晚上好，一起看看本周发生了哪些大事吧～
希望我们的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。
01
民营经济，「爱拼才会赢」
本周
，总书记在北京出席了民营企业座谈会。
这意味着什么呢？
这是总书记历史上第二次出席民营企业座谈会，上一次要追溯到2018年11月1日，当时总书记明确提出「民营企业和民营企业家是我们自己人」。
从现场照片来看，民营企业家「阵营」中占据「C位」的是新希望的刘永好和华为的任正非。新希望主要是做农业的
（也涉足一些化工、地产、金融领域）
，这和咱们每年
（从2004年以来）
中央第一号文件聚焦
「三农」问题
的政策导向是契合的。
而华为则是科技创新和先进制造领域的重要代表，表明了咱们国家
转型高端制造
的决心。
剩余的民营企业家代表还包括宁德时代的曾毓群、阿里巴巴的马云、飞鹤的冷友斌、正泰电器的南存辉、宇树科技的王兴兴、比亚迪的王传福、韦尔股份的虞仁荣、小米的雷军、奇安信的齐向东。
另外，腾讯的马化腾也在第二排，而美团的王兴和DeepSeek的梁文锋在第三排。
和2018年座谈会的民营企业家代表相比，本次参会企业
高端制造和
AI
含量明显上升
，医药和环保含量明显下降。
这有什么影响呢？
咱们这作为公有制为主体的政策市，座谈会释放的政治信号就很重要——
从参会企业所属行业中，可以感受到高层对于
科技
和
制造
的重视程度。这和
中美对抗的大背景
脱不了干系。
目前，
国家安全、自主可控
的重要性才是第一位的。而医疗、环保这种偏向于长期竞争力
（也很重要，但解不了燃眉之急）
的地位就要往后稍稍了。
会议内容也偏向于积极，总书记提到民营经济要积极面对发展中的困难和挑战，用了「
爱拼才会赢
」的说法
（这在咱们这个追求稳定的社会算是比较「跳」的）
。
落在投资上，总书记
时隔六年
再次参加民营企业座谈会，本身就是对实体经济的利好，科技或许仍然是接下来的投资主线。
纽约大学
*
每年会定期更新股票
（标普 500 指数）
、债券
（10 年期国债）
、现金
（3 个月期国库券）
、房地产、黄金这五大资产的回报率，最早可以追溯到 1928 年。
*网址：https://shorturl.at/mXs1e
这意味着什么呢？
接近100年的数据，可以得到这些结论——
首先，股票的名义收益率
（未扣除通胀）
最高，达到年化9.97%
，超过黄金
（+5.12%）
、债券
（4.50%）
、房地产
（+4.23%）
。现金回报率约为3.3%，和通胀率
（3%）
差不多。
其次，
跑赢通胀的资产，几乎都在某段时间度过「失去的十年」
，比如黄金在80、90年代黯然失色；股票在1930年代的大萧条、2000年的两次泡沫中表现欠佳，但这种情况很少见。
再来，
领导者和落后者基本上每十年都在变化
，没有谁是常胜冠军。
这有什么影响呢？
历史数据的有趣之处在于，可以看到预测未来有多困难。但你也能找到1个规律：
时间是长期投资朋友
。
当我们改变计算收益的起点——
从大萧条的最低点算起，1932-2024 的年化回报率为
11.1%
；
如果从二战后开始算，结果看起来更好：1950-2024的年化回报率为
+11.5%
；
要是算两个低点会怎么样呢？1929 年大萧条到 2008 年金融危机期间，年化回报率为
8.7%
。
虽然和前两种情况比差了一些，但绝对回报也还可以。
再来看最糟糕的情况，不幸买在了2000年互联网泡沫的顶点，年化回报率
（2000-2024）
是
7.6%
，还是能跑赢同期的大多数资产。
所以我们的投资目标，更应该注重
过程
：
即怎么增加持有资产的时间
，在大跌时能坚定持有，不交出筹码？
一个可行的方法是
资产配置
，比如将股票的比重控制在三成以内，剩下的放在固收资产中，降低整体组合的波动率~
最近，社交平台上有基民吐槽一只基金「偷吃」收益，实际涨幅与场内ETF差很多，还表示要投诉到证监会。
这是怎么回事儿呢？
被吐槽的产品叫「中证沪港深云计算产业ETF发起式联接A」，是一只ETF联接基金。基金经理要将90%的资金用来跟踪场内的ETF，所以理论上场内、场外的涨幅很接近。
但14号和17号，场外的联接基金净值涨幅在0.6%左右，场内对应的云计算ETF却涨了3.7%和3.2%，基民就认为里面有猫腻。
不过，这其实是
规模突然增加
导致的——
这只基金去年四季度的规模只有
3700万
，最近因为云计算概念火热、以及有大V推荐，吸引了大批小散户申购基金，新增资金量可能也在
千万级别
。
但场外申购的钱，要第2天到基金经理手上去买ETF，当中存在「时差」。如果现金还没有买股票，这部分资金其实是在摊薄收益。
举个例子，基金规模1亿，当天赚300万，净值涨3%；但如果当天申购资金1亿，总资产变成2亿，300万相对2亿，就只有1.5%的涨幅。
这有什么影响呢？
尽管基金公司在社交平台做出了解释，但基民并不买账，有投资者甚至持有没满7天，顶着1.5%的赎回费，也要卖出。
对咱们来说，算是免费上了一堂风险教育课。以后买基金，
尽量挑规模大的买
——
一来，小规模基金，更容易受到大额申购、赎回带来的
净值波动影响
；
二来，规模太小，以后还有清盘风险，特别是
发起式基金
。如果成立3年后，发起式基金的资产规模低于2亿，就得被动清盘了。
咱们不妨定期盘点下手中的基金，要是规模低于2亿，就替换成同类别中，
规模更大、
跟踪误差
更小
的基金。
说明：支付宝搜索指数，进入指数界面，点击关联基金，用规模、跟踪误差筛选
估值投资表
