腾讯、阿里差异化赋能，全流程提效、精准营销、体验升级为共同方向
阿里生态及流量具有强烈电商属性，短期看其对线下商企的投资比例较高或进行私有化，长期看其新零售实践会深度介入运营管理，进行颠覆式改造。
超市竞争升级，供应链、互联网、生态体系为竞争三维
不同于百货的联营模式、购物中心的租赁模式，超市企业以自营为主。
商品供应链是超市企业经营的基石，广义供应链涵盖品类组合、流通环节扁平度（是否源头/品牌直采）、独有商品、自有品牌、仓储、物流、配送等。
超市品类具刚需、高频、短半径等特征；
日杂、粮油往往体积大、质量大，生鲜品类则易腐烂，具有高配送成本特征。较其他商业业态，超市企业拥抱互联网、推动双线融合的迫切性更强。
腾讯入股助力科技永辉、数据永辉提速，非线性发展进行时
永辉云创是打造科技永辉、数据永辉的主力军；
旗下近百名IT人员来自各互联网龙头、商业龙头、海内外高校、科研机构等，拥有“永辉YH”自主知识产权的收银（YH Cash）、供应链（YH SMS）、仓储物流（YH WMS）、店铺管理（YH Shop）、客户管理（YH CRM）等中台、后台系统研发接近尾声，进入后期调试阶段，预计将于2018年中上线，后续有望向同业输出；永辉自主研发的无人收银设备、无人值守便利店已投入使用，处持续升级换代中。
腾讯增资云创，中短期看，将从三方面助力永辉：
1.
注入资金，推动超级物种、永辉生活等创新业态高速扩张。截至2017/12/5，超级物种已在福州、厦门、深圳、北京、上海、南京、成都7城市开设19家门店，预计2017年底门店数达到25~30家；2018年计划展店100家。截至2017/12/5，永辉生活已在上海、北京、深圳、重庆、福州、厦门、杭州、成都、苏州等地开设162家门店，预计2017年底门店数达到200家；预计2018年末门店数量达到800~1000家；中期将建立万家店网。2. 通过微信为永辉门店引流，运营大展店120~130家；预计2018/2019年分别展店150/200家左右。
风险因素：
经济复苏不达预期；新业务培育不达预期。
投资建议：公司团队年轻化、采购全球化、应用科技化战略推进将有力推动业态、客群、商品升级，腾讯入股有望加速该进程。
合伙人文化激发基层创造力，限制性股票激励则在中、高层层面优化激励，打造立体多维激励体系。维持2017-19年营业收入预测为581.9亿/727.8亿/947.2亿元，分别同比+18.2%/+25.1%/+30.1%，维持2017-19年归母净利润预测18.1亿/24.1亿/32.1亿元，分别同比+45.6%/+33.4%/+32.9%，对应净利率分别为3.1%/3.3%/3.4%，对应EPS分别为0.19/0.25/0.33元，维持目标价12.6元，维持“买入”评级。
