国内销量39.8万辆，同增21.8%。
春风动力12月销量再创新高，内外销强势表现。春风动力12月250cc以上二轮摩托车销量1.8万辆，同增158%，环增105%，2024年250cc以上累计销量15万辆，同增88.4%。12月出口2万辆，同增142%，2024年累计出口12.6万辆，同增66.6%，其中250cc以上二轮摩托车12月出口1.4万辆，同增173%，2024年250cc以上二轮摩托车出口累计销量6.7万辆，同增63.8%。春风12月国内销量（250cc以上）0.4万辆，同增120%，2024年国内累计销量8.3万辆，同增120%。春风中大排新品如期放量，海外市场不断拓展，多款重磅新品蓄势待发，中大排销量有望再上台阶。
行业景气回升，头部厂商表现强劲。钱江摩托12月250cc以上销量0.6万辆，同减5.1%，环减9.7%。12月出口2.2万辆，同增40%，2024年累计出口22.7万辆，同增32.1%，其中250cc以上出口0.3万辆，同减40%，2024年250cc以上累计出口4万辆，同增23%。钱江12月国内销售（250cc以上）0.3万辆，同增87%，2024年国内（250cc以上）累计销量8.7万辆，同增18%。隆鑫通用12月250cc以上销量1.0万辆，同增50%，环增23%，2024年累计销量10.7万辆，同增43%。12月出口14.2万辆，同增7%，2024年累计出口157.3万辆，同增29%，其中250cc以上出口0.7万辆，同增75%，2024年250cc以上累计出口5.3万辆，同增26%。隆鑫12月国内销量（250cc以上）0.3万辆，同增6%，2024年国内（250cc以上）累计销量5.4万辆，同增64%。
风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。
文章来源
本文摘自：2025年1月23日发布的《出口延续高景气，全年亮眼收官》
吴晓飞，资格证书编号：S0880517080003
管正飞，资格证书编号：S0880521030003
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