去年年底开始中证A500的增强获批发行。
到目前为止，新发的A500指增产品有这么几个——
兴全A500指增规模暂时排第一，而关于兴全指增和田大伟，在去年底《
为什么中证A500指增会是兵家必争之地？
》里面有表述。
由于成立时间以及建仓节奏的差异，上述产品业绩有些许不同，但还不明显，后边得继续看。
说实话，指增是一个很难研究清楚、更难表达清楚的东西。
他跟主动基金不一样，主动基金经理可以跟你聊选股，聊商业模式，聊很多形而上的哲学问题，故事感记忆点很多，你跟主动基金聊完总能感觉到收获满满，容易对这个基金经理充满了信任与尊敬感。
但是跟量化基金经理聊完，基本没啥感觉。
第一，他们赚钱靠的就是代码，最值钱的代码不会跟我说，而且就算给我看，我也不懂，所以只能两手一拍，不明觉厉。
第二，对指增产品最好的宣传，有且只有一个东西，业绩。
超额好，而且超额稳定，那就是很好的品牌。
如果一个公司几个产品的指增都有竞争力，大家就更有感知，对新发产品的接受度也会更高。
所以趁着现在四季报披露，我也整理了一波沪深300指增和中证500指增情况。
沪深300指增
首先，去年沪深300全收益收益率有18.24%，如果以美元计价，在全世界排名也算靠前的了。
再加上去年市场风格的原因，能战胜沪深300全收益，其实并不容易。
去年表现最好的沪深300指增，是海富通沪深300增强、易方达沪深300精选增强，以及安信量化沪深300增强。
华安和国泰的两只场内增强ETF表现也不错，而且费率只有0.5%，这要是能稳住，性价比其实很高。
第一，海富通沪深300增强，之前没太关注，这个产品从2020年以来每年都能跑赢300全收益，超额稳定性非常好，是意外之喜。
第二，易方达沪深300精选，本质上应该是一个主动基金，不管从1.2%的费率，还是投资范围（可投港股）来看，相对指数本身的偏离度都不算小，更接近对标沪深300做主动管理。
因为业绩的差异，四季度获得资金净申购的300指增，很多也是业绩靠前的几个，海富通、华夏、国君资管等等。
指增这个产品和指数的投资逻辑很像，敞口相对清晰。
但它们也有主动基金的问题，就是业绩的可持续。
这两年我们也见到一些业绩不错的指增，在出名、规模膨胀之后超额大幅落后的情况。
所以我也统计了规模在20亿往上的“大规模”指增的表现——
大家可以对照看看，自己的300指增在同行里处于怎样的位置。
比起超额的绝对值，细水长流的稳定性确实重要，这也决定了负债端能不能稳住。
所以我也统计了从2021年以来，年度指增产品的超额情况，下图是2021-2024，能3年以上跑赢沪深300全收益的产品。
几个不知道算不算增量的数据。
第一，银河沪深300增强，2021年以来的超额最高，当然主要也是得益于2021年的超额，虽然后面每年都能跑赢300全收益，但超额就没这么明显了。
第二，除银河之外，诺安、海富通、创金合信也是连续4年跑赢300全收益的，虽然每年的超额有参差，但确实跑赢了，而它们的共性是规模都不算太大。
第三，中泰资管、汇添富、华夏、博道、建信、中金的300指增稳定性都不错，有朋友不是喜欢自建指增组合，在大中小盘方向均衡配置吗？
那沪深300的备选可以从这些里面挑选。
中证500指增
另一个是中证500指增。
之前听兴全田大伟说过，量化的共识是，成分股数量越多，越好做超额；
而我也听业内朋友介绍，市值越小，机构越容易存在预期差的地方，超额更好做。
反正不管哪个原因，
超额获取的容易度排序，1000指增>500指增>300和50指增。
考虑到1000指增没有太久的业绩，所以这次还是聊500指增。
从相对收益来看，去年战胜中证500全收益的500指增数量确实够多，超额也明显。
因为去年中证500没有沪深300业绩好，所以四季度净申购500指增的绝对值并没沪深300这么多，排在前面的是汇添富的2.4亿份，招商的2.2亿份，以及国君资管的1.86亿份。
统计规模15亿以上的500指增业绩情况，博道、国君资管、汇添富表现更好。
富国300、500指增规模都比较大，但去年业绩有点滑铁卢，没跑赢对应的全收益。
咋回事？
去年的行情按照924分成了两块，在2024/1/1-2024/9/23这个区间，富国沪深300指增和500指增都能跑赢指数，
是在924大涨之后才落后指数的，而这种脉冲上涨本身不可持续，所以对于富国这样的老牌指增，后面超额究竟会怎样，还得接着看。
最后拉长时间，看2021年以来500指增的情况。
第一，博道的累计超额最多，和银河的300一样，也是2021年积累下的，之后超额有所反复，但总体仍然是一流。
第二，博道、华夏、招商、中金、汇添富指增大厂产品多，往往300指增比较好的，500指增也不差，且业绩大都可持续。
指增系列的超额越稳定，也容易日积月累形成指增的品牌，这对后面其他产品的发行，是有帮助的。
中长期负债端改革开始，现在等待资产端的改善
