AI
能带来增长，但对联想恐怕不是英伟达那样的爆发式增长，而更像是止跌
修复，传奇
(Le(n)gend)终究是很久很久之前的故事。
英为财情Investing.com - 本周一(5月27日)，联想集团(HK:
0992
)创下约9年新高，AI引爆了本已日薄西山的PC行业股票，尤其是英伟达(NASDAQ:
NVDA
)的营收增速超200%，引发了对联想日后前景的无尽遐想，然而对于传统PC等IT厂商，这个增长潜力有多大值得商榷。
AI PC来袭，联想股价飙升40%
周一当日，联想集团收涨8.86%至12.04港元，创2015年6月以来最高收市价。今年农历新年以来，上涨40%，表现远超港股大市恒指的约15%。
此前，公司发布今年第一季度业绩(第四财季)业绩，收入超过市场预期，获得分析师纷纷唱好，尤其是AI对业务前景的提振。
联想集团也在财报中表示，「市场增加采用混合式人工智能将推动全球个人计算机市场增长，并实现超越疫情前水平的长期复苏。
AI PC
是个人计算机行业的主要拐点
，推动对商业用户具吸引力的新产品周期。」
那么，联想是不是因此将迎来爆发性增长？
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传奇将续写传奇？
在InvestingPro上，我们可以从下图看到华尔街对联想未来三个财年的营收增长预期，遗憾的是，
平均增速预期没有超过
10%
。
分析师对联想的日后业绩预估，来源：
InvestingPro
这个增速，不说对比英伟达过去四个季度
100%、200%、260%超过3位数的增速，
哪怕是对比疫情期间联想集团自己的增速也不够看
。
2021年和2022年，联想集团的营收增速都分别达到了
19.8%
和
17.9%
。
联想财年营收增速趋势图，来源：InvestingPro
其实，不只是联想，包括惠普(NYSE:
HPQ
)和戴尔(NYSE:
DELL
)，分析师也认为AI在最近几年不会显著带动他们的营收增长。
虽然在全球经济放缓的情况下，能保持增长都很可贵，然而要续写新的传奇，在PC行业已不太可能，尤其是AI芯片紧缺的情况下，下游必然受制。
AI PC增量贡献有限，行业暂时看不到恢复巅峰的迹象
相比起飞，AI对于PC行业的止跌意义更大。根据财联社报道，过去几年里，PC市场整体增速明显放缓，出货量从2021年的3.43亿台降至2022年的2.84亿台，再降至2023年的2.47亿台。
据此计算，2021年到2023年，PC出货量萎缩了38.87%，将近四成。
AI PC
又能收复这四成中的多少失地？
Canalys预测，2024年全年PC出货量将达2.67亿台，相比2023年增长8.1%，与联想的9.4%的预期营收增速相当。
其中，Canalys还预计，全球AI PC 出货量将达到4800万台，占PC总出货量的18%。到2025年，AI PC出货量将超过1亿台，占PC总出货量的40%。到2028年，AI PC出货量占比将增至80%以上。
可喜的是
PC
行业停止了萎缩，但是不会突破过往巅峰
。
同时，联想集团的股价却已经回到了最近9年的巅峰，而在今年的一路狂飙之后，
价格可能已经消化了大部分预期
。
当然，联想业务不止PC，但是如上文提及，AI芯片紧缺也会拖累产品产量，进而影响增长。
结语
根据InvestingPro调查的分析师估值，他们对联想集团的12个月综合目标价是13.01港元，相比现价有15.7%的上升空间，如下图所示：
