专栏名称: 一超家电研究

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华创家电 · 周报 |美国户储市场高增，安克入局前景广阔

一超家电研究 · 公众号 · · 2024-08-27 00:06

主要观点总结

本文提供了关于美国户用储能市场、家电行业及相关细分品类的市场情况、原材料指数变化、地产及社零变化等的详细数据和分析。同时，介绍了安克入局户用储能的前景、行业重点数据及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 美国户用储能市场高增，安克入局前景广阔

美国户用储能市场在全球占据重要份额，预计未来5年将部署13GW的分布式电力装机容量，户储部分将占到79%。安克创新入局户用储能，有望凭借高品牌认知度加速成长。

关键观点2: 家电行业周涨幅及原材料指数变化

本周家电板块涨幅明显，但家电成本指数有所下降。原材料如螺纹钢、铝的价格有所上升，而塑料、液晶面板等价格则有所下降。

关键观点3: 地产及社零数据变化

2024年7月地产竣工面积、商品房销售面积同比下降。同时，家电社零总额也有所减少。反映出一定的市场需求压力。

关键观点4: 细分品类产销及零售数据

空调、冰箱、洗衣机等细分品类的产量和销量数据有所增长，但零售端数据表现不一。部分品类线上、线下零售额和零售量同比有所增长，但也有部分品类出现下滑。

关键观点5: 风险提示

行业竞争、贸易摩擦、终端需求不及预期等都是潜在的风险因素，需要关注。

正文

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摘要

家电周观点：

美国户用储能在全球市场上占据重要份额，受到政策补贴激励等因素影响，自23Q4起美国户储市场持续升温。24Q1美国户储装机新增515.7MWh，同比增速高达32.8%。且预计未来5年将部署13GW的分布式电力装机容量，户储部分将占到79%。伴随海外户储行业规模高增，安克创新入局户用储能，有望凭借高品牌认知度加速成长。

板块行情：

本周（2024年8月19日-2024年8月23日）家电板块上涨，申万家用电器指数上涨2.9%，跑赢沪深300指数3.5pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/白色家电/小家电/家电零部件/厨卫电器/照明设备分别为5.0%/4.2%/2.0%/-2.6%/-3.2%/-5.1%。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第1位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.6倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。

个股行情：

涨幅前四：四川长虹（+18.3%）、创维数字（+9.3%）、美的集团（+6.0%）、苏泊尔（+5.8%）；跌幅前四：海容冷链（-6.9%）、奥普家居（-6.2%）、小熊电器（-5.1%）、飞科电器（-5.0%）。

原材料价格：

本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+2.2%；SHFE铝价格相较上期+2.8%；SHFE铜价格相较于上期-0.04%；DCE塑料价格相较上期-0.4%。液晶面板7月价格较上期每片下降1美元。 地产竣工及销售数据： 2024年7月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降21.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降18.6%。 家电社零数据： 2024年7月社零总额3.8万亿元，较2023年同期增加2.7%，其中家电类社零总额730亿元，较2023年同期减少2.4%。

空调产销量及零售：

根据产业在线数据，2024年6月空调产量1838.6万台，同比+4.6%，总销量1894.2万台，同比+3.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年7月空调线上/线下零售额同比-15.4%/-6.9%、线上/线下零售量同比-8.4%/-6.2%，线上/线下零售均价同比-7.7%/-0.8%。

冰箱产销量及零售：

根据产业在线数据，2024年6月冰箱产量762.7万台，同比+0.1% ，总销量808.4万台，同比+4.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年7冰箱线上/线下零售额同比-8.3/-13.1%、线上/线下零售量同比-6.7%/-15.2%，线上线下零售均价同比-1.7%/+2.2%。

洗衣机产销量及零售：

根据产业在线数据，2024年6月洗衣机产量660.7万台，同比+5.9%，总销量675.3万台，同比+6.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年7月洗衣机线上/线下零售额同比-2.2%/-10.8%、线上/线下零售量同比+1.9%/-9.9%，线上/线下零售均价同比-4.0%/+0.2%。

油烟机产销量及零售：

根据产业在线数据，2024年6月油烟机产量266.1万台，同比+4.8%，6月总销量264.2万台，同比+4.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年7月油烟机线上/线下零售额同比+6.3%/-4.7%、线上/线下零售量同比+18.7%/-7.0%，线上/线下零售均价同比-10.5%/+3.3%。

清洁电器零售：

根据奥维云网数据，2024年7月扫地机线上/线下零售额同比+7.8%/+18.7%、线上/线下零售量同比+5.7%/+12.9%，线上/线下零售均价同比+2.0%/+8.2%。2024年7月洗地机线上/线下零售额同比+7.4%/-1.6%、线上/线下零售量同比+30.7%/+15.4%，线上/线下零售均价同比-17.8%/-13.2%。

风险提示：

行业竞争加剧、贸易摩擦加剧、终端需求不及预期。

正文内容

一、美国户储市场高增，安克入局前景广阔

户用储能位于家庭用户设施内部，通过自发自用电力降低用电成本。 户用储能（户储）是指用于家庭用户的储能系统，其单机规模较小，储能电池和储能逆变器是核心组成部分，通常与户用光伏系统搭配形成户用光储系统。系统可以将电力转化为直流电并存储在电池中，需要时再转换为交流电供家庭使用，从而可降低电费支出、提高自主供电能力、应对电力需求尖峰等。

户储安装较为复杂，销售绑定专业安装商。 由于户储系统涉及复杂的电气连接并需要符合当地的电气法规，制造商往往要求消费者联系认证的安装商上门安装，因此品牌商尤其依赖于同安装商的合作关系，且授权合作有较为严格的认证流程，并会为安装商提供技术支持和培训。在分销合作中，品牌商可能会与特定地区的安装商或分销商签订独家代理协议，这些代理商在其区域内拥有销售和安装品牌产品的独家权利。

美国户用储能引领全球市场的发展，自23Q4起美国户储市场持续升温。 2023年度，美国新增户储装机容量1643MWh，约占全球户储市场22%的份额，其增速也非常显著。据Wood Mackenzie，24Q1美国户储装机新增515.7MWh，同比增速高达32.8%，且预计未来5年将部署13GW的分布式电力装机容量，户储部分将占到79%。美国不同州的装机容量因自然光照条件、经济实力、州一级的政策而产生差异。就系统安装数量而言，BNEF数据显示加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州是最大的市场，22年的安装率从9%到12%不等。

美国户用储能市场在全球占据重要份额，与美国电力供应不稳定、供应成本持续上升具有较强关联性，家庭用户购买户储系统以保障家庭用电、节省电费支出。

停电风险频发： 美国超70%以上的输电系统和变压器运行年限已经超过了25年，在外部环境承压时，老旧的基础设施易出现短路等状况，从而引发停电。据DOE统计，美国2022年停电390次，2023年上半年停电167次。据NOAA，截至23年8月底，美国当年已经发生23起单次造成影响超10亿美元的严重气象灾害。在电网老旧和天气影响下，频繁的停电让美国家庭用户的光伏和储能刚需增加。

居民电价不断走高： 24H1的平均居民电价相比20年上涨了29.2%，22年电价的同比增幅高达12.6%。22年俄乌冲突导致全球天然气供应紧张，而天然气是美国最大的电力来源，天然气价格大幅上涨直接推高了电力供应成本。此外，老化的输电设施升级改造需要花费的大量成本也将转嫁给美国居民。据Energysage的调查，出于节省电费而安装储能系统的客户约占40%，大多望借助户储实现较好经济性。

政策补贴加码，户储经济性明显提升。 23年落地的ITC法案将户储列入了可享受税收抵免部分中并提高基础抵免比例到30%，相当于返还一笔补贴。在州政府一级，体量最大的加州自23年4月起实施太阳能新政NEM3.0，对加州屋顶光伏业主余电上网的补偿削减了75%。根据InfoLink的预测，该政策下仅购买户用光伏设备的回本周期将由5-6年延长到9年左右，而户储的回本周期更低，其经济性得以体现。又因户储安装周期较长，从下单到上门安装短则2-4个月，长则4-6个月，23Q4方显现需求增长。

美国户储行业集中度较高，但竞争市场份额仍有空间。 据Wood Mackenzie统计，在过去五年中Tesla和LG在美国户储市场龙头地位稳固，23年两个品牌合计约占市场总份额的2/3。然而，随着一些新玩家的入局，上述两家企业的主导地位也面临着一定的压力。19年以来LG市占率持续下滑，在此过程中Enphase、Sunpower、SolarEdge等品牌涌入，占据了一定的市场份额。其中，Enphase增长显著，自21年起一跃成为第三大户储品牌。

安克入局户用储能，未来增长前景广阔。 Anker的SOLIX X1户用储能系统于2024年4月推出，X1是一款模块化电池，整个系统最多可并联安装六个完整的X1电池，最大输出功率为36kW，存储容量高达180kWh。该系统使用磷酸铁锂（LFP）电池，性价比高、适应温度范围广，且在硬件售价上相较竞品亦有一定优势。伴随海外户储行业规模高增，公司有望凭借高品牌认知度加速成长。

二、本周行情回顾

（一）板块行情

本周（2024年8月19日-2024年8月23日）家电板块上涨 ，申万家用电器指数上涨2.9%，跑赢沪深300指数3.5pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/白色家电/小家电/家电零部件/厨卫电器/照明设备分别为5.0%/4.2%/2.0%/-2.6%/-3.2%/-5.1%。

从行业周涨跌幅来看， 家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第1位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.6倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。

外资持股方面， 截至2024年8月23日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为9.6%/17.9%/10.2%/9.6%/7.3%/9.2%/1.5%，较上期分别-0.05pct/-0.12pct/-0.13pct/-0.12pct/+0.07pct/-0.10pct/-0.04 pct。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数）

（二）个股行情

个股周涨跌幅方面， 涨幅前四：四川长虹（+18.3%）、创维数字（+9.3%）、美的集团（+6.0%）、苏泊尔（+5.8%）；跌幅前四：海容冷链（-6.9%）、奥普家居（-6.2%）、小熊电器（-5.1%）、飞科电器（-5.0%）。

三、行业重点数据

（一）原材料指数变化

螺纹钢及铝原材料价格上升。 我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+2.2%；SHFE铝价格相较上期+2.8%；SHFE铜价格相较于上期-0.04%；DCE塑料价格相较上期-0.4%。液晶面板7月价格较上期每片下降1美元。

家电成本指数下降。 我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。本周空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为56.2%、49.6%、54.9%，较上期-0.06pct，-0.1pct，-0.3pct。

（二）地产及社零变化

地产竣工及销售数据： 2024年7月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降21.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降18.6%。

家电社零数据： 2024年7月社零总额3.8万亿元，较2023年同期增加2.7%，其中家电类社零总额730亿元，较2023年同期减少2.4%。

（三） 细分品类产销及零售

空调出货端方面 ，根据产业在线数据，2024年6月空调产量1838.6万台，同比+4.6%，总销量1894.0万台，同比+3.6%。其中内销量为1056.8万台，增速为-15.8%；外销量为837.2万台，增速为46.1%。 零售端方面， 根据奥维云网数据，2024年7月空调线上/线下零售额同比-15.4%/-6.9%、线上/线下零售量同比-8.4%/-6.2%，线上/线下零售均价同比-7.7%/-0.8%。

冰箱出货端方面， 根据产业在线数据，2024年6月冰箱产量762.7万台，同比+0.1%，总销量808.4万台，同比增加4.3%。其中内销量为320.1万台，增速为-11.6%，而外销量为488.3万台，增速+18.3%。 零售端方面 ，根据奥维云网数据，2024年月7冰箱线上/线下零售额同比-8.3/-13.1%、线上/线下零售量同比-6.7%/-15.2%，线上线下零售均价同比-1.7%/+2.2%。

洗衣机出货端方面， 根据产业在线数据，2024年6月洗衣机产量660.7万台，同比+5.9%，总销量675.3万台，同比+6.7%。其中内销量为290.0万台，增速为-4.5%，外销量为385.4万台，增速+17.0%。 零售端方面， 根据奥维云网数据，2024年7月洗衣机线上/线下零售额同比-2.2%/-10.8%、线上/线下零售量同比+1.9%/-9.9%，线上/线下零售均价同比-4.0%/+0.2%。

油烟机出货端方面， 根据产业在线数据，2024年6月油烟机产量266.1万台，同比+4.8%，6月总销量264.2万台，同比+4.1%。其中内销量为147.8万台，增速为-4.6%，外销量为116.4万台，增速+17.8%。 零售端方面， 根据奥维云网数据，2024年7月油烟机线上/线下零售额同比+6.3%/-4.7%、线上/线下零售量同比+18.7%/-7.0%，线上/线下零售均价同比-10.5%/+3.3%。

清洁电器方面， 根据奥维云网数据，2024年7月扫地机线上/线下零售额同比+7.8%/+18.7%、线上/线下零售量同比+5.7%/+12.9%，线上/线下零售均价同比+2.0%/+8.2%。2024年7月洗地机线上/线下零售额同比+7.4%/-1.6%、线上/线下零售量同比+30.7%/+15.4%，线上/线下零售均价同比-17.8%/-13.2%。

四、风险提示

行业竞争加剧、贸易摩擦加剧、终端需求不及预期。

相关研究报告：
1、华创家电·周报丨关注欧洲市场EBike行业景气度修复进度

2、华创家电·周报丨复盘美国对韩国洗衣机加征关税历程

3、华创家电·周报丨新兴市场发展势头强劲，埃及成家电出海新基地

具体内容详见华创证券研究所 2024年8月26日发布的报告《华创家电 · 周报 | 美国户储市场高增，安克入局前景广阔》

华创家电团队介绍

组长、首席研究员：秦一超

浙江大学工学硕士，曾任职于东兴证券、申港证券，2020 年加入华创证券研究所。

分析师：田思琦

上海国家会计学院会计硕士。 2 0 2 0 年加入华创证券研究所。

助理研究员：樊翼辰

英国伦敦大学学院理学硕士。 2 0 2 1 年加入华创证券研究所。

助理研究员：伍迪

美国乔治华盛顿大学金融数学硕士。 2 0 2 1 年加入华创证券研究所。

助理研究员：杨家琛

东南大学工学学士、华东理工大学金融硕士。 2 0 2 2 年加入华创证券研究所。

助理研究员：牛俣航

英国帝国理工学院理学硕士。2023年加入华创证券研究所。

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