一周策略前瞻：短期交易周期，18年关注什么？

周日晚上要等到各家卖方策略都出来，过一遍。所以有些晚，骚瑞~

本周分析师关注的焦点集中在短期关注的周期板块和18年关注的确定性盈利改善上，广发戴康认为中游制造行业已经具备再次加杠杆、扩产能的潜力：部分中游制造行业的投资现金流出现底部回升的迹象，或已处于新一轮产能扩张周期的“前夜”。而展望来年，海通荀玉根仍然认为核心逻辑是企业盈利改善以及机构资金入场。

海通荀玉根对比性质类似的前三次回调，16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月，认为这次时间空间还不充分，成交量和换手率等情绪指标也未到前期低点： 前三次调整结束后行情结构上出现微妙变化，新崛起的板块特征，盈利持续改善、有政策催化剂、机构持仓偏低。因此，短期耐心等待，展望2018年，保持乐观，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期，核心逻辑是企业盈利改善、机构资金入场。

国泰君安李少君对周期股仍旧看好，并认为将持续至元旦期间：短期周期基本面修复持续性较强，海外税改刺激全球需求，我们认为第五波周期收官之战有望延续，交易层面和基本面的数据改善的持续时间或超市场预期。

广发戴康则进一步指出，中游制造行业已经具备再次加杠杆、扩产能的潜力：中游制造行业符合（产能收缩周期进入尾声并）开启新一轮产能扩张周期的条件——供给端产能逐渐出清（资产增速大幅下行）→利润表修复（产能利用率和盈利能力触底回升）→资产负债表修复（杠杆率触底回升）、现金流量表改善（收入端的现金回款能力提升）。部分中游制造行业的投资现金流出现底部回升的迹象，或已处于新一轮产能扩张周期的“前夜”：化学原料、橡胶、金属非金属新材料、水泥制造、玻璃制造、通用机械、造纸。

平安魏伟认为从支持实体经济融资的角度，当前的无风险利率是高了而不是低了，2018年货币政策并不会比现在更紧：2018年供给侧改革将着重于去杠杆和补短板，产业政策朝支持经济转型的方向而去，加之上游原材料价格上涨趋缓，我们认为未来新兴制造业是市场较为确定的投资主线。

天风徐彪展望18年，利率环境很能再次出现14年前半段的情况，随着金融监管靴子的落地、再叠加经济下行导致的融资需求萎缩，利率很可能从高位逐步回落，但这种方式的利率回落，并不构成小股票估值绝对提升的支撑力（虽然相对大盘股可能有修复式的上升）。因此市场风格依然会是追求确定性，给予确定性溢价、不确定性折价。讲故事的“明日之星”依旧可能不太好，但估值便宜（20多倍PE），并且盈利增长确定性高的中盘股将迎来崛起之年。

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