佳兆业重组细节曝光！郭英成押上老板之位

“等了三年，终于来了。

根据佳兆业这份最新债务重组方案，郭英成的大股东之位，也可能岌岌可危。

佳兆业的境外债务高达122.7亿美元，合计892亿人民币。

研究佳兆业的债务重组方案，不得不感叹：

只要一天还是上市公司，股份就还有用武之地。

不仅可以用来抵债，就连 债权人小组工作的费用，都可以通过发行股份来支付。

房企，也是真没钱了。

佳兆业 这123亿美元的债务，方案是：

1.发行六档 美元债 ，新债替换旧债。

而新债的资金偿还来源，是佳兆业卖资产（包括一系列旧改项目）。

2.发行八档 强制可 转换债券。

可转换为公司新股份，即将债务变成股份，将债主变股东。

不过，比较离谱的来了。

佳兆业预测的可转换股份的数目巨大，且可转换股价预测值溢价24-41倍。

首先， 假设最终厘定瑞景计划可回收率比率为0%，而佳兆业计划可回收率比率为100%，佳兆业预测：

将发行68.92亿美元的 强制可转换债券， 其中A\B\C档的发行本金总额为12亿美元，D\E\F\G\H 档 的发行本金总额 为56.92亿美元。

而假设68.92亿美元的 强 制可转换债券全数转换，最多可转换为130.16亿股新股份。

130.16亿新股有多夸张？

目前，佳兆业的总股本也仅仅是70.15亿股。

130.16亿新股，相 当于佳兆业的股本疯狂扩容，现有股东的股权也会被显著稀释。

而且， 假设配发及转换股份后， 这130.16亿新股占公司已发行股本约65%。

换言之，郭英成不惜压上第一大股东的位置。

而且，支付债权人小组工作费用的2688万美元，佳兆业也付不起了，将通过配发21亿股份方式支付。

相当于，可转换债券+支付债权人小组工作费用合计要配发的股份达到：

151亿股。

看下图就很清 晰了，假设上面统统践行，佳兆业的股权架构将变成：

原第一大股东及创始人郭英成，持股比例从25.54%降至8.04%；

原第二大股东富德生命人寿保险持股比例从21.92%降至6.9%。

强制可转换债券持有人的持股比例高达58.44%。

就连债权人小组成员的持股比例9.43%，都超过郭英 成和富德生命人寿。

佳兆业未来，也许会面临易主。

图源视觉中国，已授权

悉数转换强制可转换债券 后，佳兆业的公众持股数量超过80%，目前佳兆业债权人数量超过2203名。

有意思的是，佳兆业称，强制可转换债券的转换价格估计为4.05港元、4.75港元 /股。

要知道，现 在的佳兆业是一家“仙股”公司，今日收盘仅0.198港元/股。

这个转换价，和近期佳兆业股价相比，溢价相当高。

以A\B\C档为例，4.75港元/股的可转换股价，较收市股价溢价2413%-4103%。

并且，佳 兆业基于上半年的财务报告分析，瑞景计划债权人的清盘可回收率为2%，佳兆业计划债权人的清盘可回收率更少，只有1.21%。

天啊，这比恒大当初公布债务重组方案披露的清盘回收率还低！

恒大去年公布的债务重组方案

债权人也只能从了佳兆业，毕竟真清盘的话，可能连渣都不剩。

而最新 的瑞景计划可回收率至少有62.3%，佳兆业计划则为37.7%。

佳兆业还在ICU中，上半年，净亏损扩大至90亿。

2021年以来，佳兆业在三年半时间，累计净亏损达550亿元，堪称天文数字……

截至目前，佳兆业的有息负债为1350.78亿元。

其中短期有息负债为1176亿， 而现金只有区区7.46亿。

难怪连债权人小组的重组费用（部分，约1.96亿人民币）都要用发行股份的方式支付，“ 太 穷 ”了……