【2017华泰中期策略会】丛海波：动力电池成本路线图

丛总：关于锂电池成本的分析，是资本市场和实业关注的焦点。这是一个动力电池成本构成的产业链的情况，从原材料、部件、制造、产品、应用、回收，原材料这块大家都比较熟悉。现在电池的二次利用也渐渐走入大家的视线，大家二次利用具体的方法以及商业模式目前还不是十分清晰。锂电池的动力电池有三种形式，软包的成本要低于方型，圆柱型代表的是特斯拉，这样成本较低，但是和方型和软包相比相差不多。

因为大家都很清楚，影响锂电产品的价值是上游材料的供应和材料的价格变化，以及客户的要求。在上游这块，在2016年引发了很多行业关注的碳酸锂的价格，它发生了一个很大的波动，下面一张图显示2016年的价格变化，造成碳酸锂价格波动的原因，主要有几方面，包括原材料紧缺造成的，第二是技术门槛，第三是行业垄断，第四是行业需求的增加。

下面说一下动力电池产业发展的现状和预期。第一是供应情况，这里的数据稍微包含了一些样车的供应，所以从这个图表可以看到，松下占到了很大的市场份额。从2014年-2016年，车的数量增长了1.3倍，但是电池销售量翻了8.8倍。2016年比亚迪占据13%的市场份额，排名第一。在商用车，宇通占据14%的市场份额，如果从电池的装机量来看，比亚迪排在第一。这是综合了很多的调研数据，到2020年全球主要电动汽车累计达到1940万辆，这里列了主要国家和地区的目标，印度到2030年270万辆，2020年日本200万辆，北美300万辆，中国500万辆，这个大家从网上都可以查到，欧洲是840万辆，所以电动汽车的发展应该是一个必然。到2020年全球电动汽车的出货量是目前的4-5倍，所以综合了几家市场调研机构，三星、LG、松下等都会有很大的产能扩张，基本是4-5倍的产能扩张。

下面说的是动力产品的未来价格趋势。大众拿下一个标的项目，这个项目一共是9年的生产期，覆盖了至少6种车型，包括比较畅销的车型，因为9年的时间基本是大众车型的生命周期，甚至会超过这个生命周期，所以说这个标也是目前在电动汽车领域最大的标，但是这个标的价格是非常低的，93美元。通用也对这个价格有一个要求，要求145美元，2020年降到100美元。燃油车和电动汽车的价格，仅从经济性来考虑，如果电池的系统能够达到102美元/千瓦时，和传统的燃油车是一样的。后面介绍了一个怎样降成本，一是容量提升，材料成本下降，产线效率的提升，这是国内的同行一个普遍的做法。同样，软包电池比方型电池具有更容易操控的价格下降趋势，所以从这个图来看，方型电池下降幅度是54%，相比于软包难一些。这几个动力电池的供应情况，2016年是供小于求，2017年、2018年是供需平衡，目前这两年也是行业洗牌的时期，真正行业领军的企业或者TOP5的企业会出来，会与大的客户形成供货关系。2020年是一个供给过剩的情况，但是由于电动汽车的需求，也可能出现供不应求的情况。随着这种动力电池成本的下降，2万美元的电动汽车将成为现实，比如大众旗下的高尔夫到2万美元的水平等等。

代表企业的利润情况，其实从两张表来看，CE领域三星会稍微强一些，利润也非常低，电动汽车电池两个企业都是负利润。整体来看，三星利润负的水平高一些。这个图是三家企业的参考，SDI有比较好的盈利情况。2015年电动大巴车的产业发展，CATL作为最大的供应商，80%的货能够供宇通，2018年以后这些企业都会出现盈利，都归结于他们之前良好的市场布局。下面这张图介绍了一些新能源汽车板块上市公司的汇总，包括整车、充电站、锂材料、电子设备、其他零部件等，后面的资料是从网上搜集的。这是国内公司几家主要电池厂情况，因为比亚迪垂直一体化的转型，将电池的业务推到市场，进行市场竞争，然后在车这块的布局是非常全的，几乎覆盖了所有车领域的应用。

对于电池企业的未来发展方面，主要是产能、工程、技术能力的对标和比拼，主要是产品品质的升级以及企业能力的提升，最终能体现的是企业综合能力的提升。工程能力就是降低成本，以及成品率方面的提升。技术能力方面，新技术层出不穷，各家都投入了很多的精力去做一些新技术的研发。总的来说就是以上这些资料，大家有什么问题可以提问。

提问：现在关于锂电池的回收，有一些环节成本还降不下来，包括国内甚至特斯拉，你们了解有没有什么新的进展。往远看这个问题怎么解决？

丛总：因为电动汽车量的普及，导致电池会大量的累积，所以回收的问题很热，也有很多人参与。如果说电动汽车下来的电池有一个梯次利用，再投入使用是一个问题，但是最终会回到回收的问题，但是技术的成本非常高，如果单纯拆解以及化学元素的化解，还没有具备相应的能力。以后政府是否有政策的激励和补贴，还是个问题，但是现在目前还没有这样的技术去降低成本。