指数基金，傻瓜投资也能赚钱？（下）

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2007 四川 七藏沟

现在要开始说本篇最重要的，指数基金了。

各家基金公司，根据上述的指数，选取部分有可能规模做大的指数（规模大才能多收管理费），推出指数基金，复制对应的指数。

如沪深300，作为一个时髦的指数，被动跟踪的指数基金，就有这么多：

这些基金，根据沪深300指数的编制规则，被动购买构成指数的300只股票，并完全复制各只股票的权重（如平安在指数中占比5.26%，茅台占比2.33%），如该指数的成分股调整，基金也会跟随调整。

沪深300指数每年调整2次样本股，下图为2017年5月31日，沪深300指数调入名单。

理论上，因为上述那些300指数都是被动型跟踪指数的，所以，如果基金费率一样，买入任意一只，收益差异几乎微不足道。

但沪深300的基金，还有些异类，如：

“富国沪深300增强基金”等带有“增强”二字的指数基金，属于主动型的指数基金。即基金经理会根据对市场的判断，不是简单被动跟踪沪深300，而是通过整体仓位和个股持仓的调整，获取超越沪深300的收益。

从历史数据看，过去7年，这个策略超越沪深300近56%多，还是相当不错的。

但从今年的数据看，这个策略并不是万能的，增强指数相对沪深300，基本没有超额收益。主要原因是今年市场是一九行情，超大盘股涨幅多，之前增强策略更多是在小盘股活跃的时候能获得超额收益。

又如“中银沪深300等权重指数”等带有“等权”二字的指数基金。即每只股票在基金中的权重一样，均为0.33%。“等权”这个策略的逻辑，是长期看，小盘股票的涨幅超过大盘股票，为避免原指数中权重高的个股稀释收益，所以每个股票的占比一致。

举例而言，招行在某指数权重是5%，民生银行是3%；而等权指数，招行和民生都是4%的权重比例。

但这个策略，在沪深300这样的大盘宽指基金，优势不是很明显，5年下来的超额收益仅7%。

所以，在实盘操作中，可以根据自己的投资收益的目标，以及风险承受能力，包括对市场未来的判断，通过多只不同类别、不同风格的指数基金，构建投资组合。

这些的核心，是要充分了解你所投的指数，编制规则和所辖股票。如中证500相对上证50，前者小盘股为主，后者大盘蓝筹为主。如上证50和红利指数，前者编制规则为“上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票”，后者的编制规则为“上海证券市场股息率最高、现金分红最多的50只股票”。

这里特别要提醒，切记在不了解指数的情况下，随便选择指数基金，而且也要做适当的组合。如沪深300+中证500组合，覆盖大盘和小盘股。如中证500+医疗行业指数基金，覆盖小盘和医疗行业。如红利ETF，关注高分红股票，等等。

最后，再说个话题，关于投基金，选择主动型基金还是被动投资的指数基金的问题。买指数基金，是不是可以闭着眼睛赚钱？特别是不少文章言必称巴菲特说指数基金好。

以下几张PPT，来自明星基金经理邓晓峰。

因为美国股票市场高度发达，机构投资者互砍为主，所以主动基金长期很难超越指数基金。

中国作为盛产的韭菜大国，01到07年，主动型基金超越指数易如反掌。

但08年以来，随着机构投资者增多，以及各种对冲量化产品的出现，韭菜被收割殆尽，进入机构拿镰刀互砍阶段，主动型基金超越指数的难度明显增大了。

所以，毕竟A股市场和海外市场还是有一定的差异性，虽然在趋向海外成熟市场，但起码当下完全用海外的套路在国内难免吃瘪。选择主动基金还是指数基金，核心还是在于你对自己的能力和需求的认识。

如果你对公募基金和股票市场有比较专业的能力和丰富的经验，希望获取超额收益，且为一次性买入或集中时段买入，优选主动性基金显然更合适。

如果你清晰的认识到，自己是韭菜一枚，对基金对股票两眼一抹黑，而且心不贪，可以接受市场平均收益，并且主要采取定投的方式，那选择一个指数基金的组合，会更适合你。

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