投行HR：吴亦凡代言的良品铺子上市了，你觉得它值多少钱？

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A股终于集齐了“休闲零食三巨头”——良品铺子、三只松鼠、百草味。 这么具有意义的金融大事件，你确定不会成为你今年求职的“送命题“吗？如果HR问你，良品铺子值多少钱，你该怎么答？

看起来好像很难的问题，实际上 操作工具只需要Excel，用上的数学原理不超过四则运算，真的很简单。

> > > > 估值方法

公司估值方法有 两大体系 。

1、第一大体系是 绝对估值 ：

即估算公司未来的现金流并折现，主要采用折现方法。如 股利贴现模型、自由现金流模型 等。

2、第二个体系是 相对估值 ：

也就是参照同类型公司平均的估值水平对本公司价值进行估计，主要采用乘数方法，较为简便。

如 P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法 等。

> > > > 估值步骤

简单来讲，可以将 估值分为三个步骤 ：

1、 确定指标 。我们首先需要确定采用哪种类型的指标进行估值。也就是说，我们需要首先明确，公司的价值到底跟哪种指标更相关。

2、 确定可比公司 。确定采用哪一类估值方法以后，我们还需要选择可比公司。

3、 计算公司估值 。 根据估值方法进行计算。

要注意 没有一个估价模型是精准完美的，不应当仅笼统的使用某一种估值模型 ，应当根据公司的行业性质、商业模式、所处周期等因素予以选择两种以上进行检验， 以期获得最合适的估值方法实现交易。

为了方便大家理解，我们选取一家水务公司进行估值，作为应用的例子：

第一步，确定对这家公司进行相对估值的指标。

水务行业具有几个特点，其一是行业周期性弱。不管处于经济周期的哪一个环节，用水量基本上不会有太大的波动；其二是公司的价值主要和净利润相关。

所以，我们选择市盈率作为估值指标

第二步，圈定可比公司。

水务行业有17家上市公司，就选择这17家公司作为可比公司。

第三步，对公司进行估值。

为了计算行业平均市盈率，分别计算所有可比公司市盈率并做平均， 选择了三种计算平均的方法，分别是 简单平均、取中位数以及计算整个行业平均市盈率 ，结果如下：

根据水务公司2016年年报，净利润为2.9亿元人民币。 在不同方法下的平均市盈率，我们分别对绿城水务进行估值：

这样，我们对绿城水务的股价分别得到三个结果：9.23元、4.54元和5.25元。

由此便得出了估值结果，根据股价具体走势便可检验估值是否靠谱。

• Investment Bankers（投资银行）

• Equity Research Analysts（股票研究分析师）
  

• Credit Analysts（信用分析师）

• Risk Analysts（风险分析师）

• Data Analysts（数据分析师）

• Portfolio Managers（投资组合经理）

尤其在投行， 员工日常工作的大部分内容都是坐在电脑前用Excel做Financial Models为各种公司估值，或用PowerPoint修改准备给顾客看的Slides。

公司估值，资产估值，定价策略，重组情况（并购）等均可。

（图片来源于网络）

所以熟悉金融建模，熟练掌握估值公司资产的方法，是对金融圈从业者的核心要求。

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