周二资金面有所反复，债市小幅回调，170210收在4.2%。具体来看，早盘虽然一级国开债招标尚可，但是市场情绪较弱，在期债下跌带动下，170210收益率上行至4.193%。午后至收盘，170210围绕4.195%窄幅波动。
房地产销售方面，7月下旬降温明显。从跟踪的39个城市高频数据来看，7月第三周新房销量同比为-14%，快速回落0.6%。其中，一线周同比-31.9%，二线-19.7%，三四线8.9%，分别较上周回落0.8%、0.4%和0.7%。
24日政治局会议提到，“要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制”，这说明房地产行业调控仍将继续。而短期内，新房销量与政策打压力度有关。在房地产调控大基调不变动的背景下，我们预计下半年房市会继续降温。
（1）公募信用债收益率指数变动情况
周二（7月25日）整体公募信用债收益率较前日上行0.1BP至5.17%。其中AAA级上行0.9BP至4.78%；AA+级上行2.4BP至5.38%；AA级上行1.2BP至5.67%；AA-及以下评级则明显下行。
期限方面，AAA级1年以内期限收益率上行4.4BP至4.42%，5-10年期限收益率下行1.2BP至4.97%，AAA级收益率曲线变平；AA+级1年以内期限收益率下行1.2BP至5.16%，5-10年期限收益率上行0.6BP至5.68%，AA+级收益率曲线变陡；AA评级1年期限内收益率上行11.3BP至5.72%，5-10年期限收益率下行0.6BP至5.90%，AA级收益率曲线变平。
行业方面，AAA级煤炭债、房地产债收益率分别下行0.9、0.8BP，钢铁债收益率上行0.5BP；AA+级钢铁债、房地产债收益率分别上行2.1、3.3BP；AA级钢铁债收益率下行2.5BP，房地产债收益率上行2.1BP。
（2）发行人负面新闻整理
1、永东转债：公司全资子公司陕西永东科技有限公司出资1000万设立的山西诺博科技有限公司已完成工商注册登记手续。
2、模塑转债：公司筹划发行股份及现金支付购买资产停牌期满，因未完成披露重组预案或报告书，公司股票及可转债自2017年7月26日开市起继续停牌。
3、海印转债：公司2016年7月审议通过发行不超过15亿元非公开普通公司债券，因发行方案的有效期限已过实效，董事会拟申请股东大会延长本次发行公司债券方案的有效期限；公司拟向厦门国际银行股份有限公司珠海分行申请8000万元人民币授信额度。
4、光大转债：公司非公开发行不超过58.10亿股H股股票或中国银监会批准；董事会同意本行于2017年8月11日按照发行条款向第二期境内优先股股东派发现金股息，每股优先股派发现金股息人民币3.90元（税前），共计人民币3.9亿元。
5、一级市场：（1）崇义章源投资控股有限公司以所持标的章源钨业（002378）股份公开发行可交换公司债券获得深圳证券交易所无异议函；（2）林洋能源（601222）公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准；（3）中航资本（600705）发行公开发行可转换公司债券预案（修订稿），规模不超过48亿元人民币。
10年期国债期货主力合约T1709开于95.335，收于95.120，结算价95.120，最高95.385，最低95.085，跌幅0.19%，振幅0.31%，成交35911手，其中外盘13088手，内盘22823手，持仓量47932手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.215，结算价下跌0.180，成交量上升9836手，持仓量上升210手；5年期国债期货主力合约TF1709下跌0.11%。
另外，港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约HTF1709开于97.566，收于97.638，最高97.690，最低97.566，跌幅为1.03%，振幅0.13%，成交139手，其中外盘55手，内盘84手，上一交易日结算价98.650、持仓量636手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.962，成交量上升121手；远月合约HTF1712无成交。
今日央行进行了1000亿7天和400亿14天逆回购，考虑到今日有1400亿逆回购到期，今日公开市场操作完全对冲当日到期量。资金面维持紧平衡，央行公开市场操作仅对冲到期量，表明央行货币政策不紧不松的态度，临近月底，随着跨月资金逐渐得到满足，预计资金面整体压力不大。一级市场方面，国开行招标的1、5和10年期固息增发债，中标收益率分别为3.5506%、4.0428%和4.1492%，需求旺盛。二级市场方面，央行公开市场结束净投放，资金面维持紧平衡，国债期货高开低走，全线收跌。5、10年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率分别上行约3BP和2BP；而10年期国债期货主力合约对应CTD券收益率上行约2BP。
