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专栏名称: 半导体风向标
| 电子&新经济首席分析师陈杭 |
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自主创芯·产业报国
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【中芯国际】是大周期的底部！
1、看业绩：
19Q1是全年的业绩低谷，预计Q2营收将反弹17%-19%。
2、看技术：
14纳米FinFET上海晶圆厂建设完毕，12英寸工艺开发已经完成。
3、看估值：
目前公司PB不足1.1X，相对低估。
4、看催化：
华为事件以及未来科创板的推出，制造+设备为代表的半导体硬科技成为主旋律。
【Towerjazz核心要点总结】
业绩概况：
19Q1营收3.1亿美元，QoQ-7%，YoY-0.8%，毛利率为20.4%，净利润0.26亿美元，QoQ-31.1%，YoY-0.4%。
业绩指引：预计19Q2营收将介于3.06亿美元。预计19年每季度资本支出为4200万美元至4400万美元。
行业情况：
19Q1业绩下滑主要原因在于： 1. 2019年宏观经济的不确定和半导体市场的疲软使客户实行更严格的库存管理。2. 2018年对高关税的预期使客户对多种部件过度采购，全行业正处于库存调整期。受此影响，公司用于数据中心的高端光纤，分立元件以及工业视觉传感器的销售下滑。
展望19年下半年： 1. 汽车市场预计将持平，但电动车市场增长强劲强劲并有望取得增长，尤其是中国地区。 2. 从2019年下半年开始，光学元件市场将在未来几年实现两位数的增长。 3. 全球5G部署将实现更高的数据速率，提高数据传输能力，从而需要存储更多数据，这将带动公司射频和高性能模拟电路业务的增长。
Tower Semiconductor Ltd
2019年第一季度收益电话会议
，美国东部时间2019年5月15日上午10:00
公司参与者
Noit Levi - 投资者关系与企业交流副总裁
Russell Ellwanger - 首席执行官
Oren Shirazi - 首席财务官
Russell Ellwanger
2019年第一季度的收入在我们的指引下达到3.1亿美元。 EBITDA为7900万美元，净利润为2600万美元，同时本季度的运营现金为7500万美元，其中3300万美元为自由现金流。这种利润和现金增值持续加强着我们的资产负债表，股东权益达到了创纪录的近13亿美元。
我们期待进一步利用我们的力量和潜力来增加TowerJazz的持续价值。 展望2019年，半导体市场仍然疲软。 宏观经济的不确定性导致我们的客户推行更严格的库存管理。 特别是，我们已经看到用于数据中心的高端光纤，一些分立元件系列以及使用大批量生产线的工业视觉传感器的回落。然而，从在广阔的市场以及特定客户中的种种迹象，我们认为在下半年将会迎来一个更为强劲的市场。
我们看到了比以往周期更广泛的增长动力。对于我们关注的半导体市场的模拟部门。尤其如此，包括全球5G部署在内的即将到来的驱动因素，以及随之而来的无线和基础设施需求的增加; 汽车模拟内容不断增加，包括传感器，传感器系统和电池管理; 以及物联网和人工智能应用。因此，虽然我们仍然保持短期的谨慎态度，但我们乐观地认为，TowerJazz将从当前的市场调整中脱颖而出，不仅在于其正处于迄今为止最强劲的财务状况，而且在于其在底线与上限的加速和持续增长中处于非常有利的位置。
我很乐意为您介绍一下我们的各种业务部门正在开展的活动，重点关注趋势和一些以确保未来发展的相关产品。我们的业务部门继续开发独特的颠覆性技术，以支持市场和客户的需求。看看我们的射频业务，在移动市场，特别是RFSOI，对于现有200毫米生产零件，我们正经历着不断提高的订单率以及加速的需求，200毫米先进流量的新零件以及300毫米工厂中新产品的大量涌现。
为了支持强大的300毫米RFSOI初次生产并确保在明年顺利增长，我们已经在我们的Uozu 300毫米工厂进行了首次投资以缓解瓶颈产能限制。除了支持RFSOI的增长之外，由于我们的设计获得了巨大的成功，这也将使我们领先的65纳米BCD功率和图像传感器技术得到增长。
回到RF mobile方面，我们持续地投资于那些有朝一日可以增强我们的RFSOI产品的突破性技术，例如MEMS；以及我们与Cavendish Kinetics的持续强大合作关系和保证革命性RF开关性能的新材料系统。我们的基础设施业务主要由用于数据中心光纤连接的硅锗产品主导，继续受到全行业库存调整的影响，原因是对高额关税的预期导致去年多个部件的过度订购，而这些部件现已被消耗一空。在某些情况下，对于400G产品可以足够快地到达并成为更好的解决方案的期望推迟了（客户）对于100G产品的购买。此外，再次投资的延迟似乎与两家行业领导者发布的下一代数据中心CPU有关，这两家公司现已开始提供样品，并将在2019年下半年投入批量生产。
人们普遍预计， 从2019年下半年开始，光学元件市场将在未来几年实现两位数的复合年增长率。 由于数据流量预计将受益于云计算和5G无线增长，因此我们业务的基本面仍然非常强劲并伴随着极佳的市场份额，预计光纤部件占比将超过60％，长期增长前景则未发生变化。
今天，这些光学连接是以100Gb/s的速度进行的。除了期待恢复这个100G产品线之外，我们还在未来的400Gb/s系统的新设计中取胜。人们普遍预计，400G系统将很快开始部署，并将在未来几年内实现大批量生产。在400G以内，除硅锗含量外，我们预计我们的硅光子平台将大批量增加。在100G市场的短期复苏与400G的TAM最终增加之间，通过同时采用硅锗和SiPho产品，我们仍然非常乐观看待这个细分市场增长前景，因为硅锗和硅光子代表公司中一些最好的边缘晶圆。
我们的电力业务仍然有着良好的收入来源，但更重要的是，在高压和我们的65纳米BCD流量的差异化领域中，我们有着加速设计活动。我们300毫米工厂中的65纳米BCD是我们的第一个65纳米平台，其目标是拥有在同类中最佳品质的低压电源。该平台吸引了大量的原型制作活动以及早期的产量。
在高压领域，我们在本季度发布了我们的第一个140伏技术设计套件，以满足快速增长的电动汽车电池管理市场的需求。 虽然汽车市场整体被预计将持平或可能在2019年略有下降，但电动汽车表现依然强劲并有望取得增长，特别是在中国，那里第一季度电动汽车销售收入增长了一倍以上。 我们正在经历一系列零件的强大增长，至少对于锂离子电池组中的电源管理来说是这样的。这种140伏的技术还可用作各种应用的栅极驱动器。该技术在代工行业中是独一无二的，他可以在无需使用更昂贵的绝缘体上硅衬底的情况下即可实现高额定电压。
对于200伏甚至更高的电压，我们现在已经拥有了SOI技术并进入了批量生产，我们预计在伏特和SOI晶圆上开发更多的高压节点以响应市场动态。正如一开始所提到的，我们看到某些离散组件系列的减少。然而，我们的业务依然强劲，有着增加的额外份额，还建立了非常强大的客户关系和长期合作关系。我们宣布延长与Vishay Siliconix的长期合作伙伴关系，扩展到下一代汽车平台，这对于提高汽车电气含量至关重要。另外，凭借技术客户支持，交付，协作和承诺的最高得分，我们还获得了英飞凌的供应商卓越奖，
进入传感器业务部门，包括我们的可视CMOS图像传感器和非可视传感器。在图像传感器活动中，我们首先关注的是面部识别传感器市场，主要是移动市场，这主要由移动银行和支付应用驱动;其次，医疗和牙科市场领域，服务市场规模继续增加，这是由于X射线图像增强管和平板被大型缝合模具取代，包括每个晶圆CMOS传感器的单面晶片;第三，高端成像，即高端摄影，也是工业用小像素全局快门。
这些市场中的许多应用正在向差异化的背面照明和晶圆堆叠技术扩展。在上述所有方面，我们继续为市场领导者现有客户提供最先进的市场需求，以及与现有和新增强大客户的客户合作伙伴开发，推动突破性技术捕获，例如，移动面部识别平台，供众多供应商通过指纹传感器转向3D生物识别。
在非成像传感器市场中，物联网市场推动了主要增长，这个市场需要越来越多的复杂传感器。我们开发了多种传感器技术，包括高精度和高范围温度传感器，高灵敏度，以及高温磁传感器，辐射传感器，氡探测传感器，紫外传感器以及气体和湿度传感器。我们现在正积极向客户提供这些技术。
我们最近对AIStorm的投资，再使用专有技术，结合我们的模拟构建模块，为边缘设备提供了一种突破性的并具有低能耗与低成本的模拟人工智能解决方案。我们的计划最终是将这种AI解决方案与我们的传感器相结合，使智能边缘设备成为多样化的市场应用。就2019年第一季度各种晶圆厂的利用率而言，我们看到了以下利用率。 在Migdal Haemek Israel晶圆厂，我们的系统工厂为84％，而上一季度为90％。 我们最近获得了一项重要的大批量分立产品，用于高端通信平台，该平台应该在2020年及以后开始回馈该工厂，这将继续证明我们的模拟模型的使用寿命。
我们的8英寸晶圆厂则为70％，而上一季度为76％。 然而， 在第一季度结束时已经开始出现强势增长，这将使第二季度的利用率上升到介于80％至85％之间。 另一家位于加利福尼亚州纽波特海滩的 8英寸工厂的利用率约为80％，而上一季度为90％。 这主要是由于数据中心需求的减少。我们的圣安东尼奥晶圆代工厂工厂的利用率约为50％，比上一季度减少了5个百分点，这主要是由于几个独立产品的减少。
混合TPSCo工厂平均利用率约为50％。由于市场疲软，8英寸的利用率下降；由于我们的300毫米先进平台的高需求，12英寸的代工厂利用率持续增加。我们已经投资以增加产能，通过特定于我们的第三方流程的某些瓶颈工具来减轻产能限制，我们正在对该工厂新增的大量光层进行评估。
最后，关于我们的TowerJazz松下半导体合作伙伴关系以及我们与松下半导体的长期供应协议，我们宣布扩展我们之前与松下半导体解决方案PSCS的业务合作关系。根据协议，PSCS将继续在新调整后的价格结构中利用TPSCo在日本的三家制造工厂进行半导体业务。根据松下半导体目前的每季度约2000万美元的运行费率，低收入水平和利润率，这将导致计划收入减少，这一举措旨在通过效率提升和成本削减活动以及第三方收入的增长得到补偿，包括目前强大的300毫米利用率初次生产。
五年已逝，展望未来，这种合作伙伴关系一直并将继续成为所有参与者，包括TowerJazz，松下半导体系统，TPSCo以及我们众多重要客户的双赢主张。 展望第二季度，我们的指引是3.06亿美元，浮动范围为正负5％ 。考虑到松下第二季度收入大约减少2000万美元，由于新的合同定价，这个中端收入指引约占连续有机增长的10％，我们将其定义为总收入，不包括松下和TPSCo晶圆厂的收入和Maxim和圣安东尼奥工厂的收入。
Oren Shirazi
我将首先提供2019年第一季度的损益预测，然后讨论我们的资产负债表。 收入为3.1亿美元。 净利润为2600万美元。 摊薄后的GAAP每股收益为0.25美元。调整后的非GAAP每股收益为0.30美元。截至2019年3月31日的第一季度，经营活动产生的现金为7500万美元
截至2019年3月31日，资产负债表比以往任何时候都更为强劲，创纪录的股东权益为12.7亿美元，创纪录的现金头寸和4.5倍的流动比率。2019年第一季度的净利润为2620万美元，比2018年第一季度的净利润高出约100,000美元，尽管收入减少了260万美元，主要原因是净融资收入增加了450万美元。2019年第一季度每股摊薄收益为0.25美元，而2018年第一季度为0.26美元。尽管净利润增加10万美元，但每股盈利减少0.01美元是由于之前报道的在2018年爵士债券被完全转换为600万股普通股.
正如我稍后将讨论的那样，完全摊薄后的股票数量保持不变，为1.08亿。我们现在将提供截至2019年3月31日的第一季度现金流量亮点和资产负债表分析。在2019年第一季度，该公司从运营中获得了7500万美元的现金，并投资了4200万美元的固定资产。相比之外的2018年第一季度，运营现金则为7,500万美元，固定资产投资为4,000万美元。
截至2019年3月31日，我们的资产负债表上显示的流动资产净流量（即流动资产减流动负债）为7.81亿美元，流动比率为4.5倍。而截至2018年3月31日，流动资产净流量为5.92亿美元，流动比率为2.9倍；截至2018年12月31日，流动资产净流量为7.84亿美元，流动比率为4.8倍。截至2019年3月31日，资产负债表中的短期和长期债务增加是由于以下两个原因：一，GAAP会计准则更新ASU No. 2016-02要求的实施，自2019年1月1日起生效。即租赁使用权资产和租赁负债的实施也会导致固定资产的增加。
第二点，计划于2020年3月为2016年发行的G系列债券支付的首笔1,800万美元首笔本金已首次记入短期债务。截至2019年3月31日，我们的现金短期存款和有价证券总额超过我们资产负债表中的总债务3.65亿美元，比2018年12月31日的3.74亿美元低900万美元，主要原因是3700万美元的租赁合同价值首次包含在短期和长期债务中，从而抵消了3300万美元的自由现金流量产生。
截至2019年3月31日，股东权益达到创纪录的12.7亿美元，而截至2018年12月31日为12.4亿美元。2019年5月7日标准普尔的Ma'a，一家由标准普尔全资拥有的以色列评级公司全球评级完成了对公司及其G系列债券的年度业务和财务审查，并重申其评级为ilAA减去稳定期限。接下来将详细说明损益表中的税收线，我想描述一下我们适用的有效税率。我们的美国子公司Jazz和TowerJazz Texas分别拥有我们的纽波特海滩工厂和圣安东尼奥工厂，在美国税收改革后的2018年税率为21％，而改革前为35％。
从日本业务中获得的利润约为32％的税率。我们在以色列的晶圆厂1和晶圆厂2两项业务的利润虽然受到7.5％的法定税率影响，但预计在可预见的未来不会导致以色列的任何纳税，因为我们仍有超过10亿美元的历史净经营损失尚未被利用，而这可以无限期地结转。
考虑到这些并且由于我们有一定的免税，折扣和信贷，我们的全球加权平均有效税率在2019年第一季度为6％，在2018年各项活动结束的年度为4％ 。就欧元而言，我们仍有近0欧元的业务，因此没有接触欧元。由于TPSCo的大部分收入以日元计价且TPSCo的绝大部分成本以日元计算，因此对日元而言，我们对日本的大部分业务和运营都有自然对冲。
为了减轻日元余额，我们执行零成本汽缸对冲交易。与即期汇率相比，这些零成本汽缸交易把所有货币波动对冲在窄范围内。因此，虽然日元兑美元汇率可能会波动，但我们的利润率几乎不会受到影响。
此外，就日元对资产负债表的影响而言，我们对现金和贷款余额进行了自然对冲，因为贷款和现金均以日元计价。这有助于我们防止潜在的日元波动。
最后，就以色列谢克尔货币的波动而言，我们没有这种货币的收入。虽然我们的成本中不到10％是以以色列货币计价的，但我们还使用零成本汽缸交易来对冲这一货币风险的很大一部分。关于我们的股票数量的最后一点。截至2019年3月31日，我们拥有1.06亿股普通股。完全摊薄的股票数量保持不变，为1.08亿股，与上一季度类似，其中包括200万股可能发行的最大股票，包括与ESOP相关的期权和RSU。
问答环节
Q：
你能不能谈谈你在新闻发布会中所做的评论以及你评论中你的乐观情绪，尤其是在有机方面与更强大的下半年的乐观情绪？
你能谈谈你可以看到这种可见度的细分吗？或者你是否已按订单价格看到这个？或者你是否只是希望你能够解决库存过剩问题并在下半年利用增长来取而代之？
A：
你所说全部实际是个集合。在光学组件的区域-主要是在数据中心中。这是客户所相信的，以及分析师对库存消耗的看法，再加上我提到的其他因素，即下半年将重新回到数据中心。
我认为硅锗和数据中心的问题这种反弹和加速何时又回到两位数，我的意思是在它的发生其实只是一个时间问题。而且我相信，过去几年我们所拥有的非常稳定的需求增长，我们现在所看到的是这种增长
但是根据分析师和客户的说法，我写的几乎所有报告都会提到下半年的复苏。如果我看一下我们的移动业务本身， 我 们的移动业务实际上在第二季度的指引比一年前更强劲，第三季度和第四季度的客户预测非常强劲 ；在某些情况下甚至可能是PO。但我也很有信心。我们继续在那里实现增长，其中很多都是通过我们在300毫米RFSOI中拥有的功能来实现的。
我们所看到的在65纳米电源管理上的需求是非常非常真实的，这是一个新的平台;你甚至可以说，这对我们来说是一个新的市场，因为这个平台让我们在这个市场上非常有竞争力。这也是客户预测的结果。
在大多数情况下，我们的业务是一个概念上的业务。因此，我们会在零件应该运送的实际时间范围内收到大部分交易。所以除了那些与IDM或TOPS的业务以及Maxim和松下有一些接受或支付协议的长期合同，我们目前还没有第四季度的订单，我真的可以谈论什么是第四季度积压。这不是我们业务的本质。但客户的大部分预测都相当准确。
Q：
对于RFSOI业务，您经历了大约三年的时间，在那里您获得了相当大的市场份额，然后在2018年我们进行了库存修正后，您看起来就是市场份额的平台，只是将您的部分份额转换并将其移植到任何一个工厂或把它移植到纽波特海滩工厂从而得到更多硅锗。这种过渡到5G或者是300毫米的移动是否可能 - 您是否预计仅美元内容会增加？或者您是否预计今年余下时间您将在RFSOI中获得份额？
A：
目前，几乎所有关于300毫米的转移都是股票收益。另外，正在进行的200毫米活动实际上与客户需求和新的流片有关，我认为这也与分享收益有关，因为它们适用于我们那些过去不一定拥有大量产品的客户。一些以前的强大客户也给我们带来了新的流片。因此，虽然我曾提到过，我们在2018年的决定中已经失去了一些份额，但我们已经完成了2017年的行动，并且已经开始活动，这些份额正在回归。其中一些我们将在今年年底和2020年看到。
A：
现在，如果我要在移动领域RF移动领域逐年查看，我们在第二季度的指导中同比增长约15％。
Q：
首先，日本工厂正在使用300毫米。听起来你利用率还在上升。您是否可以通过垂直市场向我们介绍一下300毫米工厂提高利用率的因素以及有关点数增加的数量？
A：
但就市场来说，它现在服务于300毫米的最大增长是RFSOI，显然它再次服务于前端模块。这是增长的最大部分。增长的另一部分是65纳米BCD的各种终端应用。而且，那里的终端市场非常非常多样化。但是我认为我们拥有的最大机会就是：使电源驱动器和最终的电源管理进入数据中心。
Q：
在今年第三季度您可能需要增加该工厂的资本支出。听起来你已经开始使用光刻层线了。你能提供一点信息吗？
A：
当然。事实上，我们说我们会做出决定，因为我们认为我们需要增加产能。初次生产实际上发生的速度比我们预期的要快。因此，增加产能的第一步是在工厂设置的产能下真正处理松下流量。第三方流程不一定与确切的工具使用相同。嗯，他们绝对不是相同数量的层的相同工具使用。因此，每当我们报告利用率数据时，我们都会根据总的光刻产能进行报告。光刻机通常是工厂中最昂贵的工具。
因此，您可以查看设施中可以制作的最大光刻层数量，这是所有光工具的一部分，加上每小时可以执行的层数减去预定的PM。然而，对于大多数工厂而言，您运行的是多个不同的产品，因此产品的瓶颈工具不一定 - 如果您在工厂中添加了所有不同的流量，并且在任何给定时间都存在这些流量的瓶颈，那么必须满足100％的水平，你会说100％基于光刻。
因此，对于我们现在300毫米工厂的光刻产能的活动，我们无法满足全部光刻产能，因为其他处理工具成为瓶颈，因为我们无法获得足够的层来使用这些工具，因为该工具的使用是不同于松下的流程和/或我们的流程需要这些特定工具的更多步骤。因此，我们现在投入的目的是缓解瓶颈，以便我们可以根据工厂已有的光刻技术最大化输出。这部分投资已经完成了。这不是一项巨大的投资，但这是我们所做的投资。
其中一个工具就位。其他工具正在实施中。然而，下一阶段实际上是增加了光刻能力，这不仅仅是增加了光刻技术。这就是我们之前谈到的关于第三季度决策的内容，我们可能会在本季度的某个时候提出这个决定，但我们现在正进行非常强有力的调查，甚至从供应商谈判开始，以确切了解成本是多少以及这种增长的投资回报率是多少？
这将大大增加我们现在在光层上谈论的内容。当我现在谈论利用时，例如，在我的第三方流程中的Uozu工厂，我现在正在非常非常高的利用率上运行，并且这将增加第二季度的利用率-这不是我在开始谈到的第一季度，这个利用率将会非常高。通过这些瓶颈工具的发布，我将得到更高。
Q：
去年年底在硅锗上，情况似乎进展顺利，或者在去年年中，然后你在纽波特海滩和圣安东尼奥增加了SiGe产能。听起来似乎近期的最新预测并不像您预期的那样强劲。你有没有在这里调整你的产能增加，或者你如何看待已经开始的原始产能增加？
A：
你100％正确。数据中心驱动的硅锗现在处于几乎相同的水平，就像我们增加产能或在产能增加之前的2018年第二季度的收入出货量一样。于是你认为这是徒劳的吗？我根本不这么认为。我们实际上正在继续获得圣安东尼奥的资格认证，因为我相信随着100G平台的恢复以及进入400G平台的需求，我们将需要我们投入的每一点产能。
所以目前，我们建立并且在第四季度充分利用的硅锗能力中的一部分 - 或者不是一部分 - 至少就新港海滩圣安东尼奥还没有完全利用合格。但是在第四季度，我们确实使用了我们建立的所有硅锗产能。目前，那些没有开始使用部分，我确实预计会在第三季度或者第四季度利用，如果有的话，我们还在考虑进一步投资。所以我认为根本没有出现错误，但目前它的确是未使用的产能。
Q：
那么，在有机增长率约10％的情况下，我想知道我们如何逐年考虑这个问题？随着我们全年的进展以及RF mobile和恢复数据中心的一些增长，我们如何看待有机增长率处于较高水平？
A：
Q2的指导反映了10％的连续有机增长，同比增长1％，这当然比行业更好。第一季度反映了同比增长，这就是你要求5％的有机增长，这也好于行业目前的下滑情况。
Q：
如果假设，随着这些新产品的增加以及数据中心的潜在复苏，这种增长率可能会有机地加速。在不给出数字的情况下假设是公平的吗？
A：
是。主要来自Uozu的RFSOI，这是Russell提到的可能较少的数据中心。
Q：
好的。对于我在数据中心方面的后续行动只是一个关于100gb的问题。那种与收发器相关的回调？或者更多是在交换机方面？还是两者兼而有之？是否面向了所有客户？或者是否有特定客户在哪里看到回调？
A：
对不起，请再问一次问题
Q :
关于数据中心的回调，我想知道这是关于收发器哪些部分？还是开关？它是针对特定客户的吗？或者，就您所看到的数据中心的回调而言，它是否具有广泛的基础？
A :
实际上，它对所有为数据中心提供服务的客户来说都是非常平等的，而这并不是我们在硅锗中服务的所有客户。但是 - 所以它会拉回来。我们如何处理硅锗及其编译器; TIA等等。但是 - 所以它不是任何一个客户，实际上数据中心的增长本身就在下降。应该说是数据中心的增长。
Q :
您能否告诉我们您的硅锗收入？我想在2018年第四季度，如果我没弄错的话，你说它大约是5000万美元。第一季度多少钱？您认为第二季度会有多少？
A :
我们通常不会在这一年中以这种方式进行细分，但让我给你这个数字并没有问题。Q1，我并不知道。Q2，确实在我面前，因为我有Q2的全年指标。 所以第二季度总计约为3400万美元，第四季度指引大约3400万美元，我应该说Q4是5000万美元。
Q :
您能否澄清一下库存情况？我可以看到本季度的库存处于相当高的水平，占年度销售额的14％，而前几个季度则为10％至12％。你看到第二季度和下半年会出现这种情况吗？
A :
我们库存的主要部分根本不是成品或类似的东西。它主要是原材料和其他化学品以及其他硅晶片。
增长的主要原因实际上是我们过去所讨论的，即我们希望确保300毫米晶圆厂和200毫米晶圆厂的RFSOI库存。
所以基本上是为了确保强势 - 我们对像Russell所提到的Uozu RFSOI的增长有非常强烈的信心。我们看到了巨大的增长。我们甚至考虑他在该领域提到的资本支出扩张。因此，显然，我们需要确保供应链的能力。因此，我们购买了足够的库存，以便在2019年，甚至2020年的一部分我们承诺购买，因此我们手头有所有晶圆，因为您可能知道生产原材料硅片的供应商并不多。
A :
我给你的数字不是100％正确。第二季度的SiGe收入接近4000万美元。我们在SiGe中也有LNA和PA。我只是指非移动设备。
Q :
我也要问一个SiGe问题。根据对最后客户或最后问题的回复，我不太确定。Russell，你是否真的开始看到那些进入数据中心的部分的负载增加了。你能澄清一下吗？
A :
不，我没有看到它。如果我没有清楚地回答这个问题，我很抱歉。我想我在电话会议期间处理了它。但是，我们在第二季度并没有看到什么大幅回调的领域。
Q :
好的。这些产品的制造周期是多少？
A :
它们是非常多层的产品。范围从39到43层不等。因此，如果您每层处理2.5天，每层2.8天，那么您可以填补它。所以这是......
Q :
好的。到目前为止，你看到第三季度结束时的提升。我们将在接下来的几周内看到这些预测转变为PO。那么可以这样说吗？
A :
这是公平的说法，或者可以说，如果你看到第三季度出现回升，你就会在第四季度获得收入。
Q :
我想跳到SOI的主题。您在上个季度发表的评论以及您在此处所说的其他内容，显然，您认为在您的高性能产品的交叉点以及分布在300毫米和200毫米之间的东西中，我认为会有很大的提升。所以我想问你如何看待你在SOI这些新的前沿产品中的份额。我不知道它是在今年或2020年退出还是其他什么，无论如何你可以帮助我们了解你的股票会在哪里呢？
A：
我对股票头寸没有很好的答案。我们最强的一点是大约30％。然后我们跌了一点。但我认为我们正在恢复。我相信，我会说它们的份额介于20％到30％之间。但我不是百分百肯定的。
我并不十分担心分享，因为我在为与我们有着客户合作伙伴的特定客户建立份额。这就是 我们已经集中精力并重新获得了我们知道我们已经失去了一些份额然后开始非常强大的地方-超过80％到100％的客户份额我们认为是非常非常强大的客户，他们在规划图上与我们保持一致。我们在300毫米的巨大增长是和客户携手获得的，如果不是他们所有的市场，我们不能占据主导地位。
Q：
你在这里讨论了硅光子学的几个季度，听起来你开始看到一些好的预测。我想知道您是否可以向我们提供有关您希望何时开始良好批量生产以及何时应该看到收入增加的最新情况。这是今年可能发生的事情吗？还是2020年的故事？或者你可以给出大概的时间吗？
A：
我们拥有优秀的客户和一个非常关键的计划，应该在2020年第一季度为大客户提供原型设计。而且这是一个非常非常有趣的大型计划。我不认为硅光子学会在2021年，2022年之前达到主要的主要趋势。我认为整个2020年都会出现一些波动。但我认为在2021年的时间框架内400-G真正获得了大的基础然后400-G真的是硅光子学为它带来了巨大的轰动。所以这真的是一个400-G推出的问题。
Q：
早上好。我想回到订购库存和现金及物品的主题。那么，如果事情继续发展，您是否看到客户在考虑或寻求改变供应商的行为方面有任何改变？这对你有什么好处或伤害？
A：
我认为一些客户肯定会有一些担心能够在美国境外采购。这是一个现实。幸运的是，我们在日本有工厂。因此，这对我们拥有的TPSCo来说是一个非常好的利益点。主要是为了改变供应商，我认为我们没有听说过任何想要从我们这里改变供应商的人。但是，对于某些客户来说，从美国境外采购的能力非常重要。
Q：
只是几个问题。鉴于您的产能扩张所带来的所有动作，以及诸如此类的东西，您认为CapEx费率对于一年中的余额是多少？
A：
我们预计目前持平至每季度4200万美元至4400万美元。 关于Russell之前提到的Uozu可能的光层产能扩展的脚注。当然，如果我们想增加产能节点，那么这将是一个特别的新闻发布会，我们将 - 这当然会超出模型。但目前尚未批准，但我们正在进行评估。
我们将决定我们当然会让你知道我们正在谈论多少钱 - 除了模型。但到目前为止，即使我们已经批准了为Uozu更新了Russell的瓶颈CapEx，这仍然是每季度4200万美元到4400万美元模型的预算。
Q：
我想我是在问你是否在Uozu进行扩张，你认为这会增加资本支出率？
A：
我们现在正在考虑不同的情况。我认为最低限度可能是 - 对于那次扩张，我知道它是一个CapEx费率，这是一次性支出，但它将是我们正在考虑的6000万美元到8000万美元9000万美元之间。
Q：
那么在第二季度我们应该对毛利率有什么期望呢？然后，如果你在下半年的数量有所恢复，毛利率应如何反应？
A：
是的。因此，我们没有就未来的保证金提供特别指导，但我们确实说过，当然，第二季度松下对价格的减少2000万美元这当然导致毛利率和经营EBITDA利润率和净值的下降到51％。
指引是1600万美元通常算上40％，50％，60％，毛利润和经营增量保证金。所以，当然，如果你这样做，那就是预期的净减少量。
而且 - 正如我们所说的那样，我们的目标是通过效率和Uozu初次生产来降低今年的利润率减少率。因此，罗素谈到的第二季度真正开始更多的Uozu初次生产将归功于Uozu的更多收入。这与我们开始的TPSCo成本降低以及将在今年年底带来更多成果相结合将会减轻 - 第二季度的利润率可能会下降。
Q：
对我来说最后一个问题是你谈了很多关于RFSOI业务增长的话题，我想这是因为你在新工厂或日本的12英寸工厂中采用了一些先进的部件。但也许只是澄清为什么这个业务在2018年遇到困难时突然开始增长？
A：
2018年真的很相关，我曾经多次说过要重新利用纽波特海滩的工厂能够做大量的硅锗，从而摆脱那些必须在该工厂完成的其他能力，并要求 以较低的价格完成。
因此，由于我们的技术和良好的合作伙伴关系心态已经重新获得了市场份额，因此我们拥有多个特定客户。这个空间也见证了我们能够与之合作的大量新玩家，并且因为我们的技术能够赢得他们的市场。所以，这是主要的动力。
2018年，当时我们已经说过，由于我们做出的认知决定，我们在移动领域看到了真正的低谷。我们非常强烈地表示，我们还并没有走出那一段，而且当时在纽波特海滩Fa晶圆厂或Migdal Haemek 晶圆厂中完成的一些没有意义的工作，但今天看来这仍然是一个很大的优势， 在圣安东尼奥这样做是有道理的。
因此，现在有能力使用新产品或有时间对现有产品进行鉴定，并在其他工厂中运行这些产品，这些工厂没有使用产品，这些产品的利润率更高，而我们现在看到的成果更高。
此外，您还拥有300毫米的平台。在许多方面，这本身就是一个重要的推动因素。您可以将65纳米数字与SOI结合起来，这样您就可以获得组合LNA的巨大优势。
然后我们继续采用200毫米的非常利好的规划图，我们谈到的新的磁带输出为200毫米，因为它具有非常好的品质因数。我的意思是，我们的起始偏移和线性非常好。所以这只是一个问题，即从一些客户和工厂重新获得产品或重新认证的产品，我们现在想要运行这些产品并建立额外的业务并增加与其他人的市场份额。
Q：
好的。其实我还有一个。就5G的推出而言，您是从手机端还是从基础设施端获益更多？或者认为您会在哪些区域看到5G的推出？
A：
我认为两者都有。我不确切地知道如何量化一个与另一个。当然，你需要更好的数字，所以我们有非常好的平台。我的意思是，我们有更多的内容，我们是否每部手机至少处理四个天线。因此，根据MIMO要求，LNA的要求将非常非常强大。所以，最初只是内容的增加，但无论如何都会给我们带来好处。
虽然，它不是在最初推出，但从现在开始的1.5年到2.5年，将是5G的毫米波增加。在毫米波中，我们既为基础设施也为手机本身带来了巨大的好处。所以我的意思是，这是我们所做的一切的最佳点，而是其中之一。所以我认为我们在那里会有很大的好处。
至于5G部署本身，我的意思是，肯定5G可以实现更高的数据速率。更高的数据速率真正推动了更多信息的持续发展和能够传输数据的能力，然后需要存储更多数据，这一切都与我们RF业务的核心有关。
所以我认为在所有的手机，以及基站的基础设施，以及云计算上对数据中心存储的需求增加，它与5G推出的所有产品都有联系不是吗？
A：
是的，当然了。所以我们非常鼓励我们引导Q2，Q1的有机增长率约为10％。特别是在目前的市场情况下，如果你看年同比能够有1％。随着我们全年前进，我们预计下半年的开工率将会提高。在SiGe，我们预计第四季度的收入将在SiGe中恢复，其余业务将继续。
在我们前进的过程中，我认为我们收到了积极的鼓励。我们知道我们正在做正确的事情，我们有很多与我们合作的客户，这些客户对我们为他们所做的工作表示赞赏。拥有它们的能力取决于我们，特别是对于他们自己在困难的周期中，当他们有上升的时候，通过来问他们能不能做到这一点，特别让我们通过并做到这一点，从而我们得以继续巩固非常非常强大的关系。
所以，尽管我们在短期内谨慎行事，但我们正确地在正确的空间里与合适的人一起做正确的事情。我们对未来和我们前进的方向充满信心。正如我们所说，公司的财务状况现在是我们的资产负债表。我们正在寻找许多我们以前无法看到的机会并认真评估它们。我们希望，我们将推进多个具有成本优势的产能扩张领域以及进入新市场的领域。我们会在适当的时候更新，因为事情真的很充实。
（全文完）
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【科技互联网·全球前瞻】 18Q3/Q4/19Q1业绩会纪要回顾集锦 |
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2018/2019全球投资会议纪要 |
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应用材料 |
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【新经济研究·全球前瞻】 |
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科创板系列
澜起科技，终于来了
科创板前瞻之二：澜起科技
科创板前瞻之四：光峰科技（小米激光电视）
科创板前瞻之五：乐鑫科技（loT芯片）
科创板前瞻之六：华兴源创（半导体设备）
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