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兴证资管 | 每周市场观点

兴证资产管理 · 公众号 · 投资 · 2025-03-17 08:00

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宏观策略分析

央行公布金融数据显示， 2025年2月，新增社会融资规模2.2万亿元 ，低于Wind一致预期的2.7万亿元；新增人民币贷款1.0万亿元，低于Wind一致预期的1.2万亿元；社融存量同比增速为8.2%，前值8.0%；M1（新口径）存量同比增速为0.1%，前值0.4%；M2存量同比增速为7.0%，前值7.0%。

海外方面，美国劳工统计局数据显示， 美国2025年2月CPI同比2.8% ，前值3%，预期2.9%；核心CPI同比3.1%，前值3.3%，预期3.2%；CPI环比0.2%，前值0.5%，预期0.3%；核心CPI环比0.2%，前值0.4%，预期0.3%。

上周消费和金融风格表现占优， 地方生育补贴政策出台 ，以及本周一的 提振消费发布会预期 带动前期滞涨板块领涨。行业视角，上周表现较好的是美容护理（8.2%）、食品饮料（6.2%）、煤炭（4.8%），上周表现较差的是计算机（-1.4%）、机械设备（-0.7%）、电子（-0.6%）。

轮动加快，风格均衡。 上周市场行业风格快速轮动，此前领涨的AI和机器人板块震荡下行，前期表现较差的消费和部分周期股领涨，符合3月中下旬-4月上旬市场风格更加均衡的特点。从资金来源来看， 踏空资金买入和杠杆资金 是推动市场上涨的主要动力，市场的持续性取决于资金对信息的容纳程度；另一方面， 美股下跌 也使得A股短期内吸引到一部分规避海外风险资金的关注。 科技成长依然是中期主线，消费能否成为新主线取决于政策超预期的程度 。

权益市场

过去一周，A股及港股市场延续了春节以来的热度， 顺周期、大消费、科技等板块轮番表现 ，市场情绪维持在上佳状态。