【中航先进制造行业周报】人形机器人：巨头竞逐，量产破晓

2025 年开年人形机器人产业链利好不断： 1 ）特斯拉： 目前正式招聘各环节工程师，为在加州弗里蒙特工厂量产 Optimus 作准备结合此前 24Q4 业绩交流会对于量产规划的指引更加积极乐观，我们认为特斯拉人形机器人上半年有望加速步入量产阶段。 2 ） Figure ： 2 月 5 日，美国人形机器人初创企业 Figure 创始人在社交媒体上宣布终止与 OpenAI 的合作，同时承诺未来 30 天内 Figure 将展示重大进展。 3 ）英伟达： 英伟达与 CMU （卡耐基梅隆大学）研究团队共同发布了 ASAP 框架，宇树机器人应用后可模仿知名球星招牌动作，运动能力亮眼； 4 ）宇树： 宇树 H1 机器人亮相春晚表演舞蹈节目， 动作精准流畅，运控能力持续进化。 2025 年人形机器人正式进入量产元年，开年特斯拉、 Figure 、英伟达、宇树等好消息不断，软件端持续进化、各家产能规划愈发清晰 。 产业大趋势启动时刻，我们建议关注国内外头部人形机器人产业链： 1 ） T 链： 三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、兆威机电等； 2 ）华为链： 埃夫特、禾川科技、柯力传感、兆威机电等。 3 ）宇树链： 长盛轴承、奥比中光等； 4 ） Figure 链： 鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造等。

重点跟踪行业

人形机器人： 产业趋势明确，目前产业进入从0到1的重要突破阶段，2024年将是突破量产的关键一年，看好Tier1及核心零部件供应商。
光 伏设备： N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司。
储能： 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司。
半导体设备： 预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。
自动化： 下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。
氢能源： 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司。
工程机械： 强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

证券研究报告名称： 人形机器人：巨头竞逐，量产破晓

对外发布时间： 2025年2月10日