目前国内成立售电公司按照不同的资源禀赋，其中能够有所作为的，我们认为
实际可以划分为三种类型：掌握电源资产的售电公司、掌握电网资产的售电公司、
掌握大量用户资源的售电公司。其中，很多售电公司具有多重属性，在各自区域和
领域内具有不同优势，其中具备属性越多的售电公司，在市场主体培育和市场竞争
中，将获得越多的资源，拥有更强的谈判筹码。
一、掌握电源资产的售电公司
发电厂商抢占先机，成立自有的售电公司是大趋势。随着电改的不断深化，单
一发电商直接参与直购电竞价，会导致整体售电量变化不大，竞价部分利润压缩，
整体利润下滑，因此势必会成立自己的售电公司或参与控股其他售电公司，这样虽
然发电侧整体利润压缩，售电商可以赚取其他发电侧利润，整体提升。广州交易中心第一批参与集中竞价 13 家售电公司中，以粤电力、华能、华润电力、中电投等 8
家国有发电企业成立的售电公司为主，成交电量占据售电公司总成交量的半壁江
山，另有一家民营发电企业成立的售电公司。该类售电公司拥有一定的客户资源，
并且拥有电源优势。
二、掌握电网资产的售电公司
电网公司下属售电公司将逐渐放开中小用户售电利润，承担居民用户及公益性
电力用户的兜底业务。电网公司下属售电公司拥有配网优势，供电质量能够得到保
证，但缺点是对价格反映滞后，缺乏创新性，并且受政府管制比较严，以后或逐步
过渡为小型居民用户及公益性电力用户的兜底售电商。
增量配电网运营公司成立的售电公司，实际上就是原有地方电网、经济开发区
投资商或者自建电网的高耗能企业业主参与到售电公司领域。这类售电公司的优势
在于，出自身配网资产之外，具有天然的用户资源，自然形成配售一体的售电公司。
社会资本投资成立的售电公司投资增量配电网，这类公司与前叙的区别在于，
目前并不掌握配网资产，但可以通过收购或者新建增量配电网资产，成为九号文中
的第二类售电公司。目前其瓶颈在于，寻求收购的配网资产估值较高，企业资金压
力大回报率要打折扣，新建配网的收益回报时间较长且需要面临用户不达预期的风
险。配网 PPP 模式为这类售电公司提供了较好的突破方案。
电气设备厂商及其他民营资本出资成立的售电公司逐渐进入，差异化及创新服
务模式是生存关键。其致胜关键之一是需要掌握配网资产。广东经信委批准的首批
13 家售电公司中，3 家属于民营企业，第二批名单中吸纳了更多的民营第三方公司，
成为第二批售电公司中的“主力军”。此类售电公司价格不受政府机构管制，但受制
于购电价格，浮动空间较小，随着售电公司的不断进入，与大用户的议价能力也会
被逐渐削弱。需要提供优质创新的服务，争取客户资源维持生存。部分电气设备厂
商下属的售电公司将会推出增值服务，利用设备优势，推出智能计量仪表、能效管
理、需求侧管理等服务。因此，该类售电公司以创新服务模式、提高用户体验为主。
三、掌握大量用户资源的售电公司
商业活动，利益为最终标尺。用户资源的绑定主要在于，售电公司是否能为用
户带来电费的节省以及节能、维护等增值服务。我们认为，长期来看，掌握用户资
源的售电公司和进行配网运营是不可分割的。与国外不同，只有掌握了配网运营，
才能够更详尽的数据收集和管理、分析、进一步的增值服务、乃至为所运营的配网
系统或者用户提供光伏、储能等电力电量调节，进一步提升商业价值。
综合能源服务售电公司易于将业务向其他能源领域延伸，提供多种能源服务套
餐，平衡盈利能力。该类售电公司拥有一定的客户优势，能够在多中能源服务中进
行平衡，提供更加综合、多样化的服务，通过峰谷电价差异，实现对电能、热能等
能源的优化调度管理，帮助客户降低总体能耗成本，打造独特的核心竞争力。在四
川、新疆、江西等综合能源体系试点建设中，这一类公司或将受益。
