好好琢磨一下美国国债规模占比GDP的比例，你就明白利率市场化，纯粹就是扯淡的事情
前几天美联储开会，说要缩表，然后美元指数大涨，金银大跌。这几天被人追着问，是否信用紧缩开始了？境内更有财经自媒体用“一个时代结束”了，说这次美联储会议公告，搞得我啼笑皆非。因为2015年，各大财经媒体也是如此大呼小叫，全球翘首期待美联储加息，2015年10月召开全球财长与央行行长的圆桌会议上，新兴市场国家的财政部长和央行老大，一致要求美联储赶快加息！何也？听说过死刑犯被枪决却遭遇三次枪支哑火的段子么？市场和新兴市场国家经济就是那个死刑犯，最后实在熬不住了，噗通一声，跪倒在美联储脚下，涕泪齐流哀嚎道：大哥，你还是用刀吧，这太特么的吓人了……
我还记得2016年筒子们疯狂兑换美元，结果今年……
央行缩表是啥意思呢？意思是回笼流通领域中的现金。所谓QE，就是央行出面疯狂收购市场上的债券和衍生品，从国债到各类资产证券化下的产品。央行买回来的，大多数是当时市场的烂资产，释放出去的，是现金，所以这叫“鲜血换垃圾”，等到经济好转了，大家对未来又乐观了，原先央行买进的那些垃圾，现在反而很吃香了，那么央行就“缩表”了，卖出手里攥着的债券和衍生品，回笼资金。这里面包括两个问题：一，美联储是否真的要缩表？二，美联储是否真的要搞信用紧缩
伯南克：我“有生之年”都看不到利率正常化，耶伦大婶也说过，她这辈子看不到金融危机
第一个，美联储在未来可能确实要“缩表”，但这并不代表信用紧缩，恰恰相反，很可能是市场信用扩张的表现。因为金融业的核心关键，是信用。美联储之所以能抛售出那些之前被市场认为是“垃圾”的债券，核心在于市场兴趣回暖，认为这些“垃圾”值钱了。一旦这些债券和衍生品流通到市场上，价格一旦涨起来，实际上刺激信用扩张，而非紧缩，这好比房子涨价，拿到银行，比以前能贷更多款一个道理，这比投放现金更能刺激信用扩张，流动性泛滥可能比现在还严重。
第二，不管美联储玩什么花活，它盯着的指标，其实只有一个：美国国债十年收益率。这是全球资产定价的标杆，更是美国股市和房地产泡沫的定海神针。美国十年国债收益率无论如何不能超过3%，一旦缩表导致市场流动性禁止，十年国债收益率飙升，只要到2.5%附近，我估计就会有QE4出来。
那么为何死盯着美国十年国债收益率不超过3%的指标呢？
格罗斯：美国市场的生死线，是十年国债收益率2.65%
因为这是美国国债市场、证券市场，甚至美国财政的生死线。美国国债规模现在超过20万美元，在2018年将迎来首次还债高峰，尤其是2008年救市搞QE的债务。国债市场，其实有点旁氏骗局的味道，就是借新还旧，这其中的奥妙，就是现金流不能断，更重要的是，要有便宜钱可借，这就是让这个局做下去的要诀。现在美国联邦债务频频触及上限，川普一点不在乎，因为都知道国会肯定会放水，最后是美联储出面包销国债。问题是，一旦国债收益率飙升，那么美国财政部肯定无法从市场筹资，只能美联储包销，这其实是又再次QE。
兜兜转转，又回到原地了。
事实上可能不到3%，大概在2.65%左右，股市和楼市就要不行了。在联邦债务占比GDP超过150%，将联邦和地方的各类无现金流进账的各项支出算进去，整个美国政府债务占比GDP的比例超过700%，同时股市和楼市创历史新高，医疗开支与各类基建开支持续膨胀情况下，你指望美联储会让十年国债收益率飙升到3%以上？她脑子秀逗了。耶伦大婶说得再明白不过了：这辈子她都不会看到金融危机。而伯南克离开美联储之后，在一次高价出台的私募内部会议上透露：在他有生之年，都不会看到利率正常化。
这啥意思啊？意思是，只要美国国债规模不下来，利率就永远低下去，一直低到地狱中一场大火将大家统统烧死为止
