【兴业计算机袁煜明团队】久远银海：净利润表现较好，民生+军工持续推进

兴业计算机团队 · 公众号 · · 2017-08-30 22:53

正文

投资要点

事件： 公司发布2017年半年报，营业收入2.41亿，同比增长20.1%；归母净利润3495.69万，同比增长27.59%。公司预计2017年1-9月归母净利润变动3,908.95万至 4,975.03万，变动幅度为10.0% 至 40.0%。

营收稳健增长，毛利率和净利润同比表现较好 。营收增速为20.1%，主要源于软件和系统集成业务收入增长较快。软件收入0.98亿，同比增长34.93%，主要是社保业务收入增长20.97%；系统集成业务实现收入0.83亿，同比增长27.50%。毛利率为49.1%，同比增长3个百分点。公司总体费用率管控良好，期间费用率降低0.7个百分点，源于管理费用率下降1.1个百分点；公司上半年归母净利润稳定增长27.59%。

增发获核准，“三医联动”业务体系提高大健康联动效率。 2017年6月28日，公司非公开发股获证监会核准，募集资金5亿元投入医保服务平台相关项目，提高大健康业务联动效率。目前在医疗领域，公司也承接了国家异地就医结算平台，已在全国所有省份实现接入，完成支撑服务保障工作。

军民融合迎战略机遇期，“民生+军工”形成先发优势。 目前军民融合已经上升为国家战略，市场规模将保持20%以上的高速增长。公司作为中物院军转民事业在电子信息领域的重点支柱型企业，是军工信息化行业领先企业。“民生+军工”为公司两大主业，具有军民融合领域出众的先发优势。

盈利预测与投资建议： 预测公司17至19年EPS分别为1.24元、1.61元、 2.07元，维持“增持”评级。

风险提示： 运维服务收费标准下降的风险，行业政策风险等

报告正文

事件

公司发布2017年半年报： 实现营业收入2.41亿，同比增长20.1 %；实现归属母公司股东的净利润3495.69万，同比增长27.59%。公司预计2017年1-9月归母净利润变动3,908.95万至 4,975.03万，变动幅度为10.00% 至 40.00%。

点评

营收稳健增长，毛利率和净利润同比表现较好。 公司上半年总体营收增速为20.1%，主要源于软件和系统集成业务收入增长较快。软件收入0.98亿，同比增长34.93%，其中主要是社保业务收入增长了20.97%，其他业务如大数据、住房公积金等均有所上升；系统集成业务实现收入0.83亿，同比增长27.50%。公司上半年毛利率为49.1%，同比增长3个百分点，除软件行业因定制化原因毛利率较不稳定外，运维服务和系统集成毛利率均良好增长。公司总体费用率管控良好，期间费用率降低0.7个百分点，源于管理费用率下降1.1个百分点。综合营收、成本与费用的向好发展，公司上半年归母净利润稳定增长27.59%。