长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
长线群建立快九年了，公众号运行也七年多了，聚集了一大批志同道合的朋友，目前，原有的微信群不随便加人，星球也封闭运行。最近几年，尽管股市低迷，价值投资在中国也备受质疑，但仍然有很多朋友长期坚持阅读长线群公众号文章，并且坚持“点赞”，点“在看”，以自己的方式默默支持长线群，我想这些朋友应该都是真正热爱投资之人。
为了表示我们的谢意，也为了让大家有一个抱团取暖，相互交流，共同成长的地方，我们决定新建一个微信群，也吸取我们之前的经验和教训，重点聚焦自由现金流良好的高质量企业进行交流和探讨。申请加入需要具备以下条件：关注公众号1年以上，同时“点赞”/点“在看“累计30次以上，而且需要写一个入群申请，包括个人介绍，和投资经历与感悟，发到邮箱[email protected]（若不知道关注时间和“点赞”/点“在看”累计是否满足要求，可以在公众号上留言，我们查询后告知，然后再写入群申请）。小提醒：我们会对申请信的内容进行审核，符合价值观的才会回复。
（1） 成功如果有捷径，那就是终身学习。投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。
●芒格：你可能想找到一个生意，它每年能赚20%，然后你能在接下来的40年里什么都不干，而这往往是一种梦想。在现实世界中，你必须找到你能理解的生意，这是你能拥有的最好的生意，一旦你找到了你能看懂的最好生意，你就会用它来衡量一切，因为这是你的机会成本。这就是小额资金的投资方式，当然，诀窍是获得足够的专业知识，这样你的机会成本，也就是你的默认选项的回报率就会非常高。沃伦会比传统投资组合更加集中。投资的正确方式是考虑你的最佳选择。
从上面这段话可以看出，巴芒认为，投资的正确方式其实是在不同的投资标的物之间做比较，永远选择那个你认为最好的，而不是简单的长期持有不动。比如说，你有12个你认为很好的你自己能看懂的投资标的，那你就要在这些标的之中比较，看哪些在当下是最好的。公用事业我觉得关注（中国核电、中国广核、长江电力、华能水电、京沪高铁、中国移动）这6个就足够了，基本面已经被很多价值投资大佬研究透了，如果你也认可的话，找一个你认为便宜的价格买入就可以了。今天又是4600家下跌，除了公用事业，还有出海的企业也挺牛，之前没有把出海的企业专门列成一类，如春风动力、福耀玻璃、比亚迪、海尔智家、美的集团、伟星股份、苏泊尔、安克创新、迈瑞医疗等。现在列到一起，发现那些大牛的企业都是很有知名度的企业。福耀玻璃老板说了，现在订单多的干都干不完，股价也是牛的一比。比亚迪营收三年四倍，增长也是老猛了。美的和海尔2024年全球家电企业排行榜上数一和数二的企业。摩托车出海的春风动力。品牌是破内卷的唯一出路，出海是摆脱内卷最好的方式，品牌+出海可能是更好的摆脱内卷的方式，像比亚迪、福耀、海尔、美的都是全球大品牌。既然国内的市场环境咱们没法改变，那就多关注一些参与全球市场竞争的企业吧。@棋文：更准确说，是中国通缩背景下的高性价比资产。市场的交易思路越发清晰：承认国内通缩，且短期内很难扭转。所以选择有两个：国内抗通缩的高股息资产+受国内通缩影响小的出海企业。@听：未来越来越多的优秀企业会出海，几年内这也是不多的活路。@Dennis：节后市场依然很弱，今天市场还是交易出海/出口为主。@Whole：出海，补贴，比纯内销，纯自然出清的行业好的多，白酒如果也能出口，也能国家补贴，估计好的多。国内企业可以看看以旧换新，政策补贴的方向。@祺文：宏观两个特征：国内通缩，海外降息。交易国内市场，配防御的高股息公司；交易海外市场，找产品/能出海的企业。@均昌：出海+高股息都要，以美的为代表，以康方为代表的创新药。这个表今天得到了很多朋友的表扬，说做的很好，很有参考价值。晚上有时间又更新了一下，把我觉得当下性价较高的公司放在了一起，供有兴趣的朋友参考。巴芒说小额资金投资的正确方式其实是在不同的投资标的物之间做比较，永远选择那个你认为最好的。长江电力和贵州茅台被认为是A股确定性最高的两个标的，就以此为基准进行比较，看当下哪个可能是最优选择。比如贵州茅台和云南白药股息率都在4%左右，市盈率也差不多，那你就要去估计看未来5到10年，哪家公司的成长性更好，确定性更高，那你就应该选择哪一家。再比如，美的集团和五粮液，两家公司的股息率都是4.21%，静态市盈率都是14倍出头，两家公司的净利润增速差不多，净资产收益率也差不多，这时候就要去判断未来的成长性，谁可能最大？美的集团是家电行业全球第一的企业，面对的是80亿人口的全球市场，而五粮液白酒总体上感觉行业在萎缩，消费降级，好像增长前景也不是很乐观，在同等条件下，我个人觉得美的的空间可能是更大的。有人曾经问过巴菲特，你一生最成功的一笔投资是什么？许多人以为巴菲特会说可口可乐，或者喜诗糖果。但是让人有些惊讶的是，巴菲特回答，他一生最成功的一笔投资是在1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”，从而走上了价值投资之路。对于任何人来说，投资自己，才是最好的一笔投资。找到人生导师，学习到正确的方法和价值观，是一笔真正巨大的财富。巴菲特：“50年前，我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的10年里，我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票，但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起，我的投资业绩开始明显改善，但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动，我唯一增加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单：在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去10年里自以为是的天真思考。”投资是很难的，自己要学习，也要“明师”指点，但是有时候“名师”因为自己认知的局限，可能也不一定就是对的。所以我特别认同余军盲人摸象的说法：想要真正做好价值投资，需要十年以上市场牛熊转换历练才有可能通关；我们把这个经历比作盲人摸象：每个盲人形容的都是对的，但都不全面；要描述清楚，应该围着大象多一、两圈，多经历几轮牛熊，因为在牛市和熊市里看同一个企业，得出的结论是不一样的。确实，先想明白很重要。巴菲特28岁就辞职回家“炒股”了，在奥马哈这个小镇，在同一所房子里，生活了60多年，读书看报，做自己喜欢的事情。此后的几十年，他都严格按照格雷厄姆的方法去投资，他说自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪。所以我们大家都要思考一下，是不是在严格的按照巴菲特的投资方法在投资？@听：国家不同！仔细研究你会发现美国做股票的成功人士很多，大海才能养出各种鲸鱼鲨鱼。平台和圈子也很重要性，他的运气也不是一般人能比的，父亲、挚友、老师全是顶级，各位哪样和顶级沾边？当然实力也是顶级，还有最重要的国运也是顶级。@皇棋：张坤都学去了，结果他生在A股。有些人天生就是气运之子，比如雷军创业投资都是成功了，网上不是都在传雷军才是最成功的投资人。@天山龙江：张坤长期重仓白酒，应该和巴菲特的这种方式差不多，但是巴菲特也特别后悔50多倍市盈率的时候没有卖可口可乐，所以当茅台涨到50多倍，如果你不卖的话，可能还是会腰斩。@冰：巴菲特: 我们的股票投资集中于少数几家企业。我们按照企业具有明显的竞争优势、管理层德才兼备的标准来挑选投资对象，然后以产业资本收购整个企业的视角，去衡量市场价格是否诱人。当这些条件都具备的时候，我们倾向于长期持有。事实上，我们最大的股票投资是467150股华盛顿邮报的B股，投入约1060万美元。我们期望能永远持有它们。通过这种方法，股市的波动除了给我们提供更好的买入机会之外，不再有其他重要价值。企业的经营状况才是我们关注的重点。(摘自1975年致股东信，摘录时间：2022-02-09)之前我们绝大多数人以为的投资可能就是像兴齐眼药这样的，都是希望市场先生给一个高的溢价来获取回报，比如50倍买的，希望能够涨到100倍、200倍、300倍，以至于兴齐眼药从高位下来打了三折以后，发现静态市盈率还有50倍。跌的都很惨的整个cro行业，据说订单多到做不完的药明生物跌了94%。本质上来说，之前我们做的主要还是景气度投资，只看未来预期，对公司实际产出以及对股东的分红回报关注的少，以至于很多公司尽管跌了80%，但是如果按现在的标准来看，还是贵。想到昨天付鹏的短视频：当记者问我们普通投资者在当前这个经济环境下应该做些什么？付鹏说，最重要的就是要修正过去二三十年养成的很多投资思维和逻辑。过去二三十年，中国经济持续繁荣，总体上属于增量市场，大家都投资高景气，迫求高收益，看什么东西都特别乐观，给的估值都特别高；现在经济萧条，总体上属于存量市场，大家都在你死我活的拼杀，争夺有限的市场，别说高增长了，中低速增长都很难，甚至可能负增长，这时候你再用原来的思维做投资肯定是不行了。再从投资和回报的角度看一下中国移动为什么上市很快能从1万亿涨到2万亿，并且能在2万亿上方横住，会不会从2万亿迅速腰斩到1万亿呢？中国有14亿人口，十亿人都是中国移动的用户，而且通信属于日常消费，基本上经营是比较稳的，中国移动不出意外，肯定是能够长期稳定经营的企业，长期能增长多少咱们先不说了。现在，中国移动每年现金分红差不多是1000亿，如果市值迅速腰斩到1万亿，如果按每年分红1000亿，分红十年，分红以后还除权，那么十年以后就会得到一个市值为零，每年现金分红1000亿的企业，大家觉得可能吗？@Dennis：移动要考虑时代科技技术的进步是否还需要资本开支大幅投入的情况，比如6G、7G、卫星通信的到来等等，不能只看眼前的经营和分红。研究移动或者电信，最好去研究一下通信从2G-3G-4G-5G大规模商用转换过程中企业投入的固定资产等资本开支占比和变化，这跟企业营收所对应的总成本是不同的。@小韭菜：电信行业有巨大资本开支，或者继续提速降费，自然就没有1300亿元利润了，也不可能继续分红1000亿了。万事万物都有假设前提的，如果没有需要大量资本开支，也没有要求提速降费，那么继续大额分红。过去十年，中国的移动通信技术经历了显著的发展。从2013年左右开始，中国逐步从3G网络过渡到4G网络，并在2019年开始商用5G网络。这一过程中，中国的宽带网速相较于10年前提高了20倍。==========================================
*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
70年代，美股杀估值杀得好惨烈。我们是不是在重蹈这段覆辙？70年代初期麦当劳、强生、可口可乐的估值峰值分别达到85倍、64倍、48倍，到了79年，三者的估值分别下跌至9.6倍、14.1倍、10.3倍。73-79年，麦当劳股价-42%，估值-89%，盈利+183%；强生股价-33%，估值-77%，盈利+192%；可口可乐股价-41%，估值-78%，盈利+121%。但80年之后，三者股价均在盈利驱动下开启了跨世纪的腾飞。@天山龙江：是啊，也许是见证了成长股杀估值的惨烈，所以，成长股投资开山鼻祖费雪在晚年才写了《保守型投资者安枕无忧》。成长乃真功夫，便宜是硬道理！@凯：感觉任何股票都会有暴跌50%以上的情况出现，只要做投资回撤就不可避免，重点是拿着是啥，但是如果选对了后面都是爆赚，可口可乐强生、宝洁、麦当劳这些当时就是跌了，拿到现在是什么情况。@Dennis：6-15倍的PE对应10-20+%复合增速，够恐怖的。@熙：这些公司拿到现在发财发死了，真正能扛住70%下跌的非常少，人性关难过。@HZYA：美股70年代的大幅杀估值，一方面是对全球动荡下宏观经济下行的反应，另一方面是资金利率持续攀升的结果。73年开始美国陷入严重滞胀，一直延续至80年代初期。@攻城狮：当时的通胀很高，无风险收益率有10-15%。记得巴菲特股东信有讲述这一段历史。股东信中说，一年收益率15%-20%，结果一看无风险收益率15%，超额收益只有个位数。当时的特定背景，无风险收益都15%，股票估值能高的了么。临近收盘，港股市场CXO板块突然爆发。创新药感觉要走一波主线了，港股在狂拉。作为一直处于低谷的板块，为何会突然间有这么神勇的表现？原因在于，当地时间24年9月19日，美国参议院发布了NDAA(《国防授权法案》)终稿，本次NDAA实际纳入修正案93个，但并未包含s.amdt.2166（生物安全提案）。怪不得CXO狂涨。下周一，我的凯莱英要发力了，可惜凯莱英买了A股。没有法案压制，药明系不可能会有这么低的估值，毕竟是全球第3名的CXO公司。这种机会就跟2013年白酒塑化剂一样。我从周期、美联储利率、筹码、估值、基本面、国家政策等多个角度分析了很久，看来看去还是CXO赔率超级高。其实我想买药明康德的，毕竟CXO是一个强者恒强的行业，但是又想去博凯莱英的多肽高弹性。最终还是选了凯莱英，希望能博成功。就像前几年，山西汾酒的涨幅是超过茅台的，不一定基本面强，股价就一定比龙三，或者龙四好，赌一个未来。按照我的测算，CXO未来2年，涨个2-3倍问题不大的，就看一个数据，就非常不合理。药明生物净利润2017年2.5亿，2023年34亿，股价2017年8元，此时此刻13元。公司净利润涨了10几倍，股价就涨50%，反正现在的CXO就是2013年的白酒塑化剂， 互道SB的时刻。@攻城狮：我估计你上次策略是大概率成功的。药明系比较黑，不然药明这几个票，光回购的比例都有5%，力度不小的。买CXO，跟买新城发展，是同样的道理。@皇棋：港股创新药ETF一直提高药明的权重，总有点消息在里面的，总不可能基金经理是傻子。今天就听朋友讲康方跌26时候，深圳那边基金朋友跟他讲赶紧买包赚。@嶷山鹰：（转）cxo板块在2021年之前，创新药是国内最具成长性的行业之一。药明生物2017年在港上市，到2021年股价最高时是IPO时的17倍，市值超过6000亿港元。然而，2022年爆出了一个坏消息，美国开始打压中国医药公司，创新药成为重灾区。与此同时，国内的集采、医保控费、研发新规等政策也开始蔓延到创新药领域，对创新药行业造成利空。药明生物从2021年的股价高位到最新收盘价跌幅高达91%，如果以上月最低位算，跌了93%。另外一个创新药龙头公司--康龙化成，跌幅一模一样。实际上，除了《法案》问题的利好刺激外，创新药板块近期还有不少非常重要的利好在形成支撑。最直接的，是港股受益于美联储降息周期，带来整体修复行情进而给创新药带来很好的助攻。短期看，NDAA压制因素消失，下半年CXO业绩有望逐季改善；中期看，随着美国降息开启，行业需求逐渐改善，板块增速有望触底向上；长期看，仍需关注后续议案进展情况，不确定性仍在，需持续关注订单趋势。总的来说，创新药行业由于本身整体极低的估值底部，而且这两年来，因为创新药的各种问题导致机构和基金对其配置的仓位非常低，属于整体严重低配。在老美制裁担忧缓解，行业基本面有望逐步企稳回升的预期下，资金三四季度会不会加大对其配置的规模，就很值得期待了。现在算是正式进入降息周期。加息周期2年多成长股有多惨，降息有利于显著降低企业融资成本、经济的恢复，也算熬到曙光了。@熙：低估值+净利润增长+分红+含回购。我自己主要赚估值+净利润增长的钱，所以这2年特别看好CXO，有望实现戴维斯双击。赚个3倍5倍，等行业火爆了卖出，然后去转入纯债基金，等待下一次危机。只要行业里的各个公司开始大面积扩产了，我觉得离危机也越来越近了。不同的投资策略，投资时长会对应不同的选股、交易，所以投资真的是千变万化，同时也是孤独的，很难跟别人交流，一个人一种做法。@攻城狮：降息周期，融资活动会更活跃，前面跌的也够惨。你这个大概率会实现。@john董：明天就进入美联储降息周期了，这个是全球货币宽松的起点，我们的货币政策也会有更大余地了。还是那句话，我们在地产熄火前，完成了基建，使得人流物流信息流畅通无阻。完成了耐用消费品的国产化，高中低品牌大多可以国产化替代。高端制造的进步也是肉眼可见。我们后面看如何解决分配问题，如何发挥市场活力。@锦标：我就没那么乐观，此一时彼一时啊。客观看问题，千万不要自欺欺人。美联储降息周期真有用，股市应该早就有所反应了。@john董：现在利息还高啊，等下降到3%、2%，资本流出也是大概率事件。当然，对未来的判断没有对错，都是瞎猜，我们跟着形势的变化做好应对就行。看短期，8月这么差的经济数据披露了，8月，工业增加值当月同比较上月回落0.6%至4.5%；其中制造业生产边际减少1%。服务业生产同比减少0.2%。社零数据方面，社零同比较上月下行0.6个百分点至2.1%，8月环比为-0.01%，低于前值的0.27%。主要是商品零售走弱拖累，商品零售增速只有1.9%了。数据全部下滑，港股这两天不跌反涨。是不是预期更惨？@如醉：现在收集公司的股票很大程度是阶层的跃迁。三十多年前我几千元入市，就是每次股灾买买买，只有大跌全股民失望买买买才能跃迁。1）中国的家庭机器人行业，最受益的有可能是美的、海尔这2家公司，都有提前布局，后续利用品牌+渠道能迅速铺开。未来大众对人形机器人的需求特性与冰箱、洗衣机、扫地机器人等家电的需求相似，随着多模态大模型的发展机器人的智能化水平提高和硬件成本不断降低。到2032年，每个人家里都会有一台人形机器人来给你做家务，帮你点饮料，还能给你分析股票市场行情，哪些板块涨了，哪些板块跌了。2）我刚开始学价值投资的时候，巴菲特说不投科技股，因为不稳定，但自从看了美股科技，我发现各个都是长牛股，还疯狂回报股东，原来老巴看不懂的不代表不行。我就定投了4个基金，中美科技对冲。站在全球角度，资金愿意配置中国股市的比例其实才2.3%。513500标普可以看这只，场内溢价不高，关键不限购，但现在美股历史高位，定投可以，千万别一次性重仓。517180/512890这两个又到了下轨。给大家分享个ETF工具，很好用：https://etfpro.cn/。@智勇：巴芒说了多次，最适合普通投资者的就是定投低成本标普指数基金。@攻城狮：A股的标普指数基金，手续费不低。美股才0.2%还是0.02%。@智勇：是的，所以能买美股就是voo，成本低的多，跟踪也精准。@风舞天涯：我的观察：中概互联网ETF的优势要好于创业版和科创板2个主要指数，有可能向上，而且都是国内比较好的企业。@熙：最近港股是要比A股强， 恒生医药也比中证医药要走的好。@智勇：港股毕竟紧跟美联储息口，没外汇管制，降息对港股正面效应要大于A股。
@小韭菜：贵州茅台公告，公司拟以不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股（含）。本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。
@攻城狮：站在国资委的角度，这已经相当难得了。茅台带头，有积极信号。@巍：回购注销比分红对股东的回报力度更大。公司分红的钱未必都会买回股票，但回购注销等于100%都用在上市公司上了。@行者：回购时间是1年，8月食品饮料行业整体增速已降至3-4%，再等等看增速降下来怎样。@翊：我咋觉得上市公司刚出手维护市值的时候，说明离股价见底还远呢。平安在2018年时有点像现在的茅台，也是各种回购，只是不舍得注销。这几年股价彻底不行了，公司反而躺平了。@攻城狮：完全有可能，关键是1250的茅子你敢做空吗？1795 是茅子的心里价位。@巍：茅台承诺不低于75%分红率，加上这次回购注销，分红+注销占比至少80%以上了。A股能有几家愿意真金白银拿出80%净利润回馈股东的公司。@资金流向：段永平对茅台回购评价很高:领导终于想开了？这也许会是个划时代的事件。多年后领导们会因为这个决策成就感满满的。@攻城狮：开了一点点窍，十年前那次危机如果大回购注销。可能现在的利润 100% 都是国资的。@如醉：回购对茅台及投资者来说都是好事，如果指望短期下跌趋势反转还是需要时间的。@攻城狮：股价不可预测，还是关注内在价值，市场恐慌阶段是无效的垃圾时间。趋势是很容易改变的，但内在价值却比较稳定。@LL：不畏浮云遮慧眼。只要想一想未来10年茅台还能赚真钱，还能赚足够利润，并且还能长期存在吗？茅台的护城河还足够深吗？只要我们想明白这些问题，不管现在的茅台是否回购，不管现在的茅台零售价降低多少多少，我亦能到内心岿然不动，该出手时出手。所有的一切关于茅台的噪音，皆可忽略，这才是投资的本质和真谛。@攻城狮：茅子价格回落，体现的更多还是大环境不好，连上层有钱人的消费活动都有点影响，底层普通人消费可能更惨。据我了解，茅台应该是适当控了普茅投放，加大龙茅和精品投放，所以能看到后两个明显价格偏弱。不过，龙茅问题不大，今年年底就停产了。这些都算经营层面的细节。经济好的时候，茅是随便投放，有多少量就有多大增长。经济不好，经营上要更精细投放。想增长不难，难的是终端需求的回暖。会不会出现极端情况，这个看经济是否回暖，以及是否有大的刺激消费的政策。这个恐怕谁也预测不了。最坏的情况，就是茅台酒价格跌了，其他的估计也跟着跌，茅可能还是中国最好的高端白酒。回到自由现金流层面，只要印钞继续、上层有钱人财富在增长、人均收入有提升、经济有坏也有好的时候，那么对于库存不折旧的茅台来说，即使一两年内销量下滑，只当股东身份兼做白酒收藏家了，算委托公司以1169的价格帮我们收藏了一批，囤货至市场下一次亢奋的时候出手。@小韭菜：商业模式决定的，茅台可以做到80%净利润用来分红+注销，而且长期可以这么做下去。
@浩杰：很神奇，做泵的企业，竟然没有产能过剩，为啥能维持较好的竞争格局啊？没有品牌、资源、行政等垄断因素啊。
@John董：我的理解他家的塑料卫浴泵是非标产品，根据客户需要定制的，成本，质量，配合度各个方面构建的护城河。@Dennis：凌霄主要做差异化产品，我在2019年市值20几亿时做过一波。塑料泵有不少专利，出口为主，欧美很多大型娱乐场所都用到。老板是个技术背景出身，公司经营还是很稳健的，感觉就是团队人才不是很足。当前企业积累一堆现金，出口好4-5个亿利润，出口不好3-4个亿利润。每年利润几乎全分掉。二季度有业绩复苏迹象，海外库存消耗差不多了。企业发展不会大起大落，2019年20多亿市值，5年过去了，也就50-60亿市值。@天山龙江：凌霄泵业从最近十年的经营数据看，营收高峰出现在2021年，最高是20.6亿，去年下滑到13.2亿，从细分看，主要是塑料卫浴泵减少所致，塑料卫浴泵两年时间营收减少了差不多七个亿，通用泵最近十年营收都基本上没有增长，这块算是鸡肋，不锈钢泵最近几年基本保持稳定，现在可能就是需要去研究卫浴泵过去两年大幅下滑的原因，以及未来能不能改善甚至恢复增长？@周二哥：毛利率，净利率不错，不是那种一眼苦的公司。卫浴泵还是注重生活品质的家庭买的多，特别是家里人多的，可能同时用水的。有了泵花洒水压能达到酒店标准，洗澡比较享受。中国目前还没普及。@天山龙江：确实是，毛利率38%，净利润率能做到29%，长期没有有息负债，上市7年平均分红率达到81%，感觉生意做的还行，也挺注重股东回报。@MelleRio：凌霄这种利基行业先发优势还是很明显的，泵本身占被配套的终端产品的比重很低，大概5-6%样子，但又很重要，所以隐形的替换成本很高。成品生产商没必要为了便宜一点钱去舍弃已经合作了很久的供应商，这属于不必要的风险，就跟伟星的水管一样的道理，而且凌霄是在阳江这个四线城市下属的县级市阳春市，大概五线开外吧，和羚锐所处的新县感觉差不多，成本优势很明显。
@天山龙江：美联储降息，我看大家普遍分析会推动国际金价进一步上涨，未来美联储降息会是一个长期的过程，可能需要几年的时间。按照我们现在判断好生意的标准优选了一家企业山金国际：过去十年累计创造净利润76.65亿，累计创造自由现金流74.92亿，分红金额44.58亿，平均分红率58%，属于源源不断创造自由现金流，而且愿意回报股东的优质企业。2023年,公司黄金产量7.01吨，2024年公司计划黄金产量不低于8吨，而且规划了战略目标：2025、2026、2028、2030年矿产金产量分别为12、15、22、28吨 ，增长还是非常明显的，而且黄金大家都在纷纷储备，生产出来应该不存在卖不出去的风险吧。
@天山龙江：周末整理了春风动力的资料卡片，可以看到公司过去十年营收和净利润快速增长，10年累计创造净利润31.22亿，创造自由现金流33.83亿，自由现金流和净利润基本相当，基本可以认定为商业模式和经营能力优秀。公司海外的营收占比高达78%，将其纳入我们的出海组合关注。
公司在2017年上市的时候营收18.18亿，净利润0.97亿，到去年营收已经达到了121亿，净利润也达到了10亿，而且累计创造的净利润和自由现金流基本相等，赚的全都是真金白银。而且春风动力的年报上公布的数据也很有意思，把公司2014年至今全地形车出口额占国内同类产品的数据一一公布，也是用心良苦，非常直白的告诉投资者我们就是行业龙头。周末看到一条消息：2024年前7个月，中大排摩托车（250cc以上）的出口增速达66%；从出口单价看，自2008年以来，我国摩托车出口平均单价处于上升态势，由当年的442.63美元/辆升至2024年的612.4美元/辆。可见，我国摩托车出口处于量升价增的态势。国内经济低迷，放宽视野，未来会多研究和关注一些在海外市场表现优秀、发展潜力比较大的企业。春风动力在全球各地攻城掠地，在努力赚全球80亿人的钱。长线群2024股票池市值与估值跟踪：2024年9月第3周
指数方面：
沪深300当前PE为10.9倍，PE分位为8.1%；中药指数当前PE为22.9倍，PE分位为13.6%；消费指数当前PE为19.1倍，PE分位为0.0%；红利低波指数当前PE为6.2倍，PE分位为32.0%。
长线群当前重点关注企业中：
1）上市满5年、业绩稳定或增长、PE TTM低于15倍且PE分位低于10%的公司有：华特达因、五粮液、老凤祥。
2）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率3-5%的公司有：羚锐制药、佐力药业、华润三九、云南白药、同仁堂、华东医药、迈瑞医疗、贵州茅台、五粮液、青岛啤酒、公牛集团、美的集团、老凤祥、瑞丰新材、中国移动。
3）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率大于5%的公司有：江中药业、东阿阿胶、苏泊尔。
2018年爱心助学事业启动：2018年起，我们开始利用公众号的赞赏资金定向资助一些贫困学生，到目前总共资助了3名学生。今年，2名学生已高中毕业，其中一名考上了重点大学。目前在资助的还剩一名，高中在读，成绩优秀，每年资助5000元。公众号创立以来，总共收到打赏资金8万余元，目前总支出2.2万元，未来计划再资助一些学生，希望能将咱们的爱心助学事业进行到底。
2021年10月11日，得知一所民办的民工子弟学校急需一批教学器材，我们长线群进行了捐助。很喜欢学校门口墙上的这些字，上善若水，立德利民！积极进取做好自己的成长，同时广积善缘，用知识回报社会！2018年4月，公众号发布文章《公益| 但行好事 不问前程》，截至2024年9月22日，阅读4.6万人，赞赏人数1024人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！
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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）
