上市本无路，民办高校走得多了，也便有了路！

华立大学集团旗下拥有三所高等院校分别是：广东工业大学华立学院、华立职业学院和华立技师学院，截至2017年8月31日，在校生共38788人。

截至2017年8月31日，华立大学集团营收5.39亿元，净利润2.3亿元，净利率达42.67%。 纵观上市与等待上市的民办高校，净利润50%几乎成了标配， 主要由学费和寄宿费构成的营收，为公司带来了实打实的净利润。

根据招股说明书显示，虽然华立大学集团2017年年度净利率为42.6%，但是负债比率达到了403%，账面流动负债净值达到了4.32亿元。

应收减少，应付增加是造成负债4.32亿的主要原因。首先，2017年5月，本应从华立投资收取14.61亿的应收款，但是由于应收关联方的即期款项减少，导致流动资产大幅减少。其次，2017年4月，公司从华立园科技手中收购华立职业学院95%股权，致使即期应付款项增加，导致流动负债增加。

为了缓解流动资金紧张的压力，2017年12月公司获得长期贷款6.67亿人民币，同时，华立园科技同意并承诺，不会要求公司在2020年3月31日前偿还应付的4.59亿人民币。

注：括号内为教育集团本专科在校生人数；灰色为拟上市公司；颜色变化为触发收购事件，在校人数增加。

i-EDU通过梳理发现，2017年成为了民办高等教育赴港上市的“狂欢节”，从年初的宇华教育开始，到年末最后3天，华立大学集团提交招股说明书止，共有7家大学在今年上市或拟上市，覆盖在校生人数超过29万人。加上去年上市的成实外教育拥有在校大学生1.47万人， 全国民办高等教育，上市或者拟上市在校生人数超过30.5万人。

据教育部数据统计， 截至2016年年底，中国民办高校数量742所，本专科在校生共616.2万人，以在校生人数计算，民办高校上市率接近5%。

另据Frost&Sullivan数据显示，2017年我国民办高等教育行业市场规模约为1150亿元，预计到2020年将增至1563亿元，年复合增长率为10.8%。民办高等教育不仅成为了民办教育中不可忽视的力量，而且 在新民促法落地之后的资产证券化道路上，走的更多更快。 虽然民办高等教育市场具有千亿级的规模，但行业集中度比较低，而且准入门槛比较高。

整体来看，2017年前，上市1家；2017年后，上市 共 5家，等待3家。为什么会有这么多的民办高校扎堆在港股上市呢？

要特别强调的是，之所以在港股上市的道路能走通，首先和国家出台的各项鼓励社会力量办学的各种政策有一定关系。不仅政府鼓励，而且也是资本化最好的激励方式之一。同时， 国金证券首席分析师吴劲草还认为：“大学本身就是一种盈利能力强且稳定的优质资产，只是之前没有机构上市，今年有机构走通了这个路，因此，整体就有很多机构一起上市了”。

虽然民办高等教育市场具有千亿级的规模，但行业集中度比较低，而且准入门槛比较高。 一般来说，民办高等教育都是 重资产投入 ，从筹建到回报需要近 十年 时间。更重要的是：大原则上，目前监管部门已经不再批准新建的民办本科类院校，专科转本科还需要运营7年以上。

总体来看，做得好的院校一定是把它当成一份事业在做，因此，并不存在“民办本科概念股”一说。其实，民办高等教育机构都在用数据说话（实实在在做盈利），并不只靠讲故事。在公开数据中，50%左右的净利润几乎成了所有民办高效的标配，这让普通制造业等低净利行业望尘莫及。而生源人数相对稳定，意味着营收可期，对于整个民办高等教育板块来说，都是足以让人青睐的竞争优势。