【公司·环旭电子】陈平：被低估的苹果供应商和潜在的汽车电子龙头

海通研究 · 公众号 · · 2017-06-02 07:57

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市场对公司短期业绩的预期差明显。 我们这篇报告旨在解决市场对公司存在的重要预期差，短期包括（ 1 ）短期业绩反转：公司 17 年有望受益 Apple Watch 放量，子公司环维（上海）实现业绩反转，后续 Apple Watch 3 有望搭载 SIM 卡 + 血糖监测功能，有望大卖，为公司业绩提供向上想象空间；（ 2 ） WIFI SiP 、 SSD 业务有望快速增长： WIFI SiP 有望受益日元升值给公司带来的价格优势， SSD 后续有望拓展新客户；（ 3 ）汽车电子新业务拓展：公司有望凭借前期 LED 车灯组装、 PCBA 以及核心客户，后续顺利进入 TCU 、车载信息系统等高成长、高附加值领域，并顺势进入国内龙头车厂的供应体系。

SiP+ 汽车电子领导者长期高成长可期。 公司长期增长动力来自：（ 1 ）模组 SiP 化是大趋势：除了在手机 /pad/ 可穿戴上已经应用 SiP 外，未来消费电子微小化是大趋势，国产机、 NB 、汽车电子市场有望持续打开， SiP 壁垒高、竞争格局良好，公司将充分受益行业趋势；（ 2 ）汽车电子：公司凭借过去在汽车电子领域积累的品牌客户、业务优势，后续有望持续借助内生、外延途径打开新的增量市场空间。