专栏名称: 东吴双碳环保研究

东吴证券环保行业研究

【东吴环保袁理团队】每日集锦1119：财政部印发《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》

东吴双碳环保研究 · 公众号 · 证券 · 2017-11-20 11:27

正文

核心标的

核心组合：【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】

建议关注：【龙净环保】【百川能源】

核心观点

流动性宽松plus政策红利，市场偏暖。环保行业政策受益＋前期滞涨，有望迎来红利期！关注清洁能源（煤改气，煤层气：气源紧缺），to B工业环保中周期投资机会，而to G市政环保ppp有望受益于融资环境放松。

四季度重点关注煤改气产业链

京津冀空气治理十分迫切，而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段，迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1）近期：政策补贴力度较强&经济效应彰显，京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成；2）远期：“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广，千亿级市场空间有望打开。3）气源资源禀赋有限+需求增速较快，我国天然气对外依存度高企，四季度供暖季气源紧张将进一步凸显，煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的：接驳工程及售气【百川能源】、设备【大元泵业】和【华光股份】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

To B 监管方式转变＋下游行业复苏，中周期关注工业环保投资机会

1）密集的行业政策绝不仅仅是一次运动式的监管，而是从事前向事中事后衍生加强的制度建设。除短期的密集政策外：我们更需要关注长效制度保建立：以【排污许可证】为核心的【全生命周期监管方式】使得环境税、多行业提标，督查、市场化交易等监管制度有了落实的抓手。2）下游行业复苏，支付能力提升，中周期环保投资刚性增长。3）进入环境质量结果导向阶段，事中事后全周期监管，促使企业为环境治理的效果买单，激发真正的有效治理需求。关注三方向：大气治理【清新环境】、【龙净环保】；环境监测【聚光科技】、【先河环保】；环境咨询【中金环境】【苏交科】

To G 中期策略中，我们首创行业的立足宏观的研究框架，明确方法论

1、市政环保公共投资属性较强，以ppp模式主导，与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段，行业内外部、细分行业间边界被打破。因此：【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面：关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差。

目前来看，值得关注定向降准是否带来宽松融资环境，选股维持龙头逻辑，葛洲坝，北控水务，启迪桑德；入口价值：苏交科、中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】（现金流即市场机遇）

本周行情

环保指数：-5.47%

沪深300：+0.22%

板块涨幅前5 ：中再资环（9.92%）、隆华节能（7.20%）、宝馨科技（5.76%）、凯迪生态（2.46%）、中原环保（0.87%）

板块跌幅前5：梅安森（-23.71%）、大通燃气（-23.14%）、环能科技（-13.70）、中材节能（-13.35%）、博天环境（-13.03%）

公司公告

【深圳能源-发行债券】公司发行不超过40亿债券已获核准，债券（第一期）基础发行规模为10亿元。

【国祯环保-担保】公司为子公司邯郸国祯、随州国祯、江门国祯、宿州国祯、徐州国祯、泗阳华海提供总计27900万元保证担保。

【京蓝科技-高管购买公司股票】公司执行总经理高伟先生于2017年11月17日以自有资金从二级市场购买24.96万股。

行业新闻

1. 财政部印发关于《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财政部）

财政部印发《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，项目建设成本与绩效考核结果挂钩部分占比不足30%的不得入库。

2.工信部就《国家鼓励的重大环保技术装备目录（2017版)》公开征求意见（北极星环保网）

日前，工信部印发《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2017年版)》(征求意见稿)。《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2017年版)》共140项，包括研发类（25项）、应用类（43项）和推广类（72项），涉及大气污染防治、水污染防治等环保技术。其中大气污染防治技术涉及烟气脱硝、湿法脱硫等。

3. 浙江发布《农村生活污水处理设施水污染物排放标准（意见征求稿）》

（北极星环保网）

浙江省环保厅印发《农村生活污水处理设施水污染物排放标准（征求意见稿）》

东吴证券袁理团队

（2016年新财富第6名、水晶球第5名，2015年中国证券业分析师金牛奖。）

涓流积至沧溟水，拳石崇成泰华岑

【独立思考、判断独到】独家、深度推荐环境咨询服务业，成功形成市场影响和定价能力。深度研究危废、污泥、VOCs监测、土壤行业，同时着眼于环境效果导向下，前端能源结构的变迁带来的园区集中供热、分布式天然气机遇。

【牛股挖掘】独立研究环境咨询服务业，中金环境一枝独秀、逻辑不断兑现。连续深度挖掘东江环保、聚光科技、理工环科、苏交科、富春环保、雪浪环境、盈峰环境、瀚蓝环境、华光股份、博世科、迪森股份、金圆股份、金海环境。

【产业资源丰富】中国水业企业、中国固废企业评选委员会专家成员。团队获得中国风投等20家PE、50家上市公司背书支持。

袁理 | 首席证券分析师

手机： 135-8484-8556

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刘博

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程似骐

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