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专栏名称: 长线投资社群
| 我们提倡“健康生活，快乐投资，交流分享，感恩互助”。我们提倡长期价值投资，持有最优秀的公司，赚成长的钱。我们提倡智力众筹，群策群力。我们提倡常怀感恩之心，合作共赢！这就是我们——素昧谋面却亲如一家！ |
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正文
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这是长线投资社群的第409 篇原创文章
长线投资社群宗旨： 为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景： 建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
投资
观点
@天山龙江：
（1） 成 功如果有捷径，那就是终身学习。 投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。
● 寻找不需要卖出的伟大企业
乐趣先生说：“聪明的资金，终究还是要流向不需要再流向其它地方的地方。”
芒格说：“如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。”
高瓴资本的张磊说：“最好的投资是不需要退出的投资，‘骑驴找马’不是我们的投资方式，我更在乎一家企业有没有长期持续的增长潜力。”
这些价值投资的顶尖高手们都在表达同一个意思：炒股的最高的境界就是不炒，寻找不需要卖出的伟大企业，长期持有！
能持有20年的，可以算是伟大企业，能持有5到10年的，我觉得可以算是优秀企业。茅台20年净利润复合增速31%，真是奇迹般的增长！我们的十大战略股谈不上伟大，可算是优秀。
● 如何实现理想化的高复利
95岁投资家的智慧，值得反复研读！
重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住！
伯克希尔能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。
芒格说：你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。
投资是一门实践科学，我想只有真正经历过长期持有优质企业且收获颇丰的朋友，才会真正得到最大的提升。正如水晶苍蝇拍所说：投资中有两个感受是任何经典书籍或者案例语录都无法代替，必须是自己亲身体会过才明白的： 第一，长期持有一个股票收获巨大利益；第二，做对的事情却遭遇业绩低迷，继续坚持做对的事情并最终收获应得的收益。 没有真正亲历过这个过程，就算读再多的书也很难突破“知行合一”那个门槛进入真正的投资殿堂。
● 赚钱还是热爱？
巴菲特在收购企业时，对企业家最大的关注点就是他们的第一目标是赚钱还是热爱事业本身。赚钱和热爱事业，把哪个排在第一位，哪个是第一出发点，具有天壤之别。优秀的企业家则并不以金钱数字为最高追求，而是热爱事业本身，追求基业长青，让企业、员工、顾客、整个产业和社会都能良性发展，赚更多的钱只是副产品。
作为投资者，道理也是完全相同的。 绝大部分投资者，都是追求短期内赚更多的钱，希望快速致富。所以，他们每天花很多时间盯盘，关注毫无意义的短期信息噪音。而真正理解了投资的人，反而不会追求赚多少钱，他们离市场很远，他们追求每天对投资、对商业、对人、对自我、对社会的理解更深一些，他们把时间投资在健康和积累智慧上。他们热爱投资事业，把赚钱只当做副产品。从结果看，这些把赚钱当做副产品的投资者，往往也是收益最好的。
想要获得满意的收益，选最好的企业，放低预期很重要！降低预期就能拿住，所谓财不入急门，就是这个道理。 我们大多数人都觉得自己能力更强，不服输，往往觉得自己能抓住翻倍牛股，或者总想买在起涨点，看不上20%的年化收益，总是没有耐心，不想慢慢变富，最后反而不是亏损就是微利。
（2） 新的一年，新的开始，新的希望！
新年伊始，希望大家在开始新的征程之前，能花1～2天时间好好的总结一下过去，因为只有很好的总结过去，才能好地走向未来。毛主席说，中国革命的胜利是靠不断的总结经验取得的。芒格说我知道我要死到哪里，我就永远不去那里！
投资是一辈子的事业，是一场终身的修行，是在不断试错中的反思、成长与精进。每一次经历都是宝贵的财富，总结经验与教训，升华内容，获得成长！欢迎大家将自己的总结发到星球上，大家共同学习、进步提高！
为了鼓励大家积极参与长群指数票选活动，认真选出自己最看好的股票，我们长线群设有长线社群最佳分析师奖，按年度4个季度总成绩计算，收益率前三名的给予5000元、3000元、2000元奖励，并颁发奖杯留念。
（3） 2020年股市收官，2025指数今年以来上涨45.53%，长牛36指数今年以来上涨98.03%，十大战略级标的今年以来平均涨幅125.36%，同期沪深300指数涨27.21%。十大战略级标的在2020年收官的时候，实现了一年半三倍的涨幅。持续跟踪五年，看看能涨多少。
2020年12月31日 实盘展示：公开展示的3个长线账户实盘收益情况：持有安图生物的长线账户（图1）本周无操作，今年收益114.6%；持有欧普康视的长线账户（图2）本周无操作，今年收益122.92%；持有华熙生物的长线账户（图3）本周无操作，今年收益101.01%。今年沪深300指数上涨27.21%。
2019年十大金股平均收益率71.74%；2020年十大金股平均收益率66.30%；昨天在星球上写了一篇文章 《2020年十大金股回顾及2021年十大金股前瞻》 。今年十大金股明显跑输了长牛36（年度涨幅98.03%）和十大战略级标的（年度涨幅125.36%）， 再次说明选股时看长非常重要 ，明年我们继续对比，看看年度十大金股是否能够跑赢长牛36和十大战略级标的。
有意思的是，如果将2019年十大金股继续作为2020年十大金股，实际上平均涨幅仍然高达80%，2019年感觉涨幅已经很大的股，继续在2020年大幅上涨，如珀莱雅2019年上涨101.19%，2020年上涨103.52%；凯莱英2019年上涨91.76%，2020年上涨131.89%；2019年表现低迷的股如伟明环保、旭升股份继续在2020年表现低迷。
对于2021年，我觉得电子信息板块或许会有超额收益。最近一些电子信息股的表现，很多都是在底部拉涨停，连续上涨。
※以上仅代表个人观点，据此买入亏损自负※
@攻城狮：
超越业绩增速的涨太多，多想想风险就行了。 光伏新能源都知道是未来发趋势。比如，光伏发电占比3～3.5%，按2060年碳中和大概20倍。但是，新能源中的阳光电源、锦浪科技，包括隆基，一年4-7倍。风险还是要谨慎的。大涨之后的，中短期如果腰斩你是否还能坚定，比如新希望中短期这不就腰斩了么。
@猛：
其实市场已经两极分化了，4000多只股票，近2900只市值低于100亿，万万想不到。估值辩证地看，买入要讲究安全边际、持有可以享受一定的高估泡沐，估值高低有时候真是个玄学，和时间长短、成长空间紧密相连，落脚点还是好公司。如果从选股的角度考虑，如果不能估值溢价的，不能吹泡泡的其实不是好股，说明缺乏想象力，成长空间，和稀缺性，主力资金的不认同。
@逍遥菩提行：
长期来看，生意模式要比公司的估值更重要，公司的最终估值高与低，是由公司的生意模式来决定的。所以现在消费医药的优质企业估值都比较高，代表了未来的发展。而那些传统行业，估值都比较低。我们不要陷入看估值选股买股的陷阱，而要看生意模式和未来的发展空间。
抓住了很少的确定性机会 ，别妄想抓住所有机会。眼睛顶住股价，会被市场牵着走，会被每天股价的涨跌波动影响心态，从而做出错误的判断。 眼睛盯着公司，关注公司的基本面，公司的发展，公司的变化 ，就能清楚知道自己所持有的究竟是一家什么公司，这家公司是在往哪个方向发展，心态就不会乱，也不会出现错误的操作！
@Channing：
商业竞争本来就是极少数龙头胜出，这么多年了，我们不也没见过第三家可乐吗？凡是伟大的公司都有利润之外的追求，这是一个公司在成功之后能够保持卓越的源动力。全球有六万家上市公司，真正为资本市场创造超额收益的只占1.3%，大约800家。这800家公司分散到各个国家各个阶段，每个阶段也只有几十家。如果不投资这几十家公司，怎么可能在资本市场上战略性赚钱？而一般每隔5～10年，就会涌现出一批新的公司。所以， 我们要买一个时代最优秀的企业，跟那个时代最杰出的企业家一起成长 。严格意义了来讲，我们应该更苛刻一点。
长阳科技
@天山龙江 ： 为什么长阳科技会入选2021年十大金股？
公司在国内首创的高反射型背板基膜有效地提高了光电转化效率，经实验证实，太阳能背板反射率提高可以有效提升组件的发电效率。
太阳能发电行业正处于高景气，我看长阳科技近期变更了营业范围，新增了光伏组件，中报显示高反射太阳能背板基膜已量产。 长阳科技因为巨量减持压制，估值很低，如果能推出契合市场的产品，说不定明年股价会有好的表现。
太阳能背板反射率提高可以有效提升组件的发电效率，目前市场上常见的白色太阳能背板反射率在 80%左右。公司通过自主研发，利用双向拉伸制备泡孔技术，将设计好尺寸的泡孔均匀分散在薄膜中，光线在泡孔中发生多次折射和反射，反射率（400-1100nm）能达到 95%以上，这些反射回去的光将重新被利用，进而提高光利用率和发电效率。另外，公司与上游树脂厂家合作，合成高阻水树脂引入到高反射型背板基膜中，从而达到高阻水高反射的效果，并且其密度比常规背板基膜低 15%，具有极佳的性价比。
启明星辰
@天山龙江 ： 启明星辰成立于1996年，是综合型/全面型的企业级网络安全厂商，一直在为政企用户提供网络安全软/硬件产品、安全管理平台、安全运营与服务。 根据权威咨询机构IDC、CCID、Frost&Sullivan 的报告显示，公司在入侵检测与防御（IDS/IPS）、统一威胁管理（UTM）、安全管理平台（SOC）、数据安全、数据库安全审计与防护、堡垒机、网闸等9项产品的市场占有率第一。
随着国家政策对我国网络安全行业的保驾护航，以及网络安全需求日益快速增加，政府、企业、个人在网络安全保障方面的投入都将不断增加，产业发展的驱动力强劲;多重利好因素促使我国网络安全行业市场规模保持着较快的增速增长。 前瞻预测，我国网络安全行业市场规模在2025年将在1200亿元左右，年复合增长率约为16.4%。
2013年开始，随着国家在科技专项上的支持加大、用户需求扩大、企业产品逐步成熟和不断创新，网络安全产业依然处在快速成长阶段，近年来，受下游需求及政府政策的推动，我国网络安全企业数量不断增加，网络安全产业规模也不断发展，2015-2019年，市场规模增速始终保持在17%以上，2019年我国网络安全市场规模达到478亿元。
2019年，我国网络安全市场CR1为6.59%，CR4为24.06%，CR8为39.48%。网络安全行业主要企业市占率排前三的分别是奇安信、启明星辰和深信服，这三家企业市占率相差不大，均在6%-7%之间；行业内其余企业市占率均小于6%。
2019年,市场集中度的三项指标与2018年相比均有一定程度的提升，但CR1在2016-2019年整体呈现小幅下降态势。我国网络安全行业CR8基本达到了40%的水平， 说明我国网络安全市场己经由竞争型转变为低集中寡占型。
作为信息安全产业的领军企业，启明星辰以用户需求为根本动力，通过不断耕耘，已经成为政府、电信、金融、税务、能源、交通制造等国内高端企业级客户的首选品牌。作为北京奥组委独家中标的核心信息安全产品、服务及解决方案提供商，启明星辰得到了国家主管部门的大力嘉奖。自此，启明星辰为上海世博会、广州亚运会、APEC大会、G20杭州峰会、一带一路峰会、金砖国家领导人第九次峰会、十九大以及嫦娥号、上合青岛峰会等众多国家级重大安保项目网络安全保驾护航，成为国家网络安全发展中不可或缺的主力军。
2019年实际完成：报告期内，公司的经营情况良好，业绩也实现了稳定增长，全年完成营业收入30.89亿元，营业利润7.41亿元、归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元，分别比去年同期增长22.51%、32.57%和20.97%。同时，归属于上市公司股东的扣非净利润为5.74亿元，同比增长31.83%。
行业还不错，竞争格局也不错，公司所占的地位也不错，目前估值在历史低位。对于2021年放低预期，主要选一些估值在低位的标的。
@无名 ：启明的客户属于面对事业单位，深信服的客户是面对个体，个人倾向于通过市场自由竞争出来的深信服。
隆基股份
@天山龙江 ： 隆基股份的投资价值分析报告来了（ 研报请在知识星球查看 ），核心观点如下：
绿色低碳发展正成为时代主题，光伏行业平价发电时代到来。 从光伏产业各环节的产业集中度来看，硅料和硅片集中度高，电池片和组件分散，硅片是目前产业链中竞争格局最好的环节。隆基股份2019年成为全球光伏硅片龙头，其单晶硅片全球产能第一。隆基注重上下游布局，产品性价比是首要考虑，公司毛利率高于行业均值，净利润率是行业均值的2倍以上，公司经营稳健，财务质量好，值得长期关注。同时，研报中对比分析了隆基股份、通威股份、天合光能，综合来看还是隆基股份最好。出于对光伏行业长期发展前景看好，我们将隆基股份纳入长牛36成分股进行持续跟踪。
@青山 ：我对隆基股份提两个思考点：1）210和182尺寸之争，方向不明，当然也可能两个共存，只是落败方在方向上预期一旦改变，在这个技术变革很快的行业，前途很难预料。2）一体化和专业化之争，一体化公司在行业上升周期能吃到大部分产业链环节的利润，处于优势地位，但是产业链上的某一点如果被专业化公司突破，重资产的一体化公司很难及时转身。
甘源食品
@锋 ： 大家可以关注甘源食品，未来的成长路径很清晰，类似于前两年的盐津铺子一样，品类增加+渠道下沉，两年内的目标是老产品翻倍做到20亿，新产品做到5亿，合计25亿，去年公司营收是11亿，对于消费股来说，最确定的就是渠道拓展带来的营收增长，盐津和千禾味业都是这样的，之前甘源主要是品类太少，很难渠道下沉，现在开始增加品类，就有条件做到了。
@天下无双 ：明年属于品牌投入期，别推，继续跌。 明年拿出1个亿做品牌推广，洽洽这么牛，其实才拿了不到6000万。
@锋 ：我关注它明年销售费用是不是大增，如果大增就是好事。
@小韭菜 ：甘源食品的“差异化”做的很好。在产品同质化的竞争环境里，只有与众不同才能给顾客留下深刻的印象。甘源的口感独特和使用独立小包装，是它产品的差异化；甘源使用散装专柜售卖产品，是它销售方式的差异化；甘源以瓜子仁、青豌豆和蚕豆三类产品为主打，并确立了在这三个领域的领导地位。
公司未来要想增利，就要压缩销售费用，提高销量和售价，并在已有基础上稳扎稳打，每隔一段时间推出新的品类。公司未来在花生市场比较有信心，继续差异化其他的花生产品，目前花生市场没有突出品牌，1～3亿体量居多，公司的花生是裹衣花生，其他的带壳花生居多，想象空间较大。
@千亿 ：我买过它的产品，确实好吃，也对比过三棵松鼠，就是感觉包装太土。
@无名 ：怎么看良品的实体渠道发力？
@锋 ：良品的重资产模式压力比较大，还面临电商冲击，不如盐津这种发展快，至于长期是否可以胜出，我没能力判断。
@天下无双 ：零食其实很广，路径很多，不一样的。甘源走经销商、商超铺货，良品走加盟店铺货，前者自产，后者代工。甘源最大的看点是老三样做到了王者地位，市场没认知到，但甘源也有问题，虽是老大，但知名度并没打出来；品类太少，所以前期商超没法铺货，电商做的垃圾，目前都在改善。盐津铺子若没税收优惠，净利润并不比甘源高太多。快消，除了打出品牌的，大部分都是产品，渠道为王。
爱尔眼科
@业 ： 爱尔这次医疗事故，我认为对公司经营是道小坎，相信公司能处理好，但对公司股价是道大坎，75元的价格可能是未来数年的顶。
@勇者无惧 ：赞同。本质上还是估值太高了，风险容错率低。就看公关应对能力了，不要让它演变成一个社会热点。
@锋 ：比封刀门影响小多了，毕竟已经超十年有了足够多患者的信任。关于爱尔医疗事件大家都认为为了业绩过度医疗，以我的亲身经历在广州爱尔并没有遇到这种情况，我去年想去爱尔验光配镜，医生认为我目前的眼镜就适合了没必要换了，因为我有朋友当时在爱尔刚做完我ICL晶体置换治疗近视，我问我能不能做，医生说过多十年我就差不多会有老花和白内障，不如到那个时候才做，一次性解决近视老花白内障。要知道做一只眼ICL要4万多，医生并没有因此而迎合我，更别说主动推销了，当时我还把这情况跟我朋友说了，爱尔董秘还把我的对话发到朋友圈。当然仅广州爱尔代表不了全部，可能部分地区会为业绩过度医疗，只是说我这个例也说明不是乌鸦一片黑。
@若溪 ：杭州爱尔也不错，体验挺好的，之前去公立医院，也有不受重视觉得医生没有很认真问诊的感觉，后来去爱尔相对仔细一些，花了五六百块，没有感受到过度医疗的感觉。
长投
指数
2018年1月长线投资社推出了长线投资社群指数，有兴趣的朋友可以看看公众号刊登的文章 《 重磅 | 长线社群指数发布 》 ，每周公布一次。
本周成份股涨幅和指数图分别如下表：
公益
活动
2018年爱心助学事业启动： 2018年起，我们开始利用公众号的赞赏资金定向资助一些贫困学生，到目前总共资助了3名学生。今年，2名学生已高中毕业，其中一名考上了重点大学。目前在资助的还剩一名，高中在读，成绩优秀，每年资助5000元。公众号创立以来，总共收到打赏资金8万余元，目前总支出2.2万元，未来计划再资助一些学生，希望能将咱们的爱心助学事业进行到底。
2018年4月，公众号发布文章 《公益| 但行好事 不问前程》 ，截至2021年1月3日，阅读3.4万人，赞赏人数886人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！
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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）
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