大佬董承非最新持仓“曝光”：股票仓位“我行我素”，预言这个冬天会比预期“理想”

作 者 | 孙建楠

编辑 | 袁畅

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投资大佬董承非的首个私募产品管理进入第三个月。

他却意外稳住了股票仓位。

截至8月末，睿郡承非私募基金的股票仓位维持在39%左右，与上期相比微增5个百分点。

对于一位建仓期已经过半的私募基金经理而言，这样细微的加仓动作几乎等于是“没加仓”。

他自己也在月报中表示：

8月份没有做大幅度的调整，主要是维持上个月的配置。

对董承非这样的老资格基金经理来说，每一个投资操作都不会随意为之。

不增不减本身就是一种态度。

01

股票仓位“我行我素”

从今年5月成功募集45亿元人民币，并成立相关私募基金开始。

董承非的“投资操作”就一直沿着“我行我素”的路线行进。

他是路演中少数否认下半年有大行情的“私募基金经理”（原话是，隆冬已过，春寒料峭）。

也是在市场反弹中，明确放慢加仓步骤，至今未过四成仓。

据最新运作报告：董承非的组合是“三分天下”（截至8月末）：

股票仓位为38.76%，

证券投资基金17.43%，

其他类别为44%。

此外，它还有非常小幅的可转债投资（见下图）。

02

卯住“公用”和“电信”

回顾他的私募投资经历， 审慎 始终占据主导位置。

董承非建仓的第一个月，A股出现了显著反弹，他未有大幅加仓。

之后大盘在7月出现调整，大盘股（以沪深300位代表）调整幅度高于中小盘股（以中证500为代表）。他稳步递进仓位。

8月市场在震荡一段后继续缓慢下行，董承非仓位小幅增加。

再来看他重点配置的行业， 公用事业公司占到股票仓位的半数，其余以电信服务和工业板块的股票为主。

同期它的净值上升2个百分点以上。这个表现和电力板块同期的稳健表现相若。

03

这个冬天“不悲观”

指数回落之际，董承非为何仍然“无动于衷”呢？

我们可以从他最新撰写的月报“行文”寻找答案。

不同于此前两份月报，他此次并未与持有人交流A股市场，而是谈及“遥远”的欧洲。

他直言：“目前A股投资者似乎比欧洲投资者更加担心这个冬天他们会很难过。自媒体更不用说了，将气氛渲染的也非常到位，非常有图景感。”

那么，俄乌冲突激发的地缘事件究竟与中国投资者的有何潜在关系？

董承非解释称：欧洲的这个冬天会比A股投资者想象的要好。自从年初开始，欧洲的能源价格就是一路飙升，欧洲人民上上下下为了今年的过冬基本上做了快一年的准备。大家都担心的风险不会成为风险，没有意识到的风险才是真正的风险。

“（欧洲）重启煤电对全球煤炭市场的影响，除了情绪上面的影响外，实际影响其实非常小。这几年估计欧洲能够重启的煤电容量应该不会超过18GW，新增的煤炭年消耗量不会超过3000万吨。不到中国年消耗量的1个点。”

04

继续看好传统能源

之所以谈及上述热点话题，背后体现着董承非一个重要投资判断—— 传统能源同样具备机会。

他自6月以来，每次与持有人交流都会提及一个核心话题———新旧能源。

6月末，他曾说道：新旧能源板块都表现比较好是矛盾的，也许这其中就蕴含着投资机会，这种矛盾是未来一段时间的重要投资线索。

其时，新旧能源大幅反弹，董承非暗示这种“齐涨”难以持续。