洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

投资作业本 · 公众号 · · 2023-07-28 13:21

正文

核心观点：

1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。

2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。

3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。

4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。

5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。

6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。

7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在一场对话中分享了对下半年全球资本市场的判断。

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

美股先上后下，我不会做空

问：您对下半年美股有什么看法？

洪灝：先创新高，然后再下行。长端利率要下行，那么长端利率影响到成长性公司的估值。成长性股票就那几个，如果长端利率下行，这些成长型公司估值扩张，一定会拉动指数往上走。

但是并不是说这些公司变得更好了，只是宏观因子发生变化，导致市场价格发生变化。

同时由于利率下行，大家觉得货币条件又变宽松了，开始投机性的买这些公司，也会导致它的股票继续往上拉，这个时候最危险。看基本面的朋友会觉得很割裂，股票往上涨，但是这个基本面好像也不怎么样，甚至加速下行，然后它就开始空。

结果一空，这个起手错误，就是你一边空它一边涨，这会让你非常难受，所以 至少我不会空，在现在的阶段，它很可能是先上再下。

美元114是这轮顶部位置

问：您怎么看待美元中期趋势？

洪灝：去年看到的114这个美元指数，是一个顶部的位置。

今年六七月份的时，我们说美元见顶要走弱，而现在回到了100以下，这个很多人没有想到。把汇率看作周期性的资产类别，它是对经济周期加了杠杆的超级敏感的资产类别，所以它会先于经济周期走弱而走弱。

当我们看到经济周期的确出现走弱的迹象，即便是美国的境外出现非常坚韧的一个特征，但它比前几个月慢了很多，新增就业的人数比前几个月慢了很多。

自然而然作为一个周期的放大器，汇率一定会先走软。

如果下半年，比如说四季度10月份左右，再出现一波risk off ，它还是会反弹，但是反弹的高点也不会更高于114。

港股230 00，A股340 0交易区间上沿，维持不变

问：对于A股和港股，您最新的看法是什么？

洪灝：我的看法还是没有变。

去年10月底我们发布了交易区间的预测，3400点是我们的上沿，经历了9个多月，还是经得起时间的考验。

除非有一些额外的因素改变了我们预测时的前提，我相信 港股23000，A股3400，这个交易区间的上沿我们还是先维持，直到我们看到新的变化，我们再去做改动。

问：很多海外投资银行、机构投资者现在开始保持中国仓位，我觉得逆向思维还是非常重要的。

洪灝：