按应用市场分类的台积电2024年一季度营收情况
从上图台积电一季报的数据中难以看出汽车行业有明显的下滑风险，当前整车市场的数据也还算漂亮，2024年一季度中国汽车产销累计完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，创2019年以来新高。而根据GobalData的数据，2024年一季度全球轻型汽车销量同比增长4%，年化销量约为8500万辆，未见明显颓势。
当然，台积电下修汽车行业预期，应该是从客户端的订单变化做出了判断，这些订单转换成芯片再到上车，还要一段时间。不过，汽车行业确实也有一些风险征兆显现出来。例如，欧洲汽车市场一季度出现衰退，特斯拉全球裁员1.4万人以应对电动汽车销量放缓，中国市场价格战愈演愈烈等。
而且，看低汽车行业走势未必是台积电下修半导体全行业预期的主要因素。汽车应用占台积电营收的比例仍只有6%，而汽车芯片占半导体全行业的比例约为12%，单纯汽车行业市场下滑或不足以导致调低全行业增长预期。
另外，全球市场与中国市场的共振在减少。自去年开始的如火如荼的AI数据中心基建浪潮，主要由美国市场主导，台积电等AI芯片产业链公司受益，中国大陆芯片产业参与感非常低。
但是反过来，随着中低端应用市场需求的恢复，让部分本土芯片设计公司受益，这些本土芯片设计公司所用的成熟制程很多并非由台积电提供，因而台积电对这部分市场的预测不完整，不像其在先进工艺上有垄断性优势，预测较为全面。
虽然调低了全行业增长预期，但台积电对自己的业绩还是非常有信心，台积电预计2024年业务将逐季增长，重申2024年全年收入以美元计价最低满足20%的增长。其中，增长最大的驱动力是AI处理器，台积电预计2024年服务器AI处理器收入将增长一倍以上，占台积电公司总营收比例超过10%，而在未来五年可以保持50%的年复合增长率，并在2028年占到台积电总营收比例的20%以上。
不过，美股并未对台积电坚定看好AI处理器给予正面回应。在4月19日交易日，受到超微电脑未提前公布业绩拖累，英伟达暴跌10%，创2020年以来最大跌幅记录，Arm跌17%，费城半导体指数整体下跌4.12%。本周费城半导体指数5个交易日下跌了4天，周跌幅超过9%，也创出近几年历史上最大的周跌幅，做头的趋势已经出来了。
不过，如前所述，全球半导体市场与中国半导体市场的共振很小，费城半导体指数自去年10月份到今年2月底走出40%的涨幅，中国本土市场并未跟随，如果这一波AI热潮有所收敛，那么对中国本土半导体产业的影响可能也不大。
总而言之，台积电的预警值得重视，但也不必过于担心。市场需求是继续低迷还是回暖，在本周及接下来一两周包括TI、ADI和意法半导体等涵盖市场范围广的主要芯片供应商一季度财报出来以后，再做判断更为准确。毕竟台积电是终端产品上游的上游，其订单变化与终端市场走势不一致的情况并不罕见。
