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传说中的大杀器，终于来了！
北京时间9月21日凌晨2点刚过，美联储宣布了一个重大决定：从今年10月开始启动渐进式被动“缩表”。
美联储同时宣布，维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，预计今年还将加息一次；预计2018年将加息三次。
这意味着自2008年以来的货币政策出现了根本性的逆转，美联储将在加息的同时，不断减少货币供应量。
下面，让我们通过几个问答，来了解这一重大事件。
1、什么是“缩表”？
所谓的“表”，就是美联储的“资产负债表”。美联储“印钱”，或者向社会投放资金的方式，一般是通过购买国债或“抵押支持债券”（MBS）的方式进行。增加购买的量，就是“扩张资产负债表”，其结果是不断向市场释放资金；反过来，减少购买国债和MBS的量，相当于从市场里收回资金。
这释放和收回的钱，就是基础货币。这些钱交给银行体系后，就可以通过货币乘数放大，变成广义货币M2。
2、美联储将怎样“缩表”？
一般来说，“缩表”有两种方式：被动缩表和主动缩表。被动缩表是指国债、MBS到期之后，美联储不完全“续作”，造成持有债券的被动减少；主动缩表是不等债券到期，直接到市场上抛售债券。前者展示给市场的调控力度偏弱，后者则偏强。
美联储已经宣布，将选择渐进式、被动缩表。预计美联储将从10月开始，每月减少持有的国债60亿美元、MBS 40亿美元。然后，每个季度增加一次，直到每月缩减国债300亿美元、MBS 200亿美元。
3、缩表的规模将有多大？
金融危机之前，美联储的资产负债表规模只有9000亿美元，目前膨胀到了4.5万亿美元。未来将逐步减少到2万美元到3万美元左右，时间或将持续到2023年。但这个过程充满了变数，主要看美国经济是否强劲、就业是否充分，国际大环境是否稳定等等。 
4、将对人民币汇率产生什么影响？
美联储缩表，的确会带来全球货币的大退潮，因为美元是最重要的储备货币。在美联储加息、缩表“双管齐下”的时候，主要经济体很难跟美国对着干，而只能顺着这个趋势走。对于人民币来说，这时需要控制货币增速，维持中美利差，否则人民币就会出现显著的贬值压力。
过去几个月，人民币对美元升值显著。未来在美联储加息、缩表“双管齐下”的情况下，人民币很难继续对美元升值，那样中国经济也受不了。8月的数据显示，中国经济已经有了显著下行压力。
因此，未来一段时间人民币对美元的汇率，大趋势应该是稳中有贬。但贬值空间暂时不大。
5、会刺破中国楼市泡沫吗？
当然不会，因为中国不傻，也承受不了楼市泡沫破裂的风险。中国目前有外汇管制，这是最好的防火墙。但整体而言，美联储加息、缩表对楼市构成利空，或者是说压力，让官方对楼市泡沫提高警惕。一方面不能让泡沫继续扩大，另一方面不能让楼市泡沫破裂。
目前，中国楼市这一轮“去库存”已经完成，现在很多城市需要“补库存”。住宅的消化周期，全国平均只有3个多月，这是非常危险的，随时可能出现抢购、价格失控。所以，国家对楼市按下了“暂停键”，通过控制房贷额度、提高首套房利率等方式，减缓楼市成交速度和成交量。这才是当前楼市的真相。这种状况有可能维持到明年“两会”之后。
6、会让中国股市大跌吗？
这就更不会了。中国股市自2015年股灾以后，就成为一个高度管控的市场，政策频频干预，国家队直接在市场里操作，股指被装入了“鸟笼”。
最近，随着楼市变冷，管理层有启动股市之意。但另一方面，又担心杠杆率上升引发风险。通过搞活股市、扩大直接融资比重，最终完成注册制改革，还应该是基本思路。所以，中期看股市的估值将不断走低，最终向注册制下的估值靠拢。但在近期（比如半年内），仍然是关起门来玩泡沫的黄金期，个股行情的黄金期。但要把握好节奏，不能过度追高。
另外，美联储开始缩表的消息，对大宗商品尤其是黄金构成压力。但这种压力可以被消化，或者被暂时搁置在一边。因为影响大宗商品的因素很多，比如飓风、战争、地震等等。
7、会让某些国家崩溃吗？
这是完全有可能的，一些经济结构单一、债务偏高的中小经济体，有可能在美联储启动“缩表”之后崩溃。事实上，在美元进入加息周期之后，类似委内瑞拉、尼日利亚等多个国家的货币、经济已经崩溃。这种现象未来一两年仍然会不断涌现。
延伸阅读：
美联储在今年6月开始公布缩表计划，经过几个月的不断反复吹风，目前应该到了要水落石出的时候。
10月1日开始正式启动缩表，一场史无前例的货币宽松政策开始退出历史舞台，所有人都充满期待，但是也充满害怕和担心。
从2007年开始爆发次贷危机，到2008年开始愈演愈烈，整个美国金融市场摇摇欲坠，当时似乎是金融末日到来，远比地震可怕。
当时的美国财长保尔森，还有未上任的总统奥巴马，单腿跪地，希望国会批准QE，通过投放史无前例的货币来拯救美国金融，拯救美国。
当时保尔森等人预测，如果不立刻出手拯救，美国金融体系将在72小时内崩溃，美国经济将会垂直落体，直接腰斩，失去全球第一地位，失去全球领导地位。
当时雷曼已经破产，贝尔斯登已经要倒下，AIG实质上破产，连高盛、摩根斯坦利都需要紧急注资，美国所有的金融巨头基本都要倒下了，连通用汽车、福特汽车、通用电气等工业巨头也要倒下。
美国只好通过三轮QE，投放了海量的货币来拯救美国金融，拯救美国经济，美联储的资产负债表从次贷危机前的约八千亿美元，膨胀到四万五千亿美元，高速膨胀了近四万亿美元。
这四万亿美元不但救了美国金融体系，也让美国的经济在危机泥潭中直接拉了出来。
也造就了美国股市的超级大牛市，几乎涨了快十年，使得美国经济并没有恢复到次贷危机前，但是股市却远远创下了几百年来的新高，这毫无疑问是巨大的泡沫。
因为这四万亿美元是基础货币，而且美国的存款准备金率特别低，这使得这些货币的杠杆乘数实在太高了，可以不断的衍生新的货币。
给我一个支点，我可以用杠杆撬动整个地球，美联储就用这四万亿美元，通过货币的杠杆乘数，撬动了美国股市、债市、房市，让美国全面泡沫化。
接下来预计美联储将用四年时间，将资产负债表缩减到约3万亿美元，也就是将回收1.5万亿美元并注销。
这1.5万亿美元同样也因为货币的杠杆乘数，也将使得市场受到巨大的影响，不管如何，这一步，将放大无数倍。
做出缩表的决定是很不容易，正式启动缩表更是不容易，因为这需要面临巨大的压力，要面临巨大的风险，耶伦多次晕倒就医，可见压力之大，伯南克更是甩手不管，因为他根本不懂如何退出，也缺乏这个担当。
面临如此重大的风险，为什么美联储仍然要缩表呢？那是因为现在缩表，很可能会有风险，甚至可能会爆发危机，但是不缩表，未来总有一天风险更大，危机更大。
因为不缩表，让泡沫持续膨胀，到了最后无法支撑泡沫，那么泡沫破灭带来的危害将是海啸般的，现在缩表，虽然可能捅破泡沫，但是危害比未来泡沫突然破灭要小。
如果现在不缩表，未来一旦美国发生危机，美联储就很难再出手拯救危机，因为刺激的边际效应已经衰减，只有将资产负债表规模降低下来，才能使得美联储资产负债表获得重新扩张的能力。
如果现在不趁市场处于牛气时期退出市场，那未来一旦危机爆发，美联储就很难退出，手中会持有一堆债券，而这些债券都是不良资产，也就是坏账，到时候摧毁的不仅仅是美国的金融系统，连美联储这最后的堡垒也摧毁了。
当然，第一次缩表肯定是小心翼翼的，但是随着缩表的持续深入进行，量变会引起质变，市场会在未来的某一天突然转向。
正如美国股市是美联储投放的资金推动的，而一旦这些资金回收，美国股市也将大幅度回调，谁也无法准确的预测。
从四点五万亿美元缩减到三万亿美元左右，减少一点五万亿美元，缩减的比例大概是33%，也许美国股市会调整33%左右，具体数字谁知道呢？
美联储缩表的核弹一旦打响，全球都会跟上，中国8月份的资产负债表已经缩减了，赶在美联储缩表前提前行动了，一场金融大暗战早已开始，还有日本、欧洲也在暗中准备。
十年了，我们遇到了全球历史上一次史无前例的大宽松，数量之大，时间之长，无不创下地球之最，接下来我们将面临一次史无前例的资金大退潮，这一次又将有无数人在退潮之后裸泳，又将会有无数的巨头倒下，历史就是这样轮回！
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