文章主要对11月份的经济数据进行了简析，包括生产、内需、消费、固定资产投资、就业等方面。同时，文章还涉及债市、资金、票据以及其他市场的回顾和展望。
生产方面，受增量政策影响，工业增加值增速加快。内需方面，总体走弱，消费和地产投资出现拖累，基建和制造业投资维持高增。就业方面，形势总体稳定。
受经济数据影响，今日债券做多情绪浓厚，收益率大幅下行。展望及策略建议交易盘做多时控制仓位，配置盘可适度放缓配置节奏，优先选取长久期非活跃券。
今日央行公开市场操作净回笼较大资金缺口，资金面紧张，资金利率明显上行。展望方面，流动性缺口预计有所减少，资金面紧张程度有望缓解。
股市收跌，上证指数收跌。国内商品期货涨跌互现。汇率方面，在岸人民币对美元下跌，人民币对美元中间价调贬。
一、11月经济数据简析
总体来看，11月份经济数据呈现“生产旺盛，需求走弱，供需矛盾加剧的特点”。
具体如下：
生产方面，受一揽子增量政策影响，尤其是“两重”“两新”等增量政策支持，工业增加值增速加快，好于预期。
11月份工业增加值同比增长5.4%、前值5.3%、预期5.21%。三大门类看：采矿业增加值同比增长4.2%，较1-11月均值高1个百分点；制造业增长6.0%，较1-11月均值高0.1个百分点，其中高技术制造业增长7.8%，较1-11月均值降低1.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%，较1-11月均值低4.2个百分点。
内需方面，总体走弱，结构上，消费走弱，地产投资拖累加剧，基建和制造业投资维持高增。
具体来看：
消费方面
，增速放缓，大幅低于预期。11月社会消费品零售总额同比3%，预期5.3%，前值4.8%。消费增速下滑，有双11活动前置的影响，但与就业和居民收入不强仍是最主要原因。
固定资产投资方面
，受地产拖累，增速有所下滑，结构上，房地产拖累加剧，基建和制造业投资维持高增。1-11月固定资产投资同比增长3.3%，预期3.44%，前值3.4%。从三大分项来看：一是房地产拖累加剧，不及市场预期。前11个月，房地产开发投资累计同比增速-10.4%、前值-10.3%、预期-10.2%，反映出，尽管销售有所改善，但投资仍在下滑，房地产止跌回稳仍需要政策加持。二是制造业投资维持高增速，基本符合市场预期。得益于“两新”政策支持，制造业投资维持高增，前11个月，累计同比9.3%，持平前值，基本符合市场预期。三是基建投资维持较高增速。随着超长期特别国债和地方政府专项债发行使用，“两重”建设加快推进，更多实物工作量加快形成，前11个月，基建投资同比增速9.39%，前值9.35%，预期9.45%。就业方面，形势总体稳定。1月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
二、债市
回顾
：受上周五社融和今日经济数据走弱影响，今日债券做多情绪依然浓厚，继续抢债，收益率大幅下行。
截至17:25，国债活跃券收益率较昨日普遍下行：3年期下行4.5bp至1.205%（历史次低），5年期下行1bp至1.4%（历史新低），7年期下行3.25bp至1.6025%（历史新低），10年期下行5.5bp至1.715%（历史新低），30年期下行5.25bp至1.955%。
展望及策略
：做多情绪较浓，但1.7%关键点位市场出现分歧，恐高的机构增加，阶段性止盈力量或有增强。策略上，建议交易盘做多时控制仓位，快进快出；配置盘，可适度放缓配置节奏，优先选取长久期非活跃券（地方债和政金债），尽量提高票息收入。
三、资金
回顾：
今日央行公开市场操作净回笼7440亿元，月内税期，政府债净缴款955亿元，流动性缺口较大，资金面紧张，资金利率明显上行。DR001加权上行2.13bp至1.4374%，DR007加权上行12.79bp至1.8166%。同业存单需求旺盛，满量发行较多，1年期国股发行利率在1.64%-1.7%之间，与上日变化不大。
展望：
明日税期走款仍有影响，政府债净还款208亿元，央行逆回购到期1416亿元。总体看，明日流动性缺口较今日有所减少，预计央行仍会净投放，资金面紧张程度大概率有所缓解。同业存单需求旺盛，收益率下行概率仍大。
