【招商有色|公司点评】中国黄金国际（02099.HK）：业绩承压，静待甲玛完全复产

产量：

2023年公司矿山金产量4.6吨，同比-2.8吨，矿山铜产量2.0万吨，同比-6.5万吨

长山壕金矿因边坡治理产量小幅下滑，成本有所抬升。

长山壕矿山金产量4吨，同比-0.6吨，单位总生产成本1420美元/盎司，同比+80美元/盎司，单位现金成本952美元/盎司，同比+150美元/盎司。长山壕金矿露天开采作业正在接近其矿山寿命末期，随着矿坑深度增加，露天矿坑边坡的稳定性尤为重要，为确保边坡稳定及防范系统性风险，长山壕2023年三季度末至四季度减少开采率，以加强对露天矿坑边坡的管理及维护。截至2024年1月4日，边坡维护工作已完成，采矿活动（包括开采、拖运、破碎及堆浸）已恢复至正常运营水平。

甲玛多金属矿一期选矿厂逐步恢复，二期选矿厂有望年中复产。

2023年3月27日甲玛矿区的果朗沟尾矿库发生尾砂外溢，暂停运营。2023年甲玛矿黄金产量0.6吨，同比-2.2吨，矿山铜产量2.0万吨，同比-6.5万吨。2023年12月15日，一期6000吨/日选矿厂已重新启动，目前果朗沟尾矿库的维修和加固已全部完成，并已完成安全评估报告，有待政府验收批准。根据公告，公司预期将收到政府批准于2024年5月开始恢复营运的决定，收到批准后甲玛矿区将按原定处理能力的3.4万吨/日对二期选矿厂进行复产。

2024年产量指引：

长山壕金矿预计黄金产量3.3-3.5吨；甲玛矿预计铜产量4.32-4.45万吨，黄金产量1.32-1.41吨。