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科技内需为王:从寒武纪到昇腾

独角兽情报  · 公众号  ·  · 2024-12-01 22:56

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1.1 科技产业博弈大趋势下,政策高度关注国产算力发展

科技领域核心根技术的博弈持续,国产算力发展重要性逐步凸显。 1)当地时间10月28日,美国政府发布新规,将限制美国企业和个人投资中国的半导体、量子技术和人工智能等行业。10月29日外交部发言人在例行记者会上表示,中方已向美方提出交涉,将采取一切必要措施,坚定维护自身合法权益。2)11月14日,商务部召开例行新闻发布会,商务部新闻发言人何咏前针对记者提问表示:一段时间以来,美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖,持续加严对华半导体打压遏制,割裂全球半导体市场,这是对国际经贸规则的严重破坏,对自由贸易的粗暴干涉,是典型的非市场做法。


政策高度关注,国产算力加速发展可期。 11月22日,国家数据局发布了《国家数据基础设施建设指引(征求意见稿)》,政策提出“面向“东数西算”等场景中对异属异构异地算力的调度需求,需要建立多元异构算力统筹调度的能力,实现算力和运力的高度融合。11月29日上海市科委相关负责人表示,上海市科委将进一步推进算力领域的科技创新工作,加快国产高端智能芯片、先进存储、超大规模智算中心智能算力网络等重点方向技术攻关和产品研发。北京、上海等地也针对国产算力发展发布了多个重要政策。

1.2 巨头高景气度延续,算力需求持续释放

英伟达业务高景气度延续,AI成为主要成长动力。 截至 2024 年 10 月 27 日英伟达2025财年的第三季度收入为 351 亿美元,同比增长 94%;归母净利润193亿美元,同比增长109%。其中,数据中心季度收入创下 308 亿美元的纪录,较第二季度增长 17%,较去年同期增长 112%。

AMD业绩高速增长,2024Q3数据中心事业部营业额同比增速超100%。 2024Q3,AMD收入约为 68 亿美元,归母净利润7.71亿元,同比增速分别达到18%和158%。2024Q3数据中心事业部营业额创季度新高,达35亿美元,同比增长122%,环比增长25%,主要由于AMD Instinct GPU出货量的大幅增长和AMD EPYC CPU的销售增长。

信骅科技收入也体现出AI服务器的高景气度延续的趋势。 信骅科技进入2024以来业绩强势反弹,6月起单月收入的同比增速持续保持在100%以上。

1.3 国内算力需求或是最确定主线,底层算力国产化进程有望加速

根据IDC数据,国内智能算力规模高速增长。 2022年中国智能算力规模达259.9每秒百亿亿次浮点运算(EFLOPS),预计到2027年将达到1117.4EFLOPS(基于FP16计算),2022-2027年期间年复合增长率达33.9%。2022年中国通用算力规模达54.5EFLOPS,预计到2027年通用算力规模将达到117.3EFLOPS(基于FP64计算),2022-2027年期间年复合增长率为16.6%。

运营商陆续发布大额AI服务器采购项目,进一步强化了国产AI算力需求的确定性。 根据中国移动采购与招标网、C114通信网公众号以及通信产业网,从中国移动2023年至2024年新型智算中心(试验网)采购项目、中国移动2024-2025年新型智算中心集采项目等招标与公示来看,三大运营商共有超2.3万台的AI服务器采购计划,以华为昇腾为代表的国产算力已经成为招标主力。

以国产AI算力重要底座昇腾为例:生态的完善是长期发展的核心基础。 昇腾 AI 基础软硬件平台包含 Atlas 系列硬件及伙伴硬件、异构计算架构 CANN、全场景 AI 框架昇思 MindSpore、昇腾应用使能MindX、全流程开发工具链 MindStudio 、集群自智引擎 CCAE、应用使能套件 openMind 和一站式 AI 开发平台 ModelArts 等,其中的昇腾应用使能 MindX 针对大模型的分布式训练及高效推理部署需求,新增了分布式训练加速套件 MindSpeed 及昇腾推理引擎 MindIE。

开发者生态不断完善,整体AI布局全面升级。 截至2024年7月,昇腾已经累计培养了30多万昇腾原生的学生,有3万多原生贡献者累计提交了9.5万代码合入请求,联合伙伴/客户核心开发者原生打造了80多个融合大算子;原生商业生态上,已发展了50多家APN伙伴,孵化了20多个原生大模型以及50多个大模型应用。通过AI基础软件架构升级等方式,实现整体AI布局的全面升级。

昇腾在训练、推理两端都进行了全方位的生态布局,是引领国产算力长期发展的关键。1)训练: 昇腾训练解决方案包含 Atlas 及伙伴训练硬件、异构计算架构 CANN 以及基于 CANN 打造的计算、通信、I/O 基础加速库、AI 框架(昇思、tensorfl ow、pytorch)以及基于 AI 框架打造的 SOTA 模型、大模型加速以及科学智能套件、MindX DL、以及端到端的训练工具链。 2)推理: 昇腾推理解决方案包含 Atlas 及伙伴推理硬件、异构计算架构 CANN、昇腾推理引擎 MindIE、行业应用开发套件 MindX SDK,边缘部署使能 MindX Edge 等。

随着国产AI算力需求持续释放,昇腾主要整机厂商业绩保持较高增速。 以神州数码和拓维信息为例:1)神州数码:2024年上半年信创业务收入21.9亿元,同比增长73.3%,其中神州鲲泰人工智能服务器受益于行业高景气度,实现收入5.6亿元,同比增长273.3%。2)拓维信息:2024年上半年公司智能计算产品收入8.74亿元,同比增长88.84%。

国产算力龙头受益于行业大趋势,业绩实现良好成长。 以浪潮信息为例,公司2024年前三季度实现营收831.26亿元,同比增长72.26%;实现归母净利润12.94亿元,同比增长67.05%;实现扣非净利润11.55亿元,同比增长176.67%。第三季度公司实现营收410.62亿元,同比增长76.05%,Q3单季度营收创下历史新高。得益于中美算力投资周期的错位,在2024年中国迎来算力建设高峰。 同时,合同负债&存货等指标预示公司业绩有望更进一步。 截至2024年三季度末,公司存货科目达到385.09亿元,环比Q2末进一步增长21%。存货作为服务器厂商订单&收入的前瞻指标,继续增长的存货印证公司订单持续维持高景气。

从另一个国产算力龙头寒武纪的存货、预付账款变化也可以看出龙头的积极变化。 2024年三季度末,寒武纪存货达到10.15亿元,2023年底为约1亿元;预付款项8.54亿元,2023年底约为1.48亿元。存货快速、预付款项增加可能表示公司芯片产能在逐渐充裕,未来需求端景气度有望提升。

中美算力投资错位带来机遇,中国AI算力建设23年下半年开始加速。 以OpenAI引领的生成式人工智能的科技浪潮,带动了AI算力投资的快速增长,而由于高端GPU的供应瓶颈问题,海外地区的AI算力需求在2023年上半年优先得到满足。随着供应问题缓解,国内AI算力建设的需求有望加速释放,多个国产算力龙头收入均保持高增。

1.4 投资建议

国内算力需求或是最确定主线,海外英伟达、AMD等龙头业绩强劲增长。考虑到GPU供应问题带来的中美算力投资周期错位,国内算力建设或是最确定主线,浪潮信息业绩强势反转印证算力行业需求的高景气。政策高度支持国产算力发展,三大运营商陆续发布大额招标,以昇腾为代表的国产AI算力已成为主流,长期前景广阔。


建议重点关注以昇腾、寒武纪为代表的国产AI算力: 1)昇腾一体机与服务器产业链:科大讯飞、软通动力、高新发展、中国长城、神州数码、拓维信息、烽火通信等;2)国产AI算力液冷:高澜股份、英维克等。3)国产AI算力芯片及服务器厂商:寒武纪、浪潮信息、海光信息、中科曙光、紫光股份、中国长城等。

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