专栏名称: 冠南固收视野

华创证券固定收益研究观点发布平台

转债市场日度跟踪20250110

冠南固收视野 · 公众号 · 证券 · 2025-01-11 21:24

正文

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦

摘要

市场概况：今日转债缩量普跌，估值环比抬升

指数表现：中证转债指数环比下降0.28%、上证综指环比下降1.33%、深证成指环比下降1.80%、创业板指环比下降1.76%、上证50指数环比下降0.75%、中证1000指数环比下降2.25%。

市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比下降0.98%、大盘价值环比下降1.19%、中盘成长环比下降1.53%、中盘价值环比下降1.29%、小盘成长环比下降1.52%、小盘价值环比下降1.84%。

资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为413.80亿元，环比减少5.81%；万得全A总成交额为11629.57亿元，环比增长2.96%；沪深两市主力净流出392.23亿元，十年国债收益率环比降低0.30bp至1.63%。

转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为115.40元，环比昨日下降0.25%。其中偏股型转债的收盘价为152.36元，环比上升0.32%；偏债型转债的收盘价为109.16元，环比上升0.01%；平衡型转债的收盘价为120.10元，环比下降0.07%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比17.79%，较昨日环比下降0.56pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比18.18%，较昨日上升0.82pct；收盘价在100元以下的个券有19只。价格中位数为116.80元，环比昨日下降0.80%。

转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为23.36%，环比昨日上升0.94pct；整体加权平价为81.01元，环比昨日下降1.71%。偏股型转债溢价率为5.94%，环比上升0.05pct；偏债型转债溢价率为88.13%，环比上升3.66pct；平衡型转债溢价率为23.40%，环比上升0.86pct。

行业表现：今日各行业均不同程度下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为商贸零售（-4.22%）、通信（-3.50%）、社会服务（-3.24%）。

转债市场共计27个行业下跌，跌幅前三位行业为电子（-4.71%）、通信（-1.59%）、计算机（-1.15%）；唯一逆势上涨的行业为钢铁（+0.20%）。

(1) 收盘价：大周期环比-0.36%、制造环比-0.47%、科技环比-1.76%、大消费环比-0.46%、大金融环比-0.25%。

(2) 转股溢价率：大周期环比+0.85pct、制造环比+0.19pct、科技环比-0.72pct、大消费环比+1.2pct、大金融环比+0.47pct。

(3) 转换价值：大周期环比-2.03%、制造环比-2.59%、科技环比-4.13%、大消费环比-2.55%、大金融环比-1.10%。

(4) 纯债溢价率：大周期环比-0.25pct、制造环比-0.37pct、科技环比-1.9pct、大消费环比-0.36pct、大金融环比-0.19pct。

风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等

正文

一

市场主要指数表现

二

市场资金表现

三

转债估值

数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。

四

行业表现

五

行业轮动

具体内容详见华创证券研究所1月11日发布的报告《转债市场日度跟踪20250110》

冠南固收视野

看懂机构看懂债市

华创固收 · 周冠南团队

法律声明

华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。

本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。

未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至[email protected]。

感谢您对华创固收团队的关注，

您的认可和支持是我们前进的最大动力！

可以点“在看”给我一朵小黄花嘛