原创 | 狮桥融资租赁发行10.72亿汽车租赁ABN 近年资产负债率、不良率持续上升

信用增级方式上，狮桥租赁同时采用了内部增级和外部增级措施。分层结构设置上， 优先A级资产支持票据获得优先 B 级资产支持票据、次级资产支持票据和超额抵押共计 19.97% 的信用支撑，优先 B 级资产支持票据获得次级资产支持票据和超额抵押共计 16.80% 的信用支撑。 且本期 ABN 基础资产中的应收租金加权平均利率为 10.05% ，大于本票据各产品预计发行利率与相关参与机构服务费率之和，存在较高的超额利差，也为票据本息偿付提供一定的信用支持。

外部增级措施上，本期ABN还采用了 差额补足措施 ，即信托账户内的可供分配资金不足以支付当期兑付日应付的优先级资产支持票据的本金、预期收益、信托费用及其他应付未付款之和的款项时，作为发起机构的狮桥租赁需补足差额。

ABN募集说明书也披露了狮桥租赁近年的经营与财务情况。 2014 年至 2017 年 9 月末，狮桥租赁总资产分别为 37.82 亿元、 65.26 亿元、 92.22 亿元和 142.75 亿元，年复合增长率约 56.53% 。 营收方面， 2017年 1 月 -9 月，狮桥实现营业收入 9.96 亿元。 2014 年 -2016 年，狮桥分别实现营业收入合计 6.67 亿元、 4.89 亿元和 7.77 亿元，同比分别增长 231.75% 、 -26.32% 和 59.01% 。 2015 年营收下降的原因主要由于狮桥对业务板块进行战略调整，将原有子公司狮桥物流进行处置，导致商品销售及劳务收入大幅减少。截至 2017 年 9 月末，狮桥金融员工合计 1516 人。

融资租赁利息收入是狮桥租赁主营业务收入的最主要构成，2017年 1-9 月，狮桥实现融资租赁利息收入 5.72 亿元。 2014 年 -2016 年，狮桥实现融资租赁利息收入分别为 2.98 亿元、 3.59 亿元和 6.54 亿元，在公司各项业务收入合计中的占比分别为 44.69% 、 73.10% 和 83.75% ，占比较高。

狮桥融资租赁几大业务板块中， 主要为大型消费领域客户提供牵引车、载货车、自卸车等重型卡车融资租赁服务的重卡板块为其优势业务领域。截至2016年末，重型卡车租赁资产余额为 28.79